大智慧阿思达克通讯社4月4日讯，在以利差为主要盈利渠道的中国保险市场，投资收益率决定了各大险企的主要利润来源。在2013年，由于债权计划、股权计划以及项目资产支持计划等各大另类投资的逐步拓宽，投资收益较2012年有了较大的提高。
从总投资收益率指标来看，中国人保（01339.HK）、中国平安(601318.SH/02318.HK)、中国太保(601601.SH/02601.HK)、中国太平（00966.HK）4家保险集团分别录得5.2%、5.1%、5.0%、5.1%。中国人寿（601628.SH/02628.HK）、新华保险(601336.SH/01336.HK)两家寿险公司分别录得4.95%、4.8%。
2014年全国保险监管工作会议中透露的数据是，2013年全行业实现投资收益3658.3亿元，收益率5.04%，较2012年的3.39%提高1.65个百分点，是近4年来的最好水平。
**审慎对待对权益类投资**
从保监会的数据显示，截止2013年年底，资金运用余额为76,873.41亿元，较年初增长12.15%，其中银行存款22,640.98亿元，占比29.45%；债券33,375.42亿元，占比43.42%；股票和证券投资基金7,864.82亿元，占比10.23%；其他投资12,992.19亿元，占比16.9%。
而该数据在2013年4月份的情况是：保险资金运用余额69,775.71亿元，较年初增长1.8%，其中银行存款22,078.74亿元，占比31.64%；债券31,838.24亿元，占比45.63%；股票和证券投资基金8,007.02亿元，占比11.48%；其他投资7,851.71亿元，占比11.25%。
通过简单比较，确实可以发现，除了其他投资的所占比例得到快速提高外，其他方面的投资均在徘徊红略有下降。
此外，各大险企，在年报中大部分都对权益类，尤其是二级市场的投资表达了审慎的态度。3月27日，新华保险业绩发布会，新华保险会计部总经理孟霞表示，对二级市场的投资则继续保持审慎的态度，股权和基金的占比保持一个相对的稳定，占总投资资产比重为5.9%，较2012年下降了0.8个百分点。
还有中国人寿，权益配置也由 2012 年底的 9.01%降低至 7.50%。中国人保股票和基金投资占比，从15.7%降至10.6%；其中股票从8.2%骤降至3.1%。
虽然中国太保和中国太平却有所增加。但年报发现，中国太平控股股本证券投资从2012年年底的3.5%提高至4%，依然处于非常低的的水平，远远低于行业平均的10.23%，此外基金占比还从4.2%下降到2.8%。
中国太保的权益类资产却较上年末继续上升1.3个百分点，以11.3%跃居几家上市公司首位。具体分别是基金、股票、理财产品及其他权益投资，分别增加0.4、 0.4、0.3和0.2个百分点。太保资产总经理于业明在业绩发布会上表示，在2013年的披露口径中，将债券型基金也纳入了权益类资产。如将该部分剔除后，实际上去年末权益类资产略有下降。
**非标投资助推投资收益的大幅增长**
整个2013年，增加债权投资计划、项目资产支持计划、信托计划等资管产品是几家保险公司不约而同的选择，债权计划已是大型险企较为成熟及青睐的项目。
新华保险因项目资产支持计划、信托计划、理财产品和债权投资计划的增加，债权型投资在总投资资产中占比较上年末上升6.7个百分点，增长幅度最大。
孟霞表示，创新性产品及类固定收益类投资整体是687亿元，占投资资产的比重约为12.5%：“其中，信托类投资占比大约4.67%；项目资产支持计划占比3.66% ；基础设施债权计划和股权计划占比约2%。”此外，新华委托资产管理公司认购基础设施债权投资计划和基础设施股权投资计划共计114亿元。
中国平安的保险资金于2013年提高固定收益类资产配置比例，加大优质债权计划投资力度，并使得净投资收益率创三年新高，达到5.1%。其债权投资计划2013年年底账面价值1074.01亿元，占比（投资资产合计12,303.67亿元）8.7%；2012年为374.29亿元，占比3.5%，2013年新增规模为700亿元左右。
中国太保表示，截至2013 年末已持有的债权计划达到 345.45 亿元，同比增长 21.9%；在投资资产（6667.99亿元）中的占比达到 5.2%，同比提升 0.7 个百分点；债权计划不但拉长了投资资产的久期，还提升了净投资收益率。
中国人寿包括基础设施和不动产投资计划、信托计划、理财产品等金融产品的其他投资占比则从5.07%上升到8.16%。中国太平，投资占比从9.1%继续上升到10.9%。
中国太平控股的债权计划投资总额为307.28亿港元，占比（投资资产规模为2808.6亿港元）10.9%；而2012年该投资额为206.11亿港元，占投资资产（2261.31亿港元）比例为9.1%。当然，中国人保提升了5个百分点左右，分别达到11.3%。
有分析认为，除了期限和险资的资产负债匹配的原因外，高收益是这些险企对非标资产青睐有加的最重要原因。比如中国平安首席投资官陈德贤表示，去年用2000亿元新增投资资产中的700亿元购买了非标产品，包括信托计划和债权计划，平均收益率达到6.35%，该数据远高于2013年险资5.04%的平均投资收益。
发稿：葛振兰/曹敏慧 审校：丁亮/孔驰
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本文来源：大智慧财经
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