Box因科技股“失宠”而推迟IPO

从2013年年底到2014年第一季度，高科技公司掀起了一股上市潮，将这股潮流带上顶峰的是Castlight Health，这家数字医疗保健公司于3月中旬在纽约证券交易所上市，市值14亿美元，是其1,300万美元营收的一百多倍。

但这股潮流在上个月突然停止，使得4家大型科技公司推迟原定计划。Box、思可信（MobileIron）、Zendesk甚至中国的科技巨头阿里巴巴都停步不前，看着市场重击一些在纳斯达克和纽约证券交易所借着势头上市的高科技公司。

根据华尔街日报和其他媒体的报道，Box正考虑推迟其IPO进程，而这家公司1月下旬才刚秘密提交申请，并于3月24日公开宣布打算募集2.5亿美元。在4月上市即使不能称为极有可能，看起来也是很可能的。现在的说法则是Box将不得不等到5月底，甚至是6月。

在声明中，Box称“我们从未给IPO设置时间表。自提交申请以来，我们已经计划选择最佳的市场时机上市。这一计划并未发生改变。”

没有设置确切的时间表，这可能是真话，但这句话同样没有显示出事物的全貌。尽管Facebook在上周公布了表现强劲的财报，但市场却在忙着调整上市高科技公司的股价，尤其是在过去几个月上市的软件公司。这些数字并不漂亮。火眼（FireEye）的股价在四月下跌39%；Castlight Health下跌37%；Tableau Software下跌不到32%；Splunk下跌27%；Cornerstone OnDemand下跌不到26%；Workday下跌23%；ServiceNow下跌20%；NetSuite下跌不到20%；铃盛（Ring Central）下跌不到18%。已有数十亿美元市值蒸发。

一名了解Box上市进程的知情人士称：“上个月进行了全面的再评估，对Box和Zendesk这样的公司来说，它们不得不重新对其股价进行评估。这就像说嘿，稍微屏住呼吸，看看接下来几个星期会发生什么。”

知情人告诉福布斯，像把Box全盘卖给微软或者谷歌这样的事情是不会发生的。Box也不打算完全撤销IPO计划。一名知情人称，Box对这两个选项都“没有兴趣”。“过去也有一些公司提出过收购要约，数额很大，所以现在为什么要以仅仅几倍于那些数额的价钱同意被收购呢？而且也没有理由完全撤销IPO计划，因为事情并未发生根本变化，只是市场的波动罢了。”

Box是一个高增长和高支出的公司，2013年，其营收达到1.24亿美元，增长110%，但亏损也高达1.68亿美元。这家公司在销售和市场上的开支超过营收，有人指出，与同行业其他公司相比，Box的平均客户价值相对较低。但Box亏损的速度正在放缓，而客户基础却在持续增长。这家公司在去年12月以20亿美元的估价募得1亿美元，但它还没有向美国证券交易委员会（SEC）更新其S1表格，以说明它希望以什么价格在公开市场上募资。

从任何意义上说，Box都没有陷入近在眼前的财务困境。知情人士称，Box在先前筹款中获得的相当一部分资金仍未动用。科技投资者称，如果Box将在近期上市，它仍能引起足够的兴趣，现在的问题是它会以怎样的价格上市。

“比起随后要为投资者开始路演，现在暂缓一下要好得多。”曾与去年的这个时候帮助指导Marketo成功上市的中西部合伙人公司（InterWest Partners）风险资本家道格·佩珀（Doug Pepper）如是说。“我相信Box以不同的估值倍数发起IPO，人们对其股票会有很大兴趣，根据人们愿意接受的估值，这仍是一家可融资的公司。当然，这不是一个十分理想的故事，但对它们来说，好消息是这并不是任何单独的一家公司，而是整个大的板块都受到拖累。”

预计将发起史上最大规模IPO的阿里巴巴最早可能于下周提交申请。Zendesk已经提交了文件，其营收达到7,200万美元，年度增长88%，它可能会反潮流行之，率先上市试水。移动IT公司思可信可能会与Box一起快速跟上。

除非市场在一周内保持10%的涨势，企业应用软件公司的股票从其低位回升，否则在接下来的两周，IPO方面不会有什么动作。Box仍然没有在S1文件中更新其第1季度的数据，潜在投资者将可能对其能否在减少损失的同时增加收入产生疑问。对将在5月15日后上市的任何公司来说，如果他们要选择上市，就必须按照法律要求更新其提交的文件，在其中包括第一季度的数据——虽然他们可以在上市前一天再这么做，如果他们如此选择的话。

Box的竞争对手可能会说，这些数字长期内不可能一直改善。“他们仅仅基于云端的解决方案将继续费力寻求一条通往盈利的道路。”Box的竞争对手、Egnyte首席执行官Vineet Jain如是说，“不应把科技市场的疲软作为替罪羊。Box仅仅是处在一个进退两难的境地而已。”

另一方面，Box健谈的首席执行官阿隆·列维（Aaron Levie）很可能已经针对这些较小的竞争对手提出的警告准备好了一连串的反驳。但是由于Box 正处于静默期，因此列维在相关事务上无法做任何有力发言。

“静默期充满了欢乐。”没人曾这么说过。

——阿隆·列维（Aaron Levie @levie），2014年5月1日。

译 李哲峰     校 陈岳林