4月贸易数据略好于市场预期，基数转低带来技术性利好

大智慧阿思达克通讯社5月8日讯，海关总署最新公布的4月贸易数据整体略好于市场预期，美元计价的进出口同比双双实现正增长，外贸状况有所企稳。分析人士称，进入二季度以后，虽然低基数将对我国出口形成技术上的“利好”，但进出口贸易整体形势仍然严峻。

“（以人民币计价）的4月出口下降幅度比3月份明显收窄，一个是去年的基数的原因，虽然去年4月增长比较快，但增速已经出现下滑，”中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤对大智慧通讯社（微信：DZH_news）表示，“同时今年来外部环境逐步改善，这也帮助我国出口恢复增长。”

中国海关总署周四公布，中国4月出口同比增长0.9%，进口同比增长0.8%（美元计价），当月贸易顺差184.5亿美元。而以人民币计价的4月出口同比下降1.4%，较一季度降幅收窄4.7个百分点；进口同比下降1.3%；贸易顺差1122亿元。

招商证券研究发展中心宏观经济高级分析师张一平认为，4月贸易数据整体略好于市场预期，主要是对我国对欧美的出口表现较好，但整体看出口0.9%（美元计价）也不高，可能还是受到了去年虚假贸易的基数带来的影响。

“4月数据值得注意的是对东盟的出口下滑比较厉害，从去年以来我国对东盟的出口好坏会对我国整体出口表现好坏形成较大的影响，而不单单只是欧美市场，”张一平指出，随着美国退出QE的不断推进，新兴经济体受国际资本撤出影响，经济增长乏力，对外需求减弱。

本月初落幕(5月5日)的115届中国进出口商品交易会(广交会)上传来的数据也印证了分析人士的观点。广交会数据显示，本届广交会对东盟成交额的下降幅度最大，同比下降18.31%；对金砖四国成交额虽然环比增长5.11%，但同比下降12.96%。

海关总署新闻稿指出，今年1-4月，我国对欧盟、美国和东盟进出口增长。前4个月，中欧双边贸易总值1.15万亿元，增长8.5%。中美双边贸易总值为1.03万亿元，增长2.4%。前4个月，我与东盟双边贸易总值为8830.7亿元，增长1.2%。

受访分析人士也都注意到了虚假贸易带来的影响，而旨在打击虚假贸易的外管局20号文是从去年5月开始实施的，因此虚假贸易的影响从5月开始会明显减少。

“2013年前4个月，内地与香港双边贸易总值为1505.9亿美元，增长66%，大幅拉升去年同期外贸增幅，”交通银行金融研究中心宏观分析师刘学智指出。而今年内地对港贸易出现明显下降，前4个月，内地与香港贸易总值为996.3亿美元，下降33.1%。

由于去年政府对虚假贸易进行有效挤压，去年5月开始我国进出口贸易一度出现明显下滑，低基数也将明显对我国二季度出口形成技术上“利好”。

**二季度数据将技术性转好，但还需谨慎乐观**

海关总署新闻稿也指出，今年4月份，我国外贸出口先导指数为41.9，在上月环比提升0.4的基础上再次提升0.2，显示未来一段时期出口向好的趋势更加明显。

“5月数据应该会比4月数据还要好一些，这里有季节性因素导致，也有去年5月开始打击虚假贸易导致的基数低的问题，但是这个好是不是就意味着实质性的好转，也不能过分乐观。”中国银行高级研究员周景彤认为。

“另外稍早前公布的官方PMI和汇丰中国制造业PMI中的新出口订单指数都表现欠佳，所以对未来的出口应该抱有谨慎乐观的态度，不能过分看好。”

中国宏观经济先行指标--4月官方制造业PMI在新订单增长带动连续两个月微升，预示中国经济呈现逐渐企稳迹象，不过新出口订单降至荣枯线以下，也意味出口前景面临不少变数。

