临储政策受关注，菜粕多空再燃战火

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大智慧阿思达克通讯社5月9日讯，2014年夏季新菜籽上市日期将近，菜籽收储计划公布的时间亦渐行渐近。虽然市场普遍对政策的预期较好，然而国产菜籽产量及需求状况引发多空大战。近日，菜粕主力大幅上扬，五日内增仓逾40万手，盘中波动剧烈，而最后究竟鹿死谁手？

截至周五收盘，菜粕1409主力合约报2873元/吨，下跌0.38%，日减仓约11万手。

【菜籽政策预期较好，价格成关注重点】

此前发布的一号的文件指出，2014年油菜籽将继续执行临时收储政策。而随着新菜籽上市时间的临近，市场对于临储政策的猜测增多。目前，市场普遍预期较好。在强烈的政策预期支撑下，菜粕大幅上扬。

今年年初，国家发布的一号文件指出，2014年，东北和内蒙古大豆、新疆棉花将启动目标价格补贴试点；稻谷、小麦继续执行最低收购价政策；玉米、油菜籽、食糖则继续执行临时收储政策。在此之前，市场猜测，今年菜籽将不会再收储，收储为菜籽产业带来政策“暖风”。

而近几年，由于整个市场环境及进口菜籽成本的变化，油菜籽收储价格在逐年提高。2009年，菜籽收储价格为3700元/吨，2010年为3900元/吨，2011年为4600元/吨，2012年为5000元/吨，2013年为5100元/吨。虽然今年政策还未出，但市场普遍预计收购价不会低于5100元/吨。而去年按该价格折算出的菜油价格在9500元/吨左右，而中储去年托市收储菜籽，对菜粕定价为2650元/吨，市场亦认为今年或不会低于此价，而2600元/吨或将是今年菜粕的底部区间。

光大期货分析师许爱霞认为，现在市场关注菜籽收储政策，对政策预期良好促使做多资金的进入。然而，政策也存在较大的不确定性，菜粕走势要等待政策明确。

弘业期货分析师蒋倩倩表示，现在市场对收储政策炒作较大。在菜油价格难起来的情况下，国产菜粕的成本依旧很高。因此，菜粕价格预计要不低于2800元/吨。然而，这种收储价格能否被市场所接受也是关键。

【国产菜籽产量成谜，供给格局能否改变？】

在市场对收储政策“琢磨不定”的时候，国产菜籽产量亦成为谜。而5-9月为水产养殖旺季，新上市菜籽能否满足市场需求，缓解以往供应偏紧状况亦是影响菜粕走势的关键点。

对于今年的新菜籽产量，市场仍存在分歧。根据卓创的调研数据，整体来看，2014年菜籽种植面积出现上涨，但油菜籽涨势并不乐观，各地区受天气营销较为明显。2014年菜籽产量将与去年持平或小幅增加。然而，有机构调研预计，2013/2014年度菜籽种植面积及产量的下降主要受湖北、湖南两大产区影响，有些地区的面积及产量增加，但整体所占的比重不大，最终菜籽产量仍将下降。而事实上，近年来，市场对国产菜籽面积及产量存在较大争议，普遍认为菜籽产量存在高估情况，高估约在30%以上。

在国产菜籽产量不确定性时，进口菜籽亦出现延迟。根据统计数据，我国共计购买了480万吨加拿大菜籽，但由于加拿大的物流问题，进口菜籽到港量不及预期。

蒋倩倩表示，虽然前期菜籽未到港，可以缓解市场压力。但这部分菜籽始终要进入国内，远期压力较大。

随着气温的逐渐回升，国内水产养殖补苗亦已完成，水产养殖户对饲料的备货需求逐渐增强，而水产养殖企业对菜粕的采购量也较多。目前，距离6月新菜籽上市仍然有一段时间，而5-9月为水产养殖旺季，新粕上市时间为6月，为了防止4、5月份出现缺货的情况，部分水产饲料厂已经开始储备菜粕，整个市场需求逐渐恢复。

长江期货分析师胡辛欣指出，菜粕是受供给面影响较大的品种。现在国产菜籽还没大量上市，需求保持上升，整个市场形成紧平衡的状态，对菜粕期价形成支撑。

上海中期期货分析师邓宁宁认为，临近菜籽收储，整个市场对收储政策预期较好。同时，现在处于水产养殖旺季，市场需求较好，菜粕现货价格坚挺的。

【持仓波动巨大，多空之争拉开序幕？】

在政策和基本面都不明朗的情况下，菜粕主力亦出现多空资金战争焦灼的情况。昨日菜粕主力出现大幅增仓，而今日菜粕大幅减仓，在单个交易日内减仓约11万手。分析认为，现在市场多空分歧增大，资金流动亦较前期有所增大，等待政策指引。

根据5月8日的仓单报告，菜粕多空双方均出现大量加仓，总增仓达15.8万手。以光大期货为首的多头持仓增加了39476手，以格林大华期货为首的空头持仓增加了48106手。在持仓量不断增加的同时，菜粕主力成交量也持续放大。截至周五收盘，菜粕主力成交量增至约277万手。

业内人士指出，菜粕每年会经历供应偏紧的情况，而在这个时候都会吸引大量资金进入，因此，盘面受资金的影响多过基本面。

邓宁宁认为，现在市场多空分歧加大。在期货价格向现货价格靠拢的情况下，比起基本面，资金的影响作用较大。

发稿：刘晓/古美仪审校：姜磊

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。