金融时报：民间借贷阳光化路在何方

继温州、鄂尔多斯等地设立民间借贷登记服务中心后，酝酿已久的神木县金融综合服务中心也在近日开业，至此我国三大民间融资标杆城市均设立了登记服务中心，以推动民间借贷的阳光化、规范化。

业界人士普遍认为，此前温州、神木等地民间借贷活跃，在促进资金流通和地区经济增长的同时，也因为缺乏监管和规范，积累了较大的风险。从2011年开始，由于经济下滑、房地产市场调整以及煤炭价格波动等原因，开始出现民间借贷资金链条断裂，一批非法集资、高利贷案件浮出水面，并最终引发了“蝴蝶效应”。而民间借贷登记以及金融综合服务中心的设立，既能对民间借贷行为进行规范，又有利于政府对民间借贷的宏观把控，掌握民间借贷的规模、流向以及利率走向，为地方政策的制定和执行提供信息依据。

以陕西神木县为例，在这个以煤兴市的小县城，民间融资一度“野蛮生长”，而煤炭行业曾经的高利润，也支撑了民间借贷各个环节的还本付息。据记者了解，2010年，神木县煤炭行业资本利润率平均达20%至25%，那时神木县民间借贷的月息高达3分左右。但随着我国进入经济换挡期、产业结构调整阵痛期，与其他资源型城市一样，神木县亦未能跳出“资源诅咒”的怪圈。从2013年上半年起，神木县煤炭价格就一路下跌，导致工矿企业效益急剧恶化，债务危机显现，民间融资链条断裂。

根据人民银行神木县支行的调研，当前神木县兰炭等主要资源产品价格大幅下跌，企业特别是民企多数处在停产、半停产状态。截至2013年年末，神木县204户规模以上企业正常生产的只有190家，地方正常生产煤矿12家，企业普遍预期悲观，投资信心不足。投资利润的难以为继，最终导致了神木县民间借贷危机的发生，并进入一个案件的高发期。2013年全年，神木县法院共受理民间借贷案件5200件，涉案资金39.7亿元。

硬币具有“两面性”。规范的民间借贷可谓正规金融的有益补充，在许多地区一度支持了民营经济的发展，但是由于始终在灰色地带游走，一些民间借贷中介异化为资金掮客，吸引的资金雪球越滚越大，当投资标的利润无法支撑借贷链条上的高利诉求时，“庞氏骗局”随之出现。2013年神木县民间借贷危机爆发后，不仅银行信贷市场萎缩，20余家小额贷款公司业务也陷入停滞，而民间融资活动迅速由热转冷，原来的放款人更加倾向于用资金购买银行的理财产品，一些正常的民间融资需求得不到满足。

那么，神木县金融综合服务中心能否承担起引导民间借贷阳光化的重任？从制度设计上看，神木县借鉴了温州和鄂尔多斯的模式，在服务中心引进相关政府职能部门和社会中介，为民间借贷双方提供资产评估、法律咨询、公证等一站式服务，人民银行个人征信查询服务也包含其中。除去旨在引导神木民间融资回归有序发展外，服务中心还承担着一项重任，就是搭建产权交易平台，通过建立民间资金、物权交易供需信息收集发布机制，从而为市场主体提供更好的投融资环境。

虽然初衷良好，但是也有人担心，对民间借贷进行动态监测要求全面掌握民间借贷的规模、资金的去向、借贷双方的资质情况，如此一来民间借贷规模才能可控可测。神木县金融综合服务中心要使民间借贷阳光化，就要把所有的民间借贷情况统计起来，或者建立大样本，通过样本数据估算整体借贷规模和利率水平。而实际情况是，前来登记的多数是资金需求方，供求严重失衡，在登记样本过小、成交率过低的情况下，资金价格无法计算，信贷规模无法推测。

不仅如此，民间借贷危机发生后神木县信用体系受到冲击，许多老百姓对投资失去信心，导致大量民间资金囿积而缺乏出路，使得地区资金供需不平衡状况凸显，民间借贷市场迅速萎缩，实体经济“失血”严重，要重塑地区信用环境，让民间借贷与实体经济实现更有效地对接，非短期内能够实现。

由此可见，民间借贷阳光化任重而道远，从先行先试的温州来看，已经取得了一定成效。比如，温州建立了民间借贷综合利率指数，并出台了民间融资管理条例，对单笔借款金额300万元以上、借款余额1000万元以上的民间借贷，实行强制备案制度。

专家分析称，民间资金与民营企业“两多两难”是民间借贷活跃的根本原因。由此来看，实现民间借贷市场规范发展最重要的是为民间资本寻找低风险的投资出路，而民营企业并不是低风险的最佳投资选择，这样民营企业融资难和民间资本无出路并存的矛盾仍然存在。基于这一矛盾，应当建立民营银行。民营银行是未来中国银行业发展的新趋势，也是整合民间资本支持民营企业发展的新举措。此外，应当发展多层次资本市场，成立私募股权投资基金，为体量巨大的民间资金引入信托机制，这些均是为民间资金“泄洪”的有益探索。