全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）挂牌公司日前结束了公司年报集中披露期。相对沪深交易所，部分市场投资者对新三板市场信披制度颇有微辞。
“新三板市场的信披有点乱，挂牌公司好像随心所欲一样，年报披露可以三番四次变更时间。”一位研究新三板市场的私募人士抱怨道。
理财周报记者统计股转公司官网发布数据发现，预约披露在4月30日以前的公司共有714家，其中553家公司按照预批时间发布年报，占比77.45%。除36家公司较预约时间提前外，有118家公司存在信披延迟行为。值得注意的是，7家公司最终未能在截止日前完成信披。此外，定期报告数据变更和相关会计事务所变更现象亦屡见不鲜。
从股转公司近三月接连不断的动作可以看出，提高信息披露规范仍是股转系统2014年工作的重中之重。
16.53%公司信披延期
年报披露季刚刚走到尾声，但新三板市场的信披节奏却并不整齐。
“新三板市场的信披有点乱，挂牌公司好像随心所欲一样，年报披露可以三番四次变更时间。”一位研究新三板市场的私募人士抱怨道。
理财周报记者统计股转系统官网所发布的数据显示，预约披露在4月30日以前的公司共714家，其中553家公司准时发布年报，113家公司存在一次延期披露年报，4家公司两次延期披露时间。值得注意的是，最终有7家公司未能在4月30日之前发布年报。
对于新三板挂牌公司年报披露乱象丛生的现象，华东地区一家券商场外市场部负责人告诉理财周报（微信公众号money-week）记者：“新三板和IPO不一样，年报披露有一个预约披露机制。我们的项目在2月份就开始预约。如果挂牌公司不能在预约时间内发布年报，可做延期，只要在规定时间内披露就没有问题。”
延期披露的理由主要包括：为确保披露数据的准确性，如安尔发、福乐维、扬讯科技等；董事会延迟，如中航新材、大地股份、文达通等；出具审计报告日期延迟、更换审计机构或审计报告调整，如清畅电力、随视传媒、莱博股份等。
“企业规模小，财务规范制度不高。”一位资深新三板项目经理坦言，挂牌企业定期报告信披存在问题是普遍现象。另一方面，券商新三板业务辅导期短，负责项目人员团队数量和经验都存在不足。
据了解，一般完成挂牌项目的整体时间是6个月左右，包括企业规范和股改2个月，制作材料2个月，审查核准挂牌2个月。更有相关人士表示，从申报到取得批文平均约46天，最短20天。相比IPO企业长时间的辅导，新三板挂牌企业筹备时间远有不足。
由于未能在规定时间发布年报，鼎普科技、华高世纪、金豪制药、汉唐自远、优炫软件、佳星慧盟被暂停转让，所涉券商包括国泰君安、招商证券、申银万国、国海证券、南京证券以及东吴证券。
理财周报记者分别致电上述企业问询未及时信披原因，但各公司均无有效回应。其中，鼎普科技、汉唐自远、华高世纪电话一直无人接听；优炫软件、佳星慧盟工作人员以负责人不在为由拒绝采访；金豪制药相关人员告诉记者，董秘程超已离职，目前没有信披负责人。但记者查询金豪制药相关公告，未发现披露信披联系人变更信息。
按照股转系统的规定，未在规定期限内披露年度报告或半年度报告，自期满之日起两个月内仍未披露将终止挂牌，但是至今未有先例。
“不能及时披露报表的，在4月底前都已经直接对接中小司，反馈说明原因了。”一位知情人士透露说。
“企业会在5月下旬或6月的时候公布年报。”上述公司其中一家的主办券商场外市场部负责人表示，券商承担持续督导职责，会督促企业发布定期报告，但企业未做到，券商也很无奈。
信披规范仍是工作重心
除了挂牌公司信披时间屡次变更外，定期报告数据变更和相关会计事务所变更也屡见不鲜。
据理财周报记者统计，截至5月9日，共有32家公司发布2013年年度报告更正公告，包括爱力浦、新芝生物、柳爱科技等公司。更改的内容包括相关财务数据披露错误与遗漏、相关事项的描述与事实不符等。
对此，沪上一家负责新三板业务的律师坦言：“挂牌企业都是小微企业，对它要求太高没意义，现在关键是慢慢教它怎么做，给它一个适应现代企业和非上市公众公司治理制度规范的缓冲时间。”
“新三板的信披都是按照上市公司信披模版来的，只不过标准没那么严格而已。”上述投行项目经理直言。
股转公司对挂牌企业也呈现一定的包容性，在回应外界质疑企业信披不规范时表示：鉴于中小微企业的特点，我司将持续开展信息披露规范培训，督促挂牌公司做好信息披露工作，进一步提高挂牌公司信息披露的规范意识和信息披露质量。
但是提高信息披露规范仍是股转系统2014年的重中之重，从最近三个月以来的动作便可见一斑。
3月中旬，股转公司以不点名的形式，委婉地首次向外界公布两家公司年报披露中存在的违规行为，对相关公司、主办券商采取了自律监管措施，对上述挂牌公司及中介机构的违规已记录在行为记录档案。
4月下旬，股转公司发布公告，对公司申请挂牌期间的信息披露做了进一步规范。包括挂牌前期、挂牌首次信披间隙及挂牌股票正式公开转让之前各阶段重大事件信披的指导。
时至5月初，股转公司更是直指相关企业存在的问题。比如5月7日，股转系统首次对外发布自律监管措施信息，蓝天环保不幸成为740家公司第一股。该公司及公司总经理因信披不完整被约见谈话、要求提交书面承诺。
记者致电股转公司信息服务部咨询相关信披情况，电话一直无人接听。
新三板市场普遍认为，信披规范制度加强不可避免。“虽然证监会有《证券法》，但现在大部分是由股转公司来执行的自律性监管。”上述项目律师坦言，股转公司的自律性监管更多的是给其他公司引导和警示。
企业自身问题导致挂牌公司延期信披，已令公司高管头疼不已。更令人纠结的是会计师事务所变更。据知情人士透露，去年年底财政部联合证监会要求相关会计师事务所转制为特殊普通合伙制，会计师事务所兼并、收购、资格变换导致企业不断对外公告，许多公司因为会计师所的因素未能及时信披，诸如福格森、云飞扬、东创科技等公司。
“新三板公司承受能力有限，也有部分公司因费用问题更改了会计师事务所，导致信披延迟。”上述知情人士补充说。
本文来源：理财周报
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王晓易_NE0011
