食糖出口呈下降之势，郑糖涨势消退

大智慧阿思达克通讯社5月22日讯，最新公布的海关数据显示，2014年1-4月份我国出口食糖同比上年减少10.52%，郑糖在外糖涨势消退以及数据利空影响下承压回落，远近合约价差缩小。分析师认为，随着交割月的临近，期货远月价格升水状态也将逐渐收窄，郑糖难有明显上涨空间。

截至收盘，SR1409报4815元/吨，跌0.8%，持仓为60.3万手，成交量60.1万手。隔夜洲际交易所(ICE)原糖期货继续收跌，已经是第五个交易日连续下跌，受累于需求疲软，最终ICE主力7月原糖期货收跌0．14美分，跌幅0．8％，报收每磅17．44美分，成交放量，之前触及一周低位17．35美分。

2014年1-4月份我国累计出口食糖14,752吨，同比上年减少10.52%。从历年我们食糖出口数据来看，我们食糖出口呈下降之势，最近两年出口量持稳4.7万吨左右。

海关周三公布的数据显示，中国4月糖进口量为272616吨，较2013年同期大降逾24％。

国泰君安期货农产品分析师认为，2013/2014榨季国内食糖期末库存将超过1100万吨，其中商业库存同比增加250万吨以上，因此2014/2015榨季前期的市场并不会出现库存短缺的情况，远月合约的高升水存在风险，最终的催化剂可能是减产预期落空或者期末库存超预期。

农产品分析师表示，对于产业链上游企业来说，远月合约高升水状态给企业提供了较好的套期保值机会；而对产业链中下游来说，将提高回补库存的成本，因此可相应提前增加现有库存的水平。不过，我们仍不认为能够单纯依靠国内市场基本面的变化来扭转糖价长期下跌的趋势，白糖现货价格难有明显上涨的空间；随着交割月的临近，期货远月价格升水状态也将逐渐收窄。

对于后市，王建锋称，国内白糖主要面临的是工业库存过高的问题，在与巴西等主要低成本生产国来竞争，国内的糖厂明显处于劣势，收储抬高了价格，最终会使得收储的利好无法真正落实。而当前国家补贴的方式发生了改变，意味着糖厂的议价能力的优势开始显现，未来糖厂的合同签订，很可能走向期货合约加升贴水模式。而糖的下游议价能力本来就很弱。

浙商期货分析师朱晓燕预计，在结转库存很难有效解决的前提下，14打头的合约都是受压制的。由于国内基本面暂不支持，外盘前期上行也仅是因为压榨进度押后，结构性的紧缺并未出现在中国，行情仍然维持震荡判断，大区间看，郑糖09合约仍在4650~4930。　

发稿：葛亦文/古美仪 审校：姜磊

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