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海外市场概况
上周股市整体上涨，日本股市上周涨幅较大。具体来看，美国标普500指数上涨1.29%，道琼斯工业指数上涨0.83%，纳斯达克指数上涨1.23%，德国DAX指数上涨0.58%，日经指数上涨2.56%。
美国宏观数据好坏参半。
1. 耐用品订单和区域制造业PMI数据环比回升且超预期。
2. 个人收入支出、密西根信心以及2014Q1实际GDP增速低于预期。
3. 美国2014Q1实际GDP增速下修至-1%。
我们认为：
美国经济自3月份以来环比回升趋势确立，但向上的幅度目前来看低于市场预期。GDP数据的下修主要源自库存和营建支出下降，库存贡献该季GDP增速由-0.57个点下修至-1.62个点，而其他分项指标修正幅度并不大。
Q1经济增速大幅下修并不改变未来3个季度经济复苏向上的趋势，原因在于：1）Q1经济走低很大程度是受极寒天气的冲击；2）Q1的去库存反而会带来Q2-Q3一定补库存的动力；3）3月以来的数据显示经济活动开始加速—零售销售、制造业PMI、企业资本支出增长超预期回升以及就业持续改善意味着消费需求在天气转好后得以恢复。我们预计Q2美国经济增速会反弹至3.5%左右，下半年接近或略高于3%的增速应该可以使全年GDP增长实现2.5%以上的增速。
欧元区复苏乏力，期待日后宽松政策。
1. 4月M3同比仅增长0.8%，低于前月和预期的1.1%。
2. 非金融企业信贷同比下降2.8%，虽较前月降幅（3.0%）收窄但仍相当低迷。
我们认为：
宏观数据强化了欧央行6月5日会议上再度宽松的可能性。欧央行及英国央行5月30日公布了复兴欧盟ABS市场的具体措施，旨在恢复该市场活力，为中小私企提供贷款。这也为未来欧央行通过购买ABS证券实现类似美日QE宽松措施创造条件。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
