信托行业元老级人物李南峰2013年底进入四川信托，至目前，银监会一纸批文尚未到达，但半年来其已在布局公司业务。
据理财周报记者了解，李南峰的跟随的部将包括曾任职平安信托和华润信托主流资金池信托产品经理。
而四川信托最近一款高收益资金池产品，则牵出了李南峰对公司资金池业务的“重铸”。
高收益的资金池
4月初，在第三方信托产品查询网站上，四川信托一款名为“天府系列集合资金信托计划”的资金池产品被挂出。
网站信息显示，该产品续存期限为24个月，认购金额在100万-300万之间，预计年化收益率10.8%，认购金额300万以上预计年化收益达11.8%。
横向比较其他信托公司现有的资金池产品，该产品最高11.8%的收益率排在前位。
而后，记者向四川信托客户经理询问产品的具体情况，其表示，这是一款资金池产品，目前尚未正式发行，可以提前预约，到时计划发行时将以“天府x号”进行发行，每号为独立信托计划。
该客户经理提供的推介材料显示，资金主要投向包括银行存款、国债、金融债等货币市场产品，工商企业，有足额质押物作担保的信托计划、信托受益权等固定收益类金融产品，银行理财产品，证券、基金发行的资产管理计划，以及其他高流动性低风险固定收益资产。
“根据投向排列，这个系列产品主要投向应为工商企业（贷款，股权投资）及金融产品（银行存款、国债、金融债等），在集合信托产品中，主要投资金融领域、工商企业类的产品几乎没有这样高的收益。”一位信托行业分析师向理财周报（微信公众号：money-week）记者表示。
而按照华东地区一位信托研发部负责人的理解，该产品并非完全意义上的资金池产品。该负责人分析：“判断资金池产品，投向只是一个方面，还有一个方面是资金的流动性。资金池有两个管子，一个进水一个出水，产品收益主要来自借短贷长产生的期限错配收益。”
“天府系列集合信托计划将续存期限固定在24个月，期限长的产品收益率本身就偏高。另外固定了流动性，也有可能大比例投向高收益的信托产品。”上述负责人补充说道。
四川信托内部人士透露，信托计划会投资优质且收益率又高的自有信托项目。此类项目公司实际收益率会高于信托计划中写明的收益率，通过这个收益差，能把整个资金池的收益率做高。
风控方面，该产品对计划投资的信托项目质押做了明确要求，如质押股票为流通股，质押率不超过收到委托人投资指令日前20交易日均线价格的5折，质押率：质押股票占其全部股份原则上不超过10%并设定补充保证金条款；受质押担保的融资主体近三年不得出现亏损，近三年平均经营活动净现金流可以覆盖贷款利息。
动刀资金池的李南峰
实际上，天府系列产品的高收与四川信托新上任的董事长李南峰不无关系。上述人士称：“李南峰来到四川信托后，对资金池业务很重视，公司现有的资金池产品运作都经他监督。”
因其曾让深国投起死回生的传奇经历，信托业元老人物李南峰加入四川信托变得备受瞩目。据四川信托相关人士称：“早在2013年年底李南峰已进入公司熟悉业务，将接替刘沧龙担任四川信托董事长，目前只等银监会的任职批复。”
此前有媒体报道称，李南峰邀请原平安日聚金团队负责人张斌出任四川信托资金运营部总经理。这一信息得到平安信托方面的证实，张斌在2013年离开日聚金团队赴任四川信托新职。
公开资料显示，张斌曾任职于华润信托，具有丰富的房地产、PE、固定收益信托业务经验，擅长于各种复杂交易结构设计与风险控制安排。据了解，2013年平安信托的资金池管理规模约700亿元，在行业内管理规模排前列，日聚金也是平安信托主推的现金管理类资金池产品，运作近3年。
理财周报记者同时了解到，跟随李南峰来到四川信托的团队中还包括原华润信托“聚金池1号”产品的信托经理。华润信托内部人士称：“聚金池团队有一位信托经理跟老上级一起去了新公司。”但对于信托经理的具体情况，该人士并没有透露。
“聚金池1号”与平安信托的日聚金类似，也是一只资金池产品，每周开放申购两次，亦是华润信托一直力推的产品之一。
从李南峰团队的构成，已经可窥一二。实际上，其进入四川信托后，也确在资金池项目有一系列动作。
根据上述人士的描述，除尚未发售的天府系列产品外，李南峰到四川信托后改革了一系列原有的资金池产品，2014年来系列产品新发项目都有一些改变。
这些改变外在体现为产品期限。
天府聚鑫系列，原来的续存期为12个月，现在设置1、3、6、9个月四个期限。现在增加流动性；汇富基础设施投资系列，原来的续存期为2年，现在缩短至18个月，预期收益同样超过11%。
“这样改变后，在同期限产品中收益有不少优势。”上述人士称，“另外就是新研发的资金池系列产品，除了天府系列，还有联银1号、2号。”
在上述分析师看来，缩短原有期限，增加了资金池的流动性，能够更灵活地运用期限错配提高收益。
此外，该分析师还表示：“资金池产品还有一大作用是抵御风险，可以进行风险把控。资金池期限错配特点，在有项目出现风险的时候，能够提供兑付资金，以新还旧等。”
而在四川信托的业务中，房地产项目也占据着主要地位。
统计数据显示，四川信托2010年底完成重组后，2011年-2012年两年间，共计成立73款房地产信托，规模合计258亿元，房地产集合信托总规模占其集合信托业务总规模近60%。
另据理财周报记者统计，其2013年共成立37款房地产信托，总规模59.9亿元，占集合信托业务总规模的30.7%。
虽然2013年规模有所下降，但其房地产项目大多续存期在24个月，由此2014年仍面临较大的兑付压力，与此同时，现阶段又恰逢房企资金链整体承压的大环境。
上述分析师分析：“四川信托发的房地产信托产品多，其资金池产品的收益又普遍偏高，可以说有为了防控房地产风险做准备的可能。”
本文来源：理财周报
作者：王俊丹
责任编辑：
王晓易_NE0011
