非上市寿险公司亏损过半，近八成偿付能力充足率下滑

大智慧阿思达克通讯社5月7日讯，除了四大A股上市险企，其余非上市的中小保险公司也于近日悉数公布了2013年年度的财务报告。根据大智慧通讯社统计58家非上市寿险公司发现，2013年非上市寿险公司仍然亏损过半，而且其中近八成出现偿付能力充足率下滑的困局。

**中小险企赚钱仍是小概率**

在大智慧通讯社统计在内的58家非上市寿险公司来看，仅有27家实现盈利，而有31家亏损。盈利最多的是生命人寿，高达53.6亿元，其次是泰康人寿37.2亿元。亏损最为严重的是华夏人寿和人保健康，分别高达15.9亿元和7.9亿元。

不过有分析称，从生命人寿年报合并利润表上可以看出，去年净利润的飙升仰赖一笔58亿元的营业外收入，靠着这笔营业外收入，生命人寿的净利润不仅轻松超越去年，还实现了近4倍的增长。不过反观泰康人寿，主要是营业收入，营业外收入不到2000万元。

以下为58家险企2013年业绩情况:盈利的险企VS亏损险企。

图片：大智慧通讯社整理各大公司年报

值得一提的是，2013年有6家中小险企实现了扭亏为盈：分别是阳光人寿、中融人寿、太平养老、工银安盛、光大永明和弘康人寿。扭亏为盈6家险企中，不少是由于得益于投资收益的增加。比如阳光人寿，投资收益为35.5亿元，较2012年的23.5亿元有了大幅提高。还有太平养老等，1.3亿元的投资回报较2012年的6263万元有了翻倍的提高。

不过另一方面从净利润上来看，仍有包括华夏人寿、人保健康、东吴人寿、信泰人寿、昆仑健康险等13家险企亏损进一步加大。总体而言，中小险企盈利能力亟待提高。

**近八成险企偿付能力充足率下滑**

中小险企的困局，不仅体现在净利润的持续亏损上，还有不断上行的偿付能力充足率下滑的压力。

根据大智慧通讯社统计，58家非上市寿险公司中，虽然大部分均超过150%的监管标准线，但仅有13家保险公司保持了偿付能力的上扬，其余均存在不同比例的下滑。下滑的险企数量占比接近80%。

数据显示，仅有天安人寿、合众人寿、农银人寿、长城人寿、昆仑健康、人保寿险、幸福人寿、中宏人寿、友邦、中荷人寿、中英人寿、恒安标准、中美大都会等公司实现偿付能力的上升。

上述公司偿付能力充足率得以上升，主要是仰赖股东的持续注资。值得关注的是，中宏人寿，是由于签署了风险保费成数长期再保险合同附约，使实际资本有所增加，偿付能力溢额及偿付能力充足率相应提高。

多分公司年报显示，导致偿付能力充足率下滑的原因有两方面：一是实际资本的减少，二是最低资本的增加。据了解，偿付能力充足率=保险公司的实际资本/最低资本。

导致保险公司实际资本减少的原因包括：资本交易和非资本交易，资本交易系股东增资、增发次级债等；而非资本交易受承保业务收益，投资业务收益，其他业务收益以及资产非认可价值变动的影响。无疑，如果中小险企持续亏损，偿付能力充足率不足将是必然。

而最低资本增加，则是由于业务的扩大，根据监管要求保险公司为吸收资产风险、承保风险等有关风险对偿付能力的不利影响而应当具有的资本数额。以招商信诺为例，2013年度总体业务增长且长期险销售比例增加，并且长期保险对最低资本的要求要高于短期保险，因此最低资本有增长，达到46,560万元，较年初增加6,020万元，增加幅度15%。实际资本减少但最低资本增长了，导致偿付能力充足率下降。

**资本市场波动影响偿付能力**

中小险企的偿付能力充足率，不仅体现在公司的承保业务上，而且还和变化无常的资本市场息息相关。

如太平人寿表示，2013年业务发展状况的变化使得最低资本要求由2012年的人民币55.76亿元增加至2013年的67.10亿元，且由于2013年度资本市场的波动，最终使得本公司的偿付能力充足率比2012年降低2个百分点。

当然也有收益资本市场波动的案例，如友邦保险表示，随着证券市场波动，非持有到期投资资产的公允价值增加，使实际资本增加人民币1.3亿元，偿付能力增加5个百分点。

前海人寿的年度报告透露了其偿付能力受资本市场波动的具体案例。如下：

通过计算VaR值来评估权益类资产的市场风险，采用参数法，置信度分别为95%和99%，观察期回溯一年，持有期为一个交易日，测试结果反映权益类持仓组合在95％的置信水平下在一日内面临的最大日损失金额为4347万元，占权益类资产的4.87%；在99％的置信水平下在一日内面临的最大日损失金额为6148万元，占权益类资产的6.89%。经测试，最不利的情形下即收益率曲线上移108bp、上证指数下跌30%，持仓市值下跌59,531万元，而此时偿付能力充足率下降至62.09%。

前海人寿表示，由此可以看出权益类资产市场价格的变化对于公司投资组合的市值波动影响较大，相应的由市场风险引致的潜在损失将对公司偿付能力充足率造成较大影响,且该影响主要来自于权益类资产的价格变化。前海人寿表示，公司主要采用逐日盯市、VaR值控制、止损管理等手段来控制市场风险。

发稿：葛振兰/曹敏慧 审校：丁亮/孔驰

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。

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