不到半年，万科A（000002.SZ）的股价从最低6元多飙升到8.5元以上，作为地产蓝筹股，极为罕见。万科是如何把股价“做上去”的呢？
究竟是什么因素在悄然改变着万科？目前，外界至少了解到，这背后有小米的经验借鉴、互联网思维的“洗脑”。
在过去的最近3个交易日里，万科（000002.SZ/200002.SZ）的事业合伙人计划动用逾7亿元买入万科A的股票，吸引市场眼球无数，为公司启动事业合伙人计划制造了一个华丽丽的登场。这也意味着，今年初以来万科尘嚣其上的“事业合伙人”计划终于落地。
根据万科近日的公告，代表公司1320名事业合伙人的深圳盈安财务顾问企业，通过证券公司的集合资产管理计划，分别在5月28日、29日、30日通过深圳证券交易所证券交易系统购入公司A股股份3583.92万股、2318.81万股、2647.6551万股，共占公司总股本的0.78%，购股动用资金大约在7.24亿元。
这是一个怎样的时点？事业合伙人持股计划的推出，可谓正当其时。眼下，正是万科B转H最后冲击的敏感时点。合伙人持股计划的落地，是万科向市场释放的一个直接有效市值管理动作，短期而言，有利于公司股价提振，推动B转H的顺利进行。
今年3月15日，总裁郁亮提出“事业合伙人”。在随后的3月17日至5月30日，万科A跑出独立于房地产板块的活跃行情，股价累计上涨20.08%，在房地产板块位居第11位；同期大智慧房地产板块累计涨幅4.72%，而沪深300指数的涨幅仅1.58%。与此同时，万科A的流通市值，也由695亿元增加到了827亿元。
这么做，目的有几个？从长期看，B转H是一把双刃剑，万科在海外设立两个上市平台，面临的门口“野蛮人”将会更多。万科一众职业经理人变身合伙人，买入万科股票等于变相巩固自身的控制权。众所周知，万科股权架构比较分散，大股东华润集团的持股比例不高，目前，万科处在与其业绩严重不匹配的低估值、低市盈率水平、是海外并购基金非常中意的标的。
如万科总裁郁亮所言，合伙人机制可以“一举多得”。过去投资者希望万科能够更加重视股价，希望公司推出市值管理机制，把管理团队利益和股价更紧密结合在一起。而实施事业合伙人持股的计划，将有效使得合伙人与股东的长期利益紧紧捆绑，促进公司管理机制的革新。
效果又如何？受到合伙人持股计划消息的提振，万科A的股价抬升。在万科合伙人在二级市场买入股票的28日、29日两个交易日，阔别年线8个月之久的万科A发力上攻，成功站上年线，同时创下自2013年12月5日以来的股价新高。
引入杠杆意味着风险
万科这盘市值管理棋局背后，还有多少秘密？
盈安合伙管理的资产规模，万科合伙人的自有资金占多大比例，万科并没有在公开信息中透露。这意味着，合伙人究竟有多大的资金，会增持万科到多大的股权比例，给市场留下了一个问号。
5月29日下午，万科在互动易举行了B转H、事业合伙人为主题的网上投资者交流会。但对于合伙人资产管理规模多大、融资杠杆几何，万科高管均避而不答。
有投资者以“万科的合伙人认缴出资额为14.1亿元，若用该集合资产的全额买入最多可买入约10%万科A股票。再加上万科第一大股东华润持有的15%，以及刘元生持有的1.21%，三方共同持有约26%的万科股权”向万科管理层求证，也一概没有得到正面回应。
董秘谭华杰仅透露，目前盈安合伙第一笔投资是买入公司股票，此外并没有参与公司项目运营等方面的投资计划。同时，盈安合伙买入公司股票，是为了长期持有，不会随便减持。这不是因为规则的要求，而是因为这代表着事业合伙人集体的意愿。
同时，郁亮也多次向投资者强调强调，为了加大购买力度，盈安合伙引入了融资杠杆。引入融资杠杆需要承担利息，并放大投资损益。目前住宅市场波动，房地产板块的整体低迷，这更加显示万科事业合伙人对公司的信心。
