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中信证券邓海清:4月城投债将迎兑付高峰,政府支持下短期内不会有违约风险

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大智慧阿思达克通讯社4月4日讯,中信证券首席债券分析师邓海清周五表示,根据中债登公布的2014年2月部分有争议的信用债券估值说明所涉及的31只个券的发债主体来看,产业债与城投债个数几乎均等,民营与国有也几乎各占一半,但明显民营企业的主体评级较低。而4月城投债将迎来兑付高峰,但多数为省及省会级城投债,在政府的支持下,短期内不会有违约风险

在地方政府债中,多数为城投债,仅有的几个产业债属煤炭和钢铁行业。从目前情况来看,那些顺周期、产能过剩严重的行业风险仍较大。随着评级调整下调潮将至,民营的中上游企业将面临巨大估值压力,预计评级下调多集中在煤炭、有色、钢铁等行业。

同时,邓海清对周四信用市场进行了回顾。

资金面方面:周四,市场资金面较前日更为宽松,资金价格全线下跌,短期资金方面,隔夜交投平稳,最终R001加权平均利率下行1BP,收于2.94%,成交5763亿。R007下行11BP,收于4.08%,成交量放大至935亿。今日央行进行14天500亿元、28天400亿元正回购,价格分别为3.80%和4.00%,本日到期500亿正回购,加上周二净回笼的220亿元,本周共实现净回笼620亿元。

现券市场方面:周四,现券市场受央行正回购操作影响,总体收益较昨日大幅上行,金融债交投尤为活跃。7年新发国债140006成交在4.40%附近;10年国债成交在4.54%,10国开债140205成交在5.72%附近。

信用品方面:周四,短融市场并未受到央行公开市场操作正回购增量的影响,交投依然活跃,收益继续下行,短端收益下行幅度较大。中票市场清淡,收益总体上行,短端上行幅度较大。09沪电力MTN2(AAA) 成交在4.20%;11京投MTN2(AAA)成交在4.30%;11盘江MTN1(AA+)成交在5.83%。企业债市场交投较为活跃,收益率小幅下行,关注度主要集中在3年内行权,以及5年附近期限。12光电债(AA+/AA)成交在5.92%。

信用利差波动情况:周四,短期低评级信用利差波动幅度不大。1年期AA中短票据与1年期国债的利差为299BP;5年期AA中短票据与5年国债的利差缩小至289BP。

高收益债方面:周四,高收益债小幅上升。涨幅最大的12亚夏债上涨1.10%,其次为11综艺债上涨0.60%,其余涨幅均小于0.5%。

城投债方面:周四,城投债指数继续上涨走势,但上涨幅度不大。涨幅最大12五国投、11牟平债和11丹东债分别上涨0.17%、0.15%和0.13%,其余涨幅均小于0.1%。

邓海清并表示,由于资金面的愈发宽松,信用债二级市场继续表现良好,短端连续多日收益下行。但从央行不断的正回购操作来看,长期资金宽裕状况仍具不确定性。

编辑:李雪 审校:周晓峰/王兴

*本文信息仅供参考,投资者据此操作风险自担。

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