家族财富传承：家族治理必须先于企业治理

编者按，原文标题为《全球化时代的家族财富传承》。随着“改革开放”后的第一代企业家相继退休交班，家族理财市场的重心正从创造财富转为财富传承和移交。亚洲 富豪在这方面尚无周详计划，因此，欧美发达国家的财富传承方式，日益成为中国富豪的切实选择。

本文正从这一背景出发，详细论述了在这样一个全球化时代，中 国的富豪如何传承家族财富。考虑到文章篇幅较长，福布斯中文网在修改后，将分为几个部分，陆续与读者分享。

新加坡管理学院家族企业学院主任许茵妮教授将家族企业比作“FISH”，分别代表四种对家族企业至关重要的财富元素：F—family capital, I—intellectual capital, S—social capital, H—human capital。

许教授在研究中总结出亚洲是家族企业的天下，且亚洲文化对家族企业的发展影响重大。由此，家族治理必须先于企业治理，因为家族的兴衰会直接影响企业的发展及决策。家族企业的核心控制人必须要明确传承理念，提早做好对可能发生的转变的应对之策，对于重要职位的传承安排要尽早进行，才能确保家族及企业长效的领导力和方向。

作为家族企业中承上启下的二代，杭州万事利集团董事长屠红燕表示，传承意识一定要从小培养，培养二代的使命感。同时，家族企业中错综复杂的亲属关系也是对企业未来发展规划的考验。所以，家族治理的清晰有效与否，企业家精神的传递而非财富的简单继承，直接决定了家族企业未来发展的高度。

家族企业是基于家族关系的企业。没有家族关系，家族企业的问题与非家族企业所面临的问题并无二致。因此，家族企业的核心实际上就是家族关系，家庭成员间的社会关系是家族企业治理的核心。

家族关系能给企业带来有利的一面，比如成员凝聚力强、集权的组织模式效率高、心理契约成本低、管理成本低、决策迅速、成员奉献精神强、向心力强等等；但它可能带来的弊端也不少：发展过程中公司整体利益与家族利益的冲突不可避免、管理层的感情导向、决策者工作和家庭角色互相冲突、重人治、缺乏创新、人才欠缺的局限等。

对家族企业来说，家族关系可能看似并非企业成功的关键因素，但一旦家族内发生争吵、诽谤或直接的冲突而引发危机，家族关系却往往能够直接导致企业的衰亡。所以，对于任何一个家族企业来说，危及生存和成功的最大威胁与诸如技术、客户和竞争对手等外部因素关系不大，关系更大的是家族成员之间的关系。

未来10-20年是中国民间财富从第一代创业者转向第二代的高峰期，传承问题将成为一大挑战。复杂的传承过程需要有序的计划和控制，包括传承的计划、所有权的分配和职业经理人的使用等，每一个环节都影响着代际传承的成败。而对继承人进行有计划的培养和教育被普遍认为是有效的家族企业传承最重要的因素。家庭的关系和二代进入家族企业的意愿、自身的幸福度，以及工作的满足感相关联。

家族企业的父辈们不能等到创业到达稳定期才想起来对子女教育，一定要让子女从小有耳濡目染的家族观念的熏陶。同时，父子两代人之间的沟通非常重要。在企业发展的同时，一代们一定要及早注重对子女的教育，要让孩子和企业一同成长，这样传承的路径才会清晰直接。

华泰集团董事长陈先保认为，财富固然需要传承，而家庭的亲情、理念、经验更加需要传承。此外，在传承过程中最难传的就是人脉关系、社会资源等所谓的无形资产。对于海归二代来说，出国时期的经历断层在回归初期亟需磨合。

为了满足中国家族企业日益增长的财富传承和持续经营的知识需求，长江商学院率先在国内推出“新生代商业领袖营”课程，针对有意全面提升个人实力与企业综合管理能力的新生代企业掌门人。除了引进各行业领先企业家“导师制”的经验学习，还参与国内外卓越家族企业的考察与经营分享，家族财富管理与家族理财室示范。

清华大学五道口金融学院也推出了“全球家族企业”课程，探访欧美超过百年历史家族企业的经营智慧，帮助中国企业家成就基业长青的百年梦想。课程安排包括对176年爱马仕（Hermes）的六代传承历史、137年世界十大名表爱彼（Audemars Piguet）家族探秘、103年全球男装第一品牌杰尼亚（Ermenegildo Zegna）家族发源地的寻根之旅，以及和“世界船王”董浩云、首任香港特首董建华家族面对面等活动。

2013年3月，中欧国际工商学院凯风家族传承中心成立。在日益全球化的背景下，该中心专注于家族在企业发展和永续传承中的力量，关注家族在商业、传承和全球化中的软实力。凯风家族传承中心立足于中欧的平台，凭借学术研究与教育资源，与数以千计的校友企业家交流合作，并与海外家族企业和学术机构进行联盟与协作，共同打造家族企业精神与财富的创造、传扬和承载的平台。

