收益率“破5”互联网理财 缘何风光不再？

互联网理财收益似乎进入下降通道。5月27日，余额宝七日年化收益率仅为4.746%，而理财通收益率仅为4.734%，当前跌破5%的收益率与年初时维持在6%以上已不可同日而语，甚至已低于许多银行理财产品。 

收益率“破5”之后，许多业界人士预计，互联网理财在经历去年的火爆后，今年将迎来一个改变，那就是收益率的调整。其实，从产品设计来看，互联网理财产品与其他货币基金并没有什么区别，但是销售渠道却十分便捷，门槛极低，且有着实时赎回的优势，因此吸引了广大消费者。那么当渠道优势开始减弱，这些“宝”类互联网理财产品又将何去何从？ 

市场资金面持续宽松，无疑是互联网理财收益走低的原因之一。去年6月份的流动性波动，让一些银行间市场交易员经历了惊魂时刻，但今年银行的流动性却相对充裕。5月27日，人民银行开展了期限为28天的200亿元正回购操作，相对往期规模明显缩减。4月25日起，人民银行下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。在整体经济面临下行压力时，这些举措意在坚持货币政策整体稳健的基调下，保持银行体系流动性的适度，以支持实体经济发展。在这种背景下，大部分银行未出现明显的流动性缺口，同业市场利率维持了较低水平，而主要投资于银行协议存款和同业存款的货币基金则保持了收益平缓下滑的趋势。 

另一原因在于，与余额宝甫一推出时相比，如今的互联网理财产品五花八门。货币基金同类产品的增多以及竞争的加剧，也将收益进一步摊薄。在互联网企业纷纷与基金公司合作后，一些银行类理财产品迅速跟进，例如，中国银行推出“活期宝”，民生银行推出“如意宝”，目前市面上主流“宝”类理财产品达到近20款之多。近期，中国电信与民生银行合作推出“添益宝”，深圳联通与安信基金合作即将推出“话费宝”。这标志着电信运营商即将加入互联网理财战团，届时将会有更多的产品涌入货币基金市场。 

有观点认为，许多互联网理财产品实际上采取一种“寄生性”的盈利模式，利用的是同业存款和一般存款市场的价格差，属于一种价格套利行为，而并非直接投资于实业项目以获取利润。在利率市场化的背景下，不同市场间因资金身份和性质不同而产生的套利空间将逐渐压缩，因此这种盈利模式难以持续。业界人士普遍判断，4%的收益率将是考验互联网理财运营能力的临界点，如果低于这一收益率，那么很有可能会出现资金的再度“搬家”或者向银行回流。 

互联网理财收益下滑，实际上体现出其更加市场化、大众化的趋势，投资者在有更多选择的同时，获得了“投票”的权利，在优胜劣汰的法则下，有的产品可能会退出市场。同时，也推动互联网理财担当起代客理财的本质任务，根据金融消费者的风险偏好、流动性偏好等设计更有针对性的产品，真正帮助消费者投资增值，而不是以承诺甚至补贴收益的方式，只打“价格战”。 

这在一些理财产品的创新上已有明显体现。比如，“京东8.8”对接的是国泰安康养老定期支付混合基金，与余额宝等单纯投资货币基金不同，其在投资设计上不仅有债券等固定收益类投资，还有一定比例的股票投资。天弘基金总经理郭树强也在近日表示，将推出收益、风险较高的产品。 

由此可见，流动性、收益率以及风险，将是未来互联网理财产品设计的关键考虑因素。“余额宝”类理财产品由于单笔投资规模较小且资金分散，同时还可满足购物或者水、电、电话等公共事业付费需求，因此，此类可实时赎回的高流动性产品仍将有很大市场。同时，一些流动性要求不高而收益和风险较高的产品也将陆续面世。投资者应当对此有所甄别和选择，特别是对一些风险较高的挂钩指数型基金、混合基金的权益类产品，应仔细了解产品的收益结构和投资标的，综合衡量其投资价值，避免投资的盲目性。 

据央行数据，今年一季度，我国已发生移动支付业务6.59亿笔，金额3.89万亿元，同比分别增长232.20%、255.37%。而移动支付的兴起提供了全民理财的技术手段，许多人不再把钱放在银行的活期存款账户上，这意味着互联网理财市场仍有很大的扩容空间，同时，理财产品的多样化也增加了老百姓的投资渠道。但是业界人士建议，应引导此类投资资金进入实体经济领域，而不是在金融体系内空转，因为只有支持实体经济发展，降低实体经济的融资成本，对接到具体的实体项目，才会有不竭的收益源泉。