今年2月，理财周报记者独家获悉证监会取消“证券公司专项投资业务”，引起业内人士讨论。随着《国务院关于取消和下放一批行政审批项目的决定》出台，有不少市场人士解读为“审批制”改成“备案制”。
风波已过2个月，多名券商资管人士向理财周报记者反映，“资产证券化未来该纳入何种方式审批”尚未有定论，“会里曾多次讨论，预计证监会在5月中旬会给出清晰说法。”
“专项资管”尚未落地
“现在证监会还没有一个说法”，华南一家券商人士告诉理财周报记者（微信公众号money-week）。
上海一名券商人士亦表示茫然，“资产证券化的载体被取消了，现在处于青黄不接的阶段”。
据了解，资产证券化业务的相关工作由新设立公司债券监管部负责，证监会在2月28日新闻发布会上就“证券公司专项投资业务”话题表示，“不再受理证券公司专项投资申请……行政许可取消后的后续管理机制将充分体现简政放权的市场化原则，同时做好事中事后监管和风险防控，具体办法将在近期发布”。
有市场人士对此解读为“备案制”，证监会将简化程序。
上述上海人士并不认同，“资产证券化应该是一个制度性失误，跟是否简化不相关，现在载体被取消了，证监会目前很尴尬。”
据其透露，会里多次对“资产证券化的去向”做讨论，但始终没有定论。“大家有讨论过是通过基金子公司还是通过集合产品做，但如果通过集合产品，除非放宽集合投资范围。法规是一环扣一环”。
理财周报记者查阅1-4月证监会披露行政许可信息，2月24日共有37个资产证券化项目；3月3日有36个，华泰证券获准设立广州长隆主题公园入园凭证专项资管计划。
据了解，在新闻发布会上，新闻发言人表示，“对于已提交但尚未受理的资产证券化业务申请，请相关证券公司自行撤回；已经受理的，相关证券公司可以撤回，未撤回的，我会将按照规定尽快完成审核，并根据具体情况作出相关决定。”
3月10日公示信息显示，一大批项目已撤材料，包括7个基建BT项目、7个两融债权ABS项目，数个受益权以及收费资产证券化项目。只剩下12个原本已在“受理”阶段的项目。
随后，中信建投、广发证券陆续获准设立广东海印股份信托受益权专项资产管理计划、中航租赁资产支持收益专项资产管理计划。
“3月证监会让券商撤了很多项目，因为大家不知道如何去做。现在这些项目都已经暂停了，搁置一边。预计5月中旬证监会对资产证券化给出定论。”
截至2014年4月8日，还有6个ABS项目在会。
中信证券资管营收增长4倍
根据Wind资料显示，目前限定性资管产品有1176只，非限定性有1182只，占比50%。但从份额合计看来，限定性产品占71.45%。
在2013年，资管业务营收排在前十名的券商均为“亿元大户”。中信证券营收16.71亿元，同比增长4倍，净利润6.38亿元，同比增长9倍；远远抛离后来者。
长城证券分析师黄飙在研报中指出，这是中信证券资管规模大幅增长所致。
中信证券年报显示，报告期内，中信证券受托管理资产总规模达5048.54亿元，较年初增长101.47%。其中集合理财产品规模、定向资管规模、专项资管规模分别为330.64亿、4689.65亿、28.29亿；定向资管规模占比达92.89%
海通证券、国信证券、宏源证券、广发证券分别以5.93亿、4.08亿、3.63亿、3.32亿位列2-5名。
其中宏源证券营收增长将近3倍，资管业务净利润1.95亿，同期增长4.67倍。
华泰证券与招商证券亦不甘落后。尽管华泰证券营收较宏源证券少，但资管业务净利润2.48亿，同比增长5.21倍。招商证券净利润亦增长1.74倍。
然而，长江证券、广发证券、海通证券资管业务的营收与净利润尽管排在前列，但业绩显现疲软。长江净利润下跌4.8%，广发证券净利润下跌8.13%，海通证券净利润同比下降82.74%.
平安证券分析师认为，长江证券去年资管业务收入同比增速较高但低于行业平均，原因是定向资管规模较年初有所缩减，影响资产管理业务整体收入增速。
广发证券表示，2013年营业支出1.44亿元，同比增长125.96%，主要是资产管理规模增长较大，营业支出相应增加。
黄飙在研报中表示，海通证券“资产管理规模增加但盈利能力下降”。其分析利润下降原因是营收下降36.54%，而营业利润率减少26.34%。海通全年发行各类产品190只，管理规模由2012年350亿大幅提升至2013年底的2048亿。
有市场人士分析认为，有基金子公司的券商，资管业绩有较大发展空间。
该说法得到不少分析师的认可。
华泰证券研报表示，广发证券持有的易方达和广发基金贡献管理收入3.94亿元，贡献稳步提升。公司持续推进产品线丰富战略，已形成权益、债券、现金、量化、QDII等完整产品线。
长城证券研报认为，中信证券资管大幅增长的主要原因是并表华夏基金，华西基金资产管理规模3333.74亿元，同比增长12.01%，保持行业第一。
阳光私募收益率跑赢券商与公募
今年以来，据Wind数据统计，券商一季度共发行377只产品，远超公募基金71只，但远不及阳光私募今年3个月内共发出的516只产品。
深圳一名分析师表示，自资管投资范围拓宽、产品限制放开后，券商主观能动性被激发，可进行创新型操作，如分级产品、设计高杠杆产品等。
最主要原因源于2012年10月后，证监会对资管产品发行改审批制为备案制。
据朝阳永续数据显示，最近三月收益来看，排在前十名的券商资管产品均有15%以上的收益率。排在第一的是安信安泰B分级产品，收益率在33.42%；紧跟其后的恒泰先锋1号23.92%、超越理财宝4号21.44%、君享弘力21.31%、国都称意对冲5号普通级19.94%。
相对而言公募基金表现稍逊。Wind显示，仅4只基金回报率突破15%，分别是金鹰持久回报B，收益率16.71%；嘉实多利进取16.62%、华宝兴业标普油气16.36%、长城久利保本16.02%。
而阳光私募业绩表现则显得“咄咄逼人”，朝阳永续数据显示，前20名产品均有20%以上的收益率。最近三个月，安盈1号回报率为45.57%排在第一位，泽熙3期、泽泉-涨停板1号、智博方略1号、明渝霄阳2号分别以35.86%、29.76%、28.68%、26.76%排在2-5名。
有业内人士分析，私募基金长期以来针对高端客户理财，体制机制设计灵活，如股权激励、合伙人制度等；投资能力上看，有清晰的投资理念。
本文来源：理财周报
作者：谭楚丹
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