债市“慢牛”二级债基攻守兼备投资价值凸显

今年债市暖风频吹，债券基金借势上演逆袭好戏。业内人士普遍认为，2014年下半年债券市场将继续向好，全年有望保持慢牛轨迹，债基配置价值凸显。投资者可依据自身收益、流动性需求及风险偏好选择适合的债券基金，尤其是目前市场上的二级债基为追求低风险的投资者提供了一个更为进取的选择。 

多重因素支撑债市“慢牛”行情 

目前，基本面偏弱、流动性宽松两大因素已经成为债市向好的“温床”。上投摩根基金固定收益副总监赵峰在接受采访时表示，2月以来人民币大幅贬值，部分热钱出逃，预计二季度GDP增速仍将围绕7.5%上下波动。另一方面，目前央行货币政策趋于中性，去年6月银行间隔夜回购利率高企的现象或难再现，今年银行间资金成本较去年下半年有显著降低，今年债市最大特点就在于资金面相对宽松。 

此外，随着经济增速放缓，信用风险逐步释放，银行对于非标资产的配置热情逐渐减弱，2014年债券市场将是一个相对更优的选择。 

城投债行情可期 信用风险总体可控 

当前风险偏好上升，城投债受到广泛关注。中国银行(601988,股吧)山东省分行财富管理专家张伟认为，由于经济延续疲弱，市场对于产业债违约的担忧仍然存在，公司债，尤其是低评级、高收益品种具有一定的违约风险压力，因此有政府财政托底预期的优质高评级城投债品种更受到青睐。 

谈及当前债券市场的信用风险，中信证券(600030,股吧)固定收益研究部主管、首席分析师邓海清表示，信用风险事件出现大范围爆发的可能性不大。目前看来，风险集中于外围和边缘的可能性较大，不会进入核心领域。但信用风险释放是动态过程，必须排除低等级债券，注意把握时点和节奏，静心等待信用风险释放结束。券种配置方面，高评级债和信用债应列为优先选择。 

适当增配二级债基 提升预期收益 

债市“慢牛”，投资者的做多热情也逐渐升温。投资者可以依据自身收益预期、流动性需求及自身风险偏好选择符合自身特点的债券基金。具体到债基组合配置方面，银河证券基金研究中心基金分析师宋楠建议，在目前的市场环境下，对于有较高收益需求的投资者，可适当增加组合的进攻性，增加投资组合中风格较为平衡、且具有丰富管理经验的二级债基。 

据了解，正在发行的上投摩根优信增利债基，将依托优秀团队和业内领先的内部严格信用评级体系，聚焦信用债投资，甄选强势信用品种争取稳健收益。此外，作为一只二级债基，优信增利在权益类市场出现明显机会时，可为投资者在立足债市稳健收益的基础上，抓住股市波段机遇，不失为当前市场环境下投资者“做债望股”的好选择。