周一，辉瑞公司（Pfizer）证实自己提请阿斯利康公司（AstraZeneca）考虑合并要约，但遭到对方拒绝。根据英国的法律规定，辉瑞公司必须披露收购要约并公开收购这家伦敦制药公司的报价。这笔价值987亿美元的交易将采取70%股票加30%现金的支付形式，此举得以使辉瑞公司使用在海外的资金，同时无需向美国政府纳税。这项交易也可使辉瑞公司在英国成立控股公司，从而降低税率。
不过一些投资者将对该交易感到不满，因为在过去十年里，辉瑞公司已经成为了研究案例，体现了一次次大型并购所助长的制药企业巨人症是如何损害公司的研发实验室并破坏其科学生产力的。下面是辉瑞公司需要回答的三个问题：
1. 辉瑞公司是否依然要拆分自身业务？过去几年推动辉瑞公司股价上涨的一个主要预期是这家公司将通过自身业务的拆从而释放价值：一个“创新核心”，包括两个专注于新药开发的业务部门，以及一个专注于仿制药和立普妥（Lipitor）等药品的“成熟产品”部门，这类药品的专利保护已经到期，但凭借品牌实力依然在美国以外斩获销售额。目前，辉瑞公司已经将了动物保健部门Zoetis拆分出来，并且将旗下的婴儿配方奶业务出售给了雀巢公司（Nestle）。
辉瑞公司曾表示，该公司将需要三年的时间审计财务状况，然后才考虑拆分计划。那么大规模并购是否会影响这一计划？在拆分公司业务的同时大幅扩大公司规模，辉瑞公司将如何管理这二者？
2. 这项交易是否将破坏药品研发？在发明新药方面，辉瑞公司刚刚有所转机。尤其是该公司治疗乳腺癌的药品palbociclib的问世，激起了市场的兴奋情绪。阿斯利康公司旗下的医学免疫公司（MedImmune）也令人感到振奋，推出了几种新药。不过业内人士的一致看法是，大型并购无异于谋杀研究科学家。前辉瑞公司研发总裁约翰·拉马蒂纳（John LaMattina）也是《福布斯》的撰稿人，他曾经撰文指出，并购会令研究领域“元气大伤”。辉瑞公司认为这次并购将有何不同？或者说该公司并不在意，因为税收优惠非常丰厚？
3. 辉瑞公司如何应对阿斯利康的专利悬崖？阿斯利康公司仍旧面临的问题是，许多主打药品将失去专利保护，从而对销售额造成影响。辉瑞公司已经经历过这个阶段。那么该公司为什么又要再经受一遍？有可能辉瑞公司认为自身非常擅于处理这个问题（该公司通过找到了与仿制药展开竞争的有效方法，阻止了抗抑郁药怡诺思（Effexor）和立普妥的销售额下滑，这两种药物主要针对高胆固醇），但是该公司需要讲清楚策略。
译 孟洁冰 校 徐笑音
本文来源：福布斯中文网
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