大智慧阿思达克通讯社5月28日讯，本周包括印度卢比在内的主要新兴市场货币大都结束之前的上行走势，人民币汇率也摆脱横盘区间，创出1个月新低；分析人士认为，虽然各国货币有其自身特点，但近期美元展开一波较为凌厉的反弹，是新兴市场货币止涨的关键外部因素，而连续贬值的人民币对进出口企业的影响也日渐明显。
“近期美国公布的一系列经济数据表明其经济复苏前景更加光明，相反欧元区还在考虑6月份是否要继续实施包括降息在内的各种宽松措施，欧元前景黯淡更加彰显美元的靓丽，”某国有大行外汇业务主管对大智慧通讯社指出，“美元的反弹自然会压低新兴市场货币的升值。”
新兴市场货币中，美元兑印度卢比上周在触及58.17的近一年新高后暂时止住涨势，俄罗斯卢布、土耳其里拉、巴西雷亚尔、南非兰特等都出现了止涨，甚至转为下行的迹象。
“印度卢比止涨，更多的还是和印度大选结果揭晓有关，印度人民党的莫迪接任总理，外界对他预期也比较高，揭晓之前卢比持续升值，”该外汇业务主管称，“但结果揭晓后，有资金获利回吐，另外也看到印度央行在干预，卢比汇率创下4个月最大跌幅。如果美元继续反弹，势必打压新兴市场货币，包括印度卢比。”
此前因市场看好新总理莫迪会加速振兴印度经济，印度卢比本月最大涨幅超3%，堪称亚洲表现最佳的货币。而去年9月初以来，印度卢比对美元已经累计升值超过17%。
摩根大通最新研报指出，4月印度卢比等新兴市场货币成为2014年最受欢迎的货币，虽然5月面临包括美债收益率走低、波动率下降等因素，但摩根大通依然认为美元指数将整体保持稳定。
报告并指出，在新兴市场国家货币中（人民币、土耳其里拉、巴西雷亚尔、印度卢比），印度卢比值得被看好，莫迪以压倒性优势赢得大选或将开启印度新时代。在波动率市场，机会都在新兴市场，尤其是美元兑巴西雷亚尔、美元兑印度卢比。
但是外汇交易商DAILY FX认为，印度卢比的涨势可能已经行将终结。随著印度大选的乐观情绪在之后的日子里逐渐消散，以及当前印度的通胀局面，美元兑印度卢比可能已经十分接近重要底部。当然要证明进一步观点，还需要观察美元在这个夏天是否能够再度走强。
但对人民币而言，在今年表现却远远不及印度卢比，经历了5月份近3周的横盘，月末人民币汇率最终选择了下跌，本周一汇价逼近6.24关口，周二继续下跌近百点，周三早盘汇价快速跌破6.26关口。而人民币兑美元今年以来贬值超过3%，完全回吐2013年的涨幅，成为表现最差的新兴市场货币之一。
分析人士也指出，由于人民币并非完全可自由兑换，汇率贬值的影响因素更多的在国内，市场预期、月末购汇、经济前景不佳、之前美元空头回补等等都在找机会推低人民币汇价。
“这两天恰逢月末，不少企业有购汇需求，另外海外上市企业也面临分红而需要外汇，所以购汇略偏多些。”某上市城商行资深交易员指出。“若非有大行卖出美元，周三早盘人民币可能已经突破年内低点（4月30日创下的6.2676低点）。但目前还难以判断这种抛售美元是否是监管层的反向干预。”
该交易员并指出，“其实整个5月份大部分时间还是比较平静的，缺少大行指引，客盘玩不动行情，而且市场对人民币汇率走向预期分歧很大，结售汇比较均衡。”
**连续贬值对企业影响日渐明显**
在之前人民币汇率持续升值的时候，进口企业以及大量外币负债的航空企业实实在在享受到了人民币升值带来的各种好处，而出口企业，特别是低附加值的出口企业则叫苦不迭。今年趋势扭转以来，出口企业的日子似乎好过些，汇率是把“双刃剑”。
“首先可以肯定，今年人民币汇率贬值，以及后续扩大波幅政策，第一目的不是为了靠贬值推动经济发展，”上述外汇业务主管称。
汇丰银行最新观点也指出，当前中国的外汇政策并未明确指向人民币贬值以促进经济增长。尽管人民币走弱会减少中国的出口压力，但不要误认为人民币贬值是促进人民币长期贬值的外汇政策的开端。“毕竟，中国有很多其他的政策工具可以使用来促进经济增长，而人民币贬值是最后的手段。”
2005年以来人民币兑美元已经升值超过30%，人民币实际有效汇率升值超40%，同时我国的工资也在不断提高，人民币升值不会成为促进竞争力的利好因素，但同时大幅贬值也会遭到国际社会的严重抵制，也不利于人民币国际化。
招商证券发展研究中心宏观研究主管谢亚轩称，人民币汇率贬值以及影响到境外企业接受人民币的意愿了。4月人民币对外净支付规模回落至644亿人民币，较上月减少800亿人民币。
但本轮汇率波动对进出口企业的影响已经显现出来，对出口企业而言，“部分出口企业享受到了汇率贬值带来的汇兑收益，增加了一部分利润，”上述外汇业务主管称，“当然有部分企业年初就做汇率锁定的话，可能会受到一定程度的损失。”
而随着汇率波动的加大，不少出口企业都放弃了原来的远期锁定，这从外管局公布的4月银行代客远期结售汇签约数即可看出。
外管局公布的4月银行结售汇数据显示，4月银行代客结售汇顺差规模显著下降，远期结售汇签约差额不足100亿人民币，国内私人部门持汇意愿进一步上升。
该外汇业务主管称，企业大都会根据情况合理调整自己的策略，远期结售汇签约数量的下降，以及代客结售汇顺差的下降，都表明不少企业放弃之前的“负债外币化”策略。
而汇率贬值对进口企业以及有大量外币负债的航空企业而言，影响已经显现出来。一直以来，航空企业对人民币走势十分敏感，原因在于航空公司有大量外币负债。人民币升值意味着折算成人民币的债务减少，在人民币升值的那几年，汇兑收益甚至成为航空企业的利润主要来源。反过来，人民币贬值则会给航空公司带来汇兑损失。
以东方航空为例，5月中旬东航发布的修正报告显示，今年一季度，公司在营业收入同比增长4.55%的情况下，亏损额继续增加，归属于上市公司股东的净利润减少至-2.05亿元，同比增加56.49%。因一季度人民币兑美元贬值2.6%,公司汇兑损失同比增加7.97亿元，致使财务费用同比增加582.86%。
“其实不是这些大企业不知道避险，之前盈利那么多，靠什么来的他们清楚的很，现在做贬值避险，似乎也不是很划算，1年期美元对人民币升水近700个点，如果后续人民币又转为升值，那这些企业不是两头挨耳光。”上述外汇业务主管称。“但企业总是要面对这种新常态的，汇率波动增大，企业对避险的考虑必须提高一个档次。”
发稿：张金栋/何巨骉
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本文来源：大智慧财经
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