盈安合伙是独立第三方资产管理机构，同时也是万科“事业合伙人”的运作实体平台。此次购买万科股票的资金中，一部分来自事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户，剩余为引入融资杠杆而融得的资金。
钱来自哪里？此次合伙人持股计划的资金来源，可以追溯到万科在2010年推出的经济利润奖金计划。
2010年，为落实股东导向，鼓励持续创造卓越业绩，万科对原有的业绩考核体系进行调整，并引入EP（经济利润）作为奖金考核的指标。万科经济利润奖金制度运行3年，基本实现了推出的初衷－－万科的ROE从2010年的16.47%提高到目前的19.66%，达到1993年以来的历史高位。
几个高层会议，敲定大动作
变身合伙人，能让万科的职业经理人们“顺便”实现财富梦想吗？
万科事业合伙人持股计划的落定，一众职业经理人转身“合伙人”，通过买入万科股票作为巩固自身控制权的砝码，先后脉络已经非常清晰。
在今年3月15日万科春季例会上，郁亮出“事业合伙人”制度，希望未来十年内可以打造200个亿万富翁。而郁亮提出“事业合伙人”的背景则是，30而立的万科，虽然有一支强劲的职业经理人队伍，但与此同时，这家股权结构分散，管理层持股极少以及董事会席位占座并不多的公司，随时可能面临来自外部夺权的威胁。
在这个集结万科全体高管、各本部管理层、所有一线公司总经理及外部咨询顾问团队的会议上，郁亮提出“事业合伙人”制度。同时，旧事重提20年前的“君万之争”，警示“野蛮人”已经三五成群来敲门，职业经理人与“野蛮人”肉搏，将凶多吉少。
尤其，万科完成B转H之后，万科在海外就拥有两个上市平台，面对的门口“野蛮人”也会更多。众所周知，万科股权架构比较分散，大股东华润集团的持股比例不高。目前，万科处在与其业绩严重不匹配的低估值、低市盈率水平，有非常专业的职业经理团队和不错的现金流，是海外并购基金非常动心的好标的。
一个月之后的4月23日，万科内部召开了合伙人创始大会，共有1320位员工率先成为首批万科事业合伙人。与此同时，万科开始筹备事业合伙人持股计划。所有事业合伙人均签署了承诺书，将其在经济利润奖金集体奖金账户中的全部权益，委托给盈安合伙的一般合伙人进行投资管理，包括引入融资杠杆进行投资。
万科“洗脑”：从小米等企业借鉴经验
究竟是什么因素在潜移默化改变着万科？目前，外界至少了解到，这背后有小米的经验借鉴、互联网思维的“洗脑”。
“世界上最好的投资，就是投资自己的事业。”郁亮如此诠释力推的事业合伙人制度。
如万科总裁郁亮所言，合伙人机制可以“一举多得”。万科之所以不遗余力的推进事业合伙人机制，是因为它既是一种管理机制、一种分享机制，同时也是一种发展机制，可以为解决万科未来发展的问题提供了可能。
“在互联网时代，任何一个金字塔结构都是要被淘汰的。”郁亮认为，只有将从金字塔式的组织机构，转变为平台化构架、扁平化结构才能适应未来，而合伙制就是最好的安排。这种机制将彻底改变万科的管理方式，有利于投资者与员工形成彼此间信任、利益共享。因为在这个平台上不仅为公司工作，同时也为自己工作。
事业合伙人本质上，就是一个更加完善、利益完全捆绑共享的股权激励计划。早在2006年万科就率先推出过限制性股票激励计划，并设置了极为严格的股价考核标准。2010年，万科再次推出期权激励计划。但这两次激励计划的实施结果都不尽如人意。
“过去万科是职业经理人制度，职业经理人和股东是打工关系，依靠职业精神对股东负责。但从小米等一些企业的经验来看，合伙人制度可能是一种更好的利益共享机制，对股东负责就是对自己负责。”郁亮介绍道，在与美国企业进行合作，及走访互联网企业时所接触到的合伙人理念，使万科管理层看到了解决这一问题的契机。
本文来源：大智慧财经
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王晓易_NE0011
