创新大会召开在即市场期待政策超预期

5月15日，受多种因素影响，沪深股市分别大跌1.12%、1.53%，两市成交量也创出近期地量。近期一直表现强势的券商股更是集体重挫，国元证券、招商证券、国金证券、兴业证券等跌幅居前。
　　事实上，由于近期有关券商的利好接二连三，尤其是备受瞩目的券商创新大会召开在即，券商板块近期整体表现一直强于大市。市场人士认为，在短暂下调后，券商还将迎来反弹的机会。本周五（5月16日）即将召开的券商创新大会可能带来的利好政策及其对券商创新、盈利的积极影响值得期待。
　　今年的券商创新大会已是第三届。与前两届相比，本届大会虽尚未召开，但其背后所展现出的监管思路的转变已令市场备受鼓舞。
　　早在今年3月24日，中国证券业协会就印发了《关于进一步推进证券经营机构创新发展若干意见（征求意见稿）》，其中关于建立支持证券经营机构创新发展的包容性监管理念，确立证券经营机构业务“负面清单”，逐步实现“法无禁止即可为”等信息，着实让市场兴奋。
　　2012年，首届券商创新大会召开，当时证券行业受业务管制较强影响，创新动力和能力不足，所以会议传递出的监管理念是放松管制、鼓励创新。在此背景下，券商创新业务尤其是信用融资取得初步成效，但同时也暴露出一些问题，因此，“完善法规制度、加强执法监督”成为2013年券商创新大会的监管理念。
　　今年以来，关于鼓励券商创新的利好政策不断。上周末出台的“新国九条”对证券类经营机构提出交叉持牌、放松管制和鼓励创新等要求，从根本上释放了证券业的发展空间，放松了券商的业务和资金管制。在此背景下，最近一周，随着券商创新大会召开日期的临近，A股市场券商板块大幅上涨。据统计，截至5月14日，最近5个交易日券商板块涨幅为3.97%，同期上证指数上涨1.88%，券商板块涨幅明显超越大盘。虽然本周五券商板块随大盘调整幅度较大，但多位市场人士均表示，随着创新大会的召开及相关政策的落实，未来券商板块还将出现反弹机会。
　　一系列信息表明，本届券商创新大会超预期政策落地的可能性在增加。有分析人士预测，2014年券商创新大会的创新力度有望超过去年，甚至超出预期。尤其是对券商管制的放松，将会进一步打开券商业务创新的空间。
　　长期以来，业务管制、资金来源和使用受限一直是制约券商创新发展的主要因素。“新国九条”对行业的放松从根本上释放了证券业发展空间。“未来多层次资本市场的逐步完善、个股期权等衍生品推出、新三板做市商制度等都会给券商带来巨大的业务拓展和创新空间，传统的业务模式将得到极大完善，从而提高券商竞争力。在此基础上的牌照放开将以市场化竞争的形式推进，实现行业的优胜劣汰。”中航证券研究员杨鹏飞表示。
　　结合我国目前经济结构调整以及资本市场所担负的重任，分析人士相信，今年的券商创新主题将更注重于服务实体经济。从过去两年券商创新成果来看，在资本中介、资管和经纪业务等都有了重大变化，但资本中介业务以融资融券为主，资管业务通道化严重，经纪业务创新在于互联网化，这些创新仍是以通道业务为主，注重交易层面，在支持实体经济发展上还没有发挥重大作用。
　　中原证券研究所所长袁绪亚告诉记者，券商创新最终是要服务实体经济，因此，新的创新大会将契合“新国九条”精神，在放松业务管制、拓宽融资渠道、私募市场、股票质押融资、资产证券化等方面有所突破。
　　市场相信，随着创新大会的召开和政策的进一步明朗，其对券商板块的利好将会全方位展开。随着资产证券化、优先股发行、并购重组分道制、柜台市场等创新业务的细则与操作办法的逐步明确，证券公司主动创新的范围与空间进一步打开，业绩也将获得实质性提升。市场扩容将带来新股、债券、资产证券化等发行与承销收入；期权等金融衍生品将带来新增交易费用收入；券商从通道向服务转型则会提升服务收费。
　　“创新业务空间拓宽，加之IPO重新开闸、个股期权和股指期权等交易品种的推出以及年内很可能恢复的 T+0 交易等，都是行业的催化剂。”国信证券研究员吕秋红称。
　　前两次券商创新大会均在A股市场催生了波段性行情，有市场观察人士称，今年来看，券商创新大会的利好效应尚需宏观层面数据的配合，才有望掀起波浪壮阔的行情。