上周我们提醒房地产对中国经济的贡献率巨大，从价值形态上看，房地产销售的增减幅度体现了该行业对于名义GDP的综合贡献率，从图1中我们可以看出房地产对于名义GDP的贡献究竟有多大。
可以看出，房地产销售波动巨大，如果没有其他因素进行平衡，房地产走势基本决定了我国经济的走势。2011～2012年的经济大滑坡，是房地产下行所致，而2013年的所谓经济回稳，也是房地产泡沫刺激所致。2013年一季度，房地产对GDP增长的贡献率达到50%，到年底则为34%。但在今年一季度，房地产对GDP增长的贡献率几乎为零。尽管在统计数据中，房地产增长对经济的贡献率依然在20%左右，但这有一个滞后效应，一般滞后期在6～7个月。如果一季度房地产的形势延续到年底，则对今年经济增长的贡献度将达到-2个百分点，假设出口贡献率回升一个百分点，经济依然会下行1个百分点，届时股指击穿1800点将成为大概率事件。
正是看到了这种危险，今年以来中央绝口不提房地产调控，央行要求银行积极为首套房放贷，将此提到政治的高度，本周，住建部也暗示除北上广深之外各地可以酌情放开限购，各地方政府纷纷改弦易辙，甚至限制开发商降价卖房。正是在此消息鼓舞下，地产股止跌回升，上涨3.57%，带动大盘指数走出反弹行情。
但是，我认为本周地产股的反弹，只是市场对于政策转向的良好预期，能否就此展开持续上升行情，则存在巨大的疑问。众所周知，我国房地产需求很大一部分来自投资需求，一二三线城市商品房空置面积巨大，之所以价格坚挺主要是投资者心理预期所致，而政策转向能否扭转市场预期，存在相当大的疑问。从这次市场萎缩情况来看，首先是二手房市场缩量、降价，而后带动一手房市场滞销、降价，一手房市场从个别项目打折促销变相降价发展到成片明码降价，此风蔓延势将导致房地产市场心理崩溃。由于房地产市场的投资属性，一旦预期形成，政策很难迅速扭转。
目前，A股市场正处在三角形整理阶段，本周再次触及下轨，在政策信号下出现反弹属于常规的技术性动作，而非方向性选择。从中线看，市场难以出现持续上升趋势，从短线看下周难以逾越2100点关口，更大的可能是在2000点关口反复消磨多方能量，寻找向下突破机会，如图2所示。
本周导致市场反弹的第二个因素是纳斯达克指数反弹导致的科技股上涨。由于科技股的调整尚未到位，目前也难以找到持续上涨的动力，从本周市场反弹缩量、热点轮动来看，上升空间并不乐观。
世界杯很快就要开始了，很多投资者将出现阶段性兴趣转移，后面的两周市场将呈现逐步缩量态势，投资者的多空搏杀也会暂时告一段落。
本文来源：证券市场周刊·红周刊
作者：文国庆
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