券商其实具备开展基金托管业务的优势，可以为多样化基金产品提供交易通道，擅长资本市场研究，还可提供投资咨询服务。
今年5月15日，中国证监会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，其中谈道，“鼓励符合条件的证券公司申请公募基金管理牌照和托管业务牌照。”
而在去年6月1日，公募基金管理牌照已向证券公司招手。新《基金法》的实施拉开证券公司资产管理大公募时代的序幕；资管大集合理财产品告别市场，取而代之的是券商公募基金产品。
一年后的今天，涉水公募领地的券商仍然寥寥无几。
东证资管走在前头
券商打进公募基金领域进展缓慢，各家券商进程大为不同。
东方证券资产管理公司（以下简称“东证资管”）在去年8月获批公募资格，成为首家摘得公募基金管理牌照的券商，其动作迅速，在2013年12月30日首次发行公募产品——东方红新动力混合基金，据Wind统计，该产品发行规模为11.45亿份，今年一季度净值增长率为-2.4%。
第二只公募产品为东方红产业升级灵活配置混合型基金，该产品于5月8日至5月30日发行。
相较东证资管，去年12月获批公募基金管理资格的华融证券、今年3月获批的山西证券至今未发任何公募产品。
而申请队列中，证监会资料显示，目前仅中银国际证券进入审批程序，其在今年4月25日提交申请材料，通知补正日为5月4日。据了解，该券商早在去年已递交申请，证监会今年上半年已对其进行现场核查。
根据新《基金法》，券商申请公募基金管理业务资格需采用两种结构，即成立资管子公司申请，或设立公司一级部门。
“申请公募基金牌照不是易事，仅是架构、业务隔离、风险控制等问题上有太多的工作要准备。”深圳一家小券商资管人士告诉理财周报（微信公众号money-week）记者。
在业内人士看来，设立资管子公司运营成本更大，需要组建新的产品研发、市场、风控、合规、清算等部门，优势是更为独立；一级部门形式则不用重建团队，可协同母公司资源。
而在上述公司中，华融证券、山西证券、中银国际均采用设立一级部门方式；东证资管是东方证券全资子公司，设立资管子公司以申请公募牌照成为不少券商的选择。
从证券业协会信息来看，此前已设立资产管理子公司的券商还有光大证券、国泰君安、海通证券、浙商证券；今年获批设立的有齐鲁证券、广发证券等。
而据证监会最新行政许可证事项公示，长江证券、华西证券、招商证券、华泰证券的资产管理子公司还在审批当中。
据知情人士透露，招商证券资管部在去年曾以公司一级部门名义申请，材料被深圳证监局打回；后来在去年9月公司公告称股东大会通过设立资管子公司议案。
但一年下来，仅3家券商获批，且仅有两个公募产品推出。
对此，北京一名资管人士向理财周报记者解释，之前的“大集合”理财产品都被叫停，凡是要发行“大集合”产品，必须拿到相关公募业务资格。“大集合发了不赚钱，没有人愿意发大集合，这个业务对券商来讲，积极性很低。申请公募基金业务资格成为不太重要的事情”。
在没有公募牌照的情况下，券商资管业务的开展只能局限在小集合理财产品与定向资管计划。
据证券业协会统计数据显示，2013年国内证券公司资管业务收入占整体收入比重为4.41%，而融资融券业务利息收入占比达11.59%。
资管，一向与经纪和投行并称为券商传统收入的“三驾马车”，收入贡献远不及创新业务。
华东一家中型券商资管人士表示，是否申请公募基金管理牌照，需看券商资管的发展方向。“目前能体现主动管理能力的仅仅是‘小集合’，如果券商资管定位为主动管理型或综合型，必然要申请公募基金牌照，仅靠‘小集合’和‘定向计划’是做不大资管规模的。”
对于原本竞争激烈的公募基金行业，其信心满满，“在2012年前券商还不能做融资类业务时，其实当时每家证券公司的资管都是主动管理型，公募类产品应该是券商最擅长的业务。”
在其看来，公募牌照红利很小，各类主体均能申请，公募基金行业竞争势必更加激烈。从长期来看，今年下半年或明年将出现一大批获得公募基金资格的券商。
招商与海通首发公募托管
除了直接成为公募基金“管理人”外，证券公司同时抢夺基金“托管人”的市场。
公募托管行业是券商尚未涉足的富矿区，据Wind统计，截至5月15日，公募基金资产净值合计3.41万亿，按年托管费率千分之一推算，公募基金的托管机构可获得34亿元。
历史上，券商因挪用保证金曾被监管层综合治理，其中被剥夺托管资格；后来公募基金的托管一直被限定在20家商业银行中。
据Wind资料统计，截至5月15日，共2110基金中有1708只基金托管在工、农、中、建、交五大行，占比达80.95%。
证监会最新披露的基金募集申请核准进度公示表显示，海通证券担任国联安通盈混合型基金托管人；招商证券担任富国中证移动互联网指数分级基金，以及建信中小盘先锋股票型基金的托管人。
这是10年后，2家证券公司首次现身在公募基金产品托管人。
据悉，国信证券、招商证券、海通证券均已获得公募托管资格；有消息传出国泰君安也在申请托管资格中。
然而，相较于银行优势，业内人士对券商杀入“托管”市场并不看好。托管的选择往往与基金销售量挂钩，银行具有庞大客户体量和销售能力，代销渠道更加通畅。
谈及选择证券公司的原因，国联安表示，海通证券拥有完善的业务平台、遍布全国的营销网络和雄厚的客户基础，以及一直以来双方良好的合作关系，所以选择其作为国联安通盈的托管人。“未来会继续考虑由证券公司担任基金托管人”。
上海一名行业人士分析指出，富国的这款产品是分级股票基金，带有交易工具属性，由券商托管，会有一定优势。
而一名接近上述3款产品的基金人士坦率表示，券商托管费率比银行更具有优势。
有业内人士担忧，券商作为新进入的托管人，为了争夺市场会把托管费压低，进而引发价格战。
不过，华南一大型券商人士表示，如果托管费率太低，势必影响托管职责的履行以及相关服务，不利于行业的持续发展。
在其看来，券商其实具备开展基金托管业务的优势。券商可以为多样化基金产品提供交易通道，如两融、期权等产品；券商擅长资本市场研究，投研实力较强，还可提供投资咨询服务。
本文来源：理财周报
作者：谭楚丹
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