第一章：家族信托：如何打破“富不过三代”怪圈

近年来，随着“改革开放”后中国第一代企业家、创业富豪即将退休交班，富二代是否愿意和有能力接班，以及家族事业如何发展等相关问题日益成为市场关注的热点。中国的俗话说“富不过三代”，随着亚洲富裕人士的财富与日俱增，要使财富代代相传是一门大学问。

亚洲富人的财富来源包括成立家族企业并将其上市，创立对冲基金等，但他们往往不愿意与家族以外人士讨论“家事”。以香港为例，不少富豪均是白手起家，但财富继承方面没有周详的计划，没有给予子女在财富上一定的决策权，未能使财富顺利的延续下去，甚至出现家族成员争产事件。

事实上，全球各地家族企业成功传至第三代的比例只有10%，足以证明“富不过三代”这道理。定期进行家族会议加强上一代与第二、第三代成员沟通，了解家族理念，确立生意继承的条件等。

摩根大通（J.P. Morgan）私人银行亚太区财富咨询顾问部主管邵基信认为，亚洲富人寻求解决财富继承的专业意见目前仍处于起步阶段。在确立家族理念后，可成立慈善基金或信托基金，让第二、三代参与基金活动，从中学习管理财富，有助家族顺利继承财富。

家族信托：外来和尚好念经

随着家族理财市场的重心正从创造财富，转移至财富保障、财富传承，家族信托、跨境资产配置等有关财富传承和移交的中长期规划需求正日益增多。

国内诸多信托公司、私人银行为此纷纷推出“家族信托计划”，以此吸引客户。然而，这些家族信托计划与海外真正的家族信托仍有很大区别：目前国内推出的所谓“家族信托计划”实际上更像是一个高端客户与信托公司或私人银行达成协议，将资金放到信托里面，由信托公司和私人银行做比较专业的咨询和管理。

家族财富传承并不仅仅是理财产品的设计，还关系到诸多问题：如何合法且和谐地转移财富，保护家族资产以避免未来家庭成员不慎理财而致倾家荡产，子女的培育及事业集成规划等。

瑞银证券财富管理投资产品服务总监张琼介绍，根据海外财富规划管理的实践经验，在家族治理平台与机制上，通常包括家族信托、家族基金会、家族控股公司等多种形式，来达到财产管理、颐养天年、照顾遗族、公益等不同目的，根据实践来看，家族信托模式是一种比较有效的手段。

“家族信托可以通过集中股权架构以控制企业经营权，达到家族资产传承目的。”张琼说。她认为，相较于其他财富传承手段，信托具有诸多优势。

首先，在财富继承过程中，有很多国家遗产、遗嘱认证需要较长的过程，一旦发生纠纷，遗嘱的真实性也往往受到质疑。如果出现这样的情况，这不仅影响到继承人使用资产的时间，甚至会威胁到资产的安全性。

其次，运用家族信托来实现财富规划，在资产保护、有序的继承安排，还有慈善的规划、税务、保密性等方面都可以发挥很好的作用。

平安银行私人银行部副总裁俞强表示，由于受信托法的限制，当前国内的家族信托更多地还是以现金类为主，也就是信托的形式去管理他的现金，然后结合客户的需求转移给客户指定的受益人。

而海外的家族信托计划由于具备完善的外部法律法规环境，委托人一旦把资产放到信托里面之后，从法律意义上而言，这些资产拥有者就变成了受托人，而不是委托人。从信托设立之后，如果委托人卷入债务纠纷，只要资产已经放到信托里面，这部分资产就不能追索，不会作为偿债资产，这就是资产保护的功能。

“信托合同非常灵活，可以根据委托人的意愿进行设立，甚至进行修改。”张琼说，比如最开始设立信托的时候，小孩是受益人，等小孩长大结婚后，其配偶也可以纳入信托受益人名单中，相反，也可以将孩子从受益人名单中删掉。

就国内家族信托市场而言，目前发展环境仍存有制约因素。当前一些因素制约了国内家族信托市场的发展。首先是遗产税还没有推出。在海外财富规划时，税务安排是非常重要的考虑因素，而在国内没有设立遗产税的情况下，客户对于家族信托的需求迫切性也就显得不那么强烈。此外，在家族信托对于财产保护方面，国内的法律法规尚不完善。此外，中国信托财产登记也比较欠缺，尤其是一些非金融资产如不动产等。

俞强也表示，由于海外的信托可以将股权、房产、现金、有价证券等装进去，然后由信托进行持有和管理。但是在中国，法律项下的房产转移需要进行产权变更，在变更的时候，如何用信托去持有房产，并不是很清晰。

同样，对于客户所持有的上市公司的股票，如果希望将股权转移到信托中，也涉及股权持有人的变更，在法律上也尚待更清晰的定义。