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邦讯技术押宝智能设备不明朗 溢价7倍收购凌拓

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4月2日,邦讯技术与许升达、谢淑彬等签署协议,拟以发行股份14.29元/股价格发行不超过1224.63万股及支付现金6500万元的方式购买其合计持有的厦门市凌拓通信科技有限公司100%股权,进军当下炙手可热的可穿戴业务领域。

尽管公司2013年年报显示,公司业绩比去年同期下滑了173.37%,但这丝毫没有影响邦讯技术在二级市场上的热捧,股价一路高歌。截至4月3日,收盘于为18.52元/股,接连2个交易日一字涨停。

但也有市场投资者表示了自己的担忧,北京股商互联网行业分析师赵力行表示,“公司广泛涉足智能家居、手游等热门概念,对估值的帮助比较大。但它现在还在转型过程中,很多产品只是在测试阶段,股价涨了这么多,只是炒作概念而已。”

押宝智能设备前景不明朗

邦讯技术再造“增长极”。

收购方案显示,凌拓科技过去主要从事无线固定台、3G数据模块,数据卡领域的研发、生产、销售。但是由于2012年无线固话业务急剧萎缩,凌拓科技选择了转型,目前主要业务是可穿戴产品与智能物联网产品研发、生产、销售。

提及收购思路,工作人员向理财周报(微信公众号money-week)记者表示,“标的公司属于互联网行业,其从事可穿戴产品研发也是当下比较热门的行业,收购它有利于邦讯技术抓住市场商机。”

这是自2012年5月8日上市以来邦讯技术进行的最大手笔收购。邦讯技术董事长张庆文曾对此表示,凌拓科技技术优势明显,能与母公司形成互补效应。

邦讯技术此次出手可谓“大方”。财务报表显示,凌拓科技2012年、2013年分别亏损3279.42万元、409.24万元。按照收购价格的“不超过2.4亿元”计算,对应收购市盈率约9.6倍,这一度引来不少投资者在互动平台上质疑溢价过高。

对于高溢价收购凌拓科技,张庆文表示,“对它的信心主要来自于对方的技术,技术得到华为等大公司的认可。而且产品与公司互补性很强。”

“虽然可穿戴市场可谓大热,但整个生态系统还没有一个清晰的商业模式,大都处在初步研发试错阶段,短期内很难找到一个明确的盈利方式。”长期关注邦讯技术的行业分析师李一飞告诉理财周报记者。

虽然前景不明,但邦讯技术似乎已无退路。

2013年以来,受三大运营商资本性开支减少等行业因素影响,邦讯技术营业收入开始下降。

2013年度该公司业绩快报显示,邦讯技术预计实现营业总收入29089.91万元,比上年同期下降39.43%,净利润亏损5263.39万元,比上年同期下降173.37%,转型势在必行。

“其实,邦讯技术自己也意识到网络优化主营业务存在一定周期性,因而积极开拓转型、开拓新的业务寻找新的增长点。”业内人士王泽思向理财周报记者表示。

“公司传统业务为无线网络优化,考虑到行业竞争激烈、长期看行业增长空间有限,公司自2013年起积极转型移动互联网,布局包括智能家居、可穿戴设备、移动互联网游戏等。”兴业证券分析师李明杰在其研究报告中也同样表示。

的确,自去年以来邦讯技术已经在为转型努力。2013年12月9日公告称,邦讯技术拟出资人民币3000万元,设立上海邦讯技术有限公司,旨在建设智能家居项目。

马不停蹄“猎新”,进军手游抬高股价

另一方面,继涉足智能家居这个热门行业后,邦讯技术1月4日公告,拟与中基汇投资管理有限公司、深圳市盛世必达投资有限公司、天津弼达投资管理有限公司、自然人张龙泉共同出资3000万元,设立“北京点翼科技有限公司”,进军时下热门的手游行业。

“受行业的风险所致,手游产品生命周期较短、玩家接受度存在极大的不确定性,好一些的游戏生命周期能达到18个月,一般也就6个月左右,手游类企业的业绩存在较大波动性风险。”光大证券一位行业分析师表示,“公司希望多开发一些产品,因为手游本身有移动互联网的概念,所以公司沿着这条路走是没有错的。”

而赵力行对此则表现出不大一样的态度,他指出:“应该说公司转型的方向是好的,但是去做手游跨度就有点大了。而且现在涉足手游的公司也不少,比如谷歌、腾讯游戏等,竞争也很激烈。”

尽管转型还面临很大的不确定性,但其股价却早已闻风而动,从去年年底的13.53元/股一路上涨,4月3日最高涨至18.52元/股,上涨达26.94%,其间连续两个交易日一字涨停,涨幅居前。

资产出卖人浮盈1.45亿

“尽管凌拓科技两年来一直处于亏损状态但却卖出了好价钱。”业内人士直呼。在这层利益链条中,凌拓科技实际控制人许达升收获颇丰。

根据理财周报统计,许升达最终持有凌拓科技50.06%股权的成本为1360万元。交易后,他将获得现金价款2952.80万元,这部分就让他净赚1592.8万元。同时,他还将获得邦讯技术634.12万股,此外,许升达通过持有精汇投资100%股权获得邦讯技术65.16万股。

截至2014年4月3日,邦讯技术收盘于18.52元/股,许升达账面市值达1.30亿元。三部分相加,许达升账面浮盈共计1.45亿元。

其实,凌拓科技此次重组也成为PE/VC推出的盛宴。据理财周报记者统计,在凌拓科技4名私募股东中,宜达创投选择变现退出、入袋为安。

公告显示,邦讯技术向宜达创投支付不超过720.00万元现金,收购其持有的凌拓科技3%股权。据理财周报统计,按照宜达创投2010年7月进入时的81.4941万元出资额计算,短短3年半的时间净赚638万元。

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