周景彤并称，“估计技术性的因素会在5月份体现的比较明显，到6月数据可能还是会比较不错，但这时候就不应该只看同比数据了，因为基数问题会让数据表现的非常好，参考意义下降。”

澳新银行最新观点也指出，估计二季度我国的贸易出口将喜忧参半。尽管稍早前统计局公布的官方制造业PMI已经回弹，近期广交会上所签订的贸易订单数量却同比下跌了12.6%。“但可以肯定的是，5月份，政府打击虚假贸易整整一周年之时，中国的贸易出口数据将会更加真实可信。”

第115届广交会是从参会人数还是从成交额看，今年广交会已经创下自2009年同期的最低记录。

农行战略发展部最新报告指出，尽管受到电子商务的冲击，但这种传统的贸易形式仍然可视为外贸晴雨表，也可以在一定程度上折射出出口商的困境。“从广交会的风向标意义来看，再加上去年的高基数因素，今年贸易想要实现7.5%的年初目标并不容易。”

交行宏观分析师刘学智也认为，由于欧美发达经济体复苏缓慢，并处于“再制造业化”进程中，对中国出口拉动有限，而新兴市场国家受资本撤离影响需求不足，“完成全年目标压力非常大，全年外贸形势严峻。”

商务部近日发布的《中国对外贸易形式报告（2014 年春季）》认为，今年我国外贸发展面临的环境略好于上年，但形势仍不容乐观，还存在不少挑战和压力。

**贸易顺差恢复，人民币汇率或趋于稳定**

由于今年以来人民币持续贬值，各方对贸易顺差以及汇率波动带来的各种影响表达不同看法，“由于贸易顺差显著扩大，人民币早前贬值的趋势将得以缓解，”澳新银行报告称，“我们预料，人民币在下半年将重返升势，但将2014年末人民币兑美元的预测从早前的6.08调整至6.15。”

招商证券高级宏观分析师张一平认为，“贸易顺差184.5亿美元，对人民币汇率未来预期的稳定还是有一定的帮助，如果还像2月份那样的大的贸易逆差，这对汇率的影响可能会偏负面。”

“短期而言，如果未来央行能减少常态式干预，估计汇率也就在6.23上下做宽幅震荡”。张一平称。

但是中国银行高级研究员周景彤并不认为外贸顺差能在多大程度上影响汇率，周景彤指出，“贸易顺差比3月份明显扩大，也和去年相差不大，个人认为贸易顺差多个100-200亿美元的，对我国人民币汇率的影响最多也就是心理层面，实质性可能还体现不出来。”

汇率是影响一国企业参与国际分工合作的重要变量，也是宏观经济调控的重要杠杆。面对罕见的人民币阶段性贬值，各方对汇率波动能给出口带来多大刺激作用也有不同看法。

招商证券张一平认为，汇率贬值是否对出口有贡献，正常来看不会那么快，因为订单签订、生产到交货有一定周期，但汇率走弱肯定对出口企业的盈利改善有帮助，对未来订单或者议价能力有帮助。

最近一阶段人民币汇率突出表现就是贬值，人民币贬值从理论上讲对出口肯定会有正向作用。

“虽然说央行管理汇率角度讲需要汇率弹性高一些，这样可以抑制套利，但是从贸易角度看，不管是进口企业还是出口企业，还是希望汇率保持一定的稳定，至少是可以预期的稳定，有利于定价和进出口效率，”周景彤指出，“而汇率大幅波动，对企业而言对长单影响较大，因为贸易最大规模的还是长单，同时汇率大幅波动也扰乱了作为商品定价的机制。”

商务部外贸报告也指出，人民币汇率浮动幅度增大，增加了企业进出口利润的不确定性。对此，外贸企业要积极适应，加快培育竞争新优势，扩大进出口贸易人民币使用，合理运用汇率避险工具，提高对汇率风险的承受和规避能力。

发稿：张金栋/何巨骉 审校：周晓峰

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