近来，网络漏洞事件频发，信息安全逐渐引起市场关注。
4月19日，证监会公布的28家预披露公司中，北京数字认证股份有限公司（下称“数字认证”）便处于信息安全领域，主营电子认证服务。
招股书显示，数字认证拟发行不超过2000万股，募集3.16亿元投入四个募投项目。而数字认证的保荐机构为中信建投证券股份有限公司。
随着电子认证行业的普及，数字认证近年来业绩增长较快，但一直存在经营区域集中的问题。2011-2013年，数字认证在华北地区营业收入的占比分别为90.92%、90.06%和89.26%。
业内人士指出，数字认证未来在其他区域业务扩展难度较大，一旦华北地区收入下降，将对公司业绩造成很大影响。
此外，在数字认证公布的老股转让方案中，并未明确设置老股转让比例。
业务收入依赖北京地区
数字认证成立于2001年2月，注册资本为6000万元，实际控制人和控股股东为北京国资公司，2011年9月，由数字认证有限整体变更设立的股份有限公司。
招股书介绍，数字认证是电子认证行业内少数同时提供电子认证服务和电子认证产品的整体解决方案提供商之一，主营业务为提供电子认证服务，电子认证产品及可管理的信息安全服务。
不过有互联网领域分析师指出，电子认证服务本身没有太高的门槛，业务模式单一，且数字认证的业务范围主要集中在北京周边地区。
数字认证招股书显示，2011-2013年，数字认证在华北地区营业收入的占比分别为90.92%、90.06%和89.26%，经营区域非常集中。主要客户为北京地区的企业、金融机构、北京市属的政府机构和国家部委及大中型企业的总部机构，包括国家发改委、农业部、工信部、教育部、民政部、北京经信委、北京国资委、北京银行、人保财险、卫生部及其直属机构、中国移动、中体彩等。
“数字认证的大股东为北京国资委旗下的国资公司，北京政府方面的资源很充足，所以能在北京获得众多政府单位客户。”上述分析师对理财周报（微信公众号：money-weed）记者表示，“但是，离开北京地区就很难获得客户，业务难以发展，公司做了十几年，收入还主要来自北京。”
从竞争对手来看，数字认证的竞争主体主要为获得工信部电子认证服务许可证书的33家电子认证服务机构（CA机构），而这些公司基本覆盖了国内大多数省份。
在招股书风险提示中，数字认证也表示，如果未来北京地区的企业、政府机构减少对信息安全领域的投入，或者北京地区信息安全市场的竞争加剧，北京地区信息安全市场规模下降，将会影响公司的业绩。
而公司销售收入季节性波动、电子政务数字证书服务收入下降及公司无法取得经营资质也会对公司造成较大影响。
另外数字认证还提醒了公司盈利无法持续保持高增长速度、可管理信息安全服务业务收入波动及与渠道商合作推广数字证书服务的风险。
两股东转让老股
从股权结构来看，数字认证目前拥有4名机构股东及49名自然人股东。北京国资公司持股36.66%，首信股份持股34.98%，科桥投资持股8.33%，上海CA持股1.68%。其余自然人股东持有剩余股份，基本为公司核心团队成员，
据了解，公司于2010年和2011年实施了两期股权激励，激励对象为公司的46名核心团队成员。目前数字认证董事、总经理詹榜华持有公司股票220.22万股，持股比例为3.67%。
“股权激励方案可以一定程度上保持公司团队的稳定性。”深圳某券商人士介绍。
而北京国资公司、首信股份和科桥投资之间存在一定关联关系，北京国资公司为首信股份的控股股东，持有首信股份63.30%的股权。北京国资公司为科桥投资的主要出资人，北京国资公司的出资额占科桥投资总出资额的49%。因此北京国资公司合计持有71.64%的股份，为数字认证控股股东和实际控制人。
此次，数字认证拟发行不超过2000万股，占公司发行后总股本比例不低于25%。募投项目包括可靠电子签名技术升级及新产品研发项目、可信数字身份管理解决方案升级项目、信息安全服务平台建设项目、营销体系建设项目，预计分别投入9037.68万元、9863.49万元、8405.54万元、4273万元，合计达到3.16亿元。
另外，北京国资公司和首信股份拟公开发售部分股票，两者按照1:1比例确定各自公开发售的股票数量，而所有公开发售股票不超过1200万股，所得资金不归公司所有。
而公开发售股票需满足一定的前提，根据发行时确定的发行价格，如果按照公开发行股票的数量上限全部发行新股所募集的资金未超过募投项目拟投入使用的总和，则不安排股东公开发售股票。
如果募集资金超过募投项目拟投入使用的总和，将减少新股发行数量，同时调整公司股东发售股票的数量。不过，新股发行数量和股东公开发售股票的数量合计不低于本次发行后总股本的25%，且不超过2000万股。
电子认证行业困局
招股说明书显示，公司数字认证总资产由2011年末的17968.16万元增至2013年末的30,180.22万元，增长67.96%
国内某信息行业分析师告诉理财周报记者，“近几年，国内电子认证服务范围不断扩大，各省市都设立了相关CA机构。电子认证服务领域也不断扩展，包括网上报税、报关、土地交易监管等方面有新的进展，行业发展较快。”
而数字认证2011年至2013年实现的营业收入分别为1.62亿元、2.20亿元和2.74亿元，同期净利润达到2614.88万元、3039.12万元和4586.44万元，也体现了较快的增长速度。
上述分析师同时表示，“每个省市都设立自己的CA机构，虽然快速地推动了电子认证技术的发展，但同时也限制了单个公司的发展半径。未来CA机构的发展一方面是依靠当地各个不同领域信息化的进展，另外则需要各地政府放开市场，让企业自由竞争，这样CA机构才能成长起来。
本文来源：理财周报
作者：戴建敏
责任编辑：
王晓易_NE0011
