中国工商银行或受房地产和信贷危机所累

中国的经济可能会下滑，但此话用在全球最大的银行身上也同样不假，而这碰巧也是一家中国银行。

利润增速可能不会像前一两年那样快，这是明摆着的。看跌人士将指出这一点，因为它不仅使电视节目更富有戏剧性，还为专栏吸引了读者。好消息是，其不良贷款低于全国平均水平。

上周末，市值达数万亿美元的中国工商银行在财报中公布，其2013年利润增长10.2%，至423亿美元。《华尔街日报》对这些数字不以为意。各种数据中最让人感兴趣的莫过于关于这家银行不良贷款的数字。近期，中国工商银行看到，旗下的中诚信托在投资一家地方煤炭生产商失利后，出现了逾4亿美元违约，需要政府纾困。工商银行传不出好消息了，中国整个金融产业也是。不过，房地产市场面临种种困难，但是不良贷款在这家银行的房地产投资组合中所占比例仅为0.72%。

总体来看，工商银行的不良贷款率为0.94%，同比仅上升0.09个百分点。中国的不良贷款数据源自于政府，因为政府基本上控制着整个金融领域。许多反对者认为，这一数据不准确，并称中国政府不想让银行看上去不好。世界银行（World Bank）称，如果这一数据是正确的，那么中国银行体系的不良贷款率要低于美国和全球平均水平。

“中国的金融行业正经历一个艰难时期，但我们认为，它不会对中国经济造成中短期影响。”施罗德（Schroders）新兴市场研究负责人艾伦·康韦（Allan Conway）上周在纽约接受《福布斯》采访时说道。

由中国央行领导的中国金融产业，已经越来越意识到自己岌岌可危的境地。去年夏天，货币市场利率飙升至两位数，原因是地方政府担心其融资平台即将爆发一场危机。中国央行已保证向这些规模不大的地方融资平台提供支持，不过不是免费的。各国央行行长理应密切关注地方银行的放贷情况。

作为全球市值最大的银行，中国工商银行削减了对面临着产能过剩的高风险行业发放贷款，比如太阳能、汽车和房地产行业。上周五工行表示，去年，地方政府融资平台、房地产开发商和产能过剩行业的未偿还贷款分别减少943亿元、86亿元和199亿元。

工商银行还与中国的房地产市场密切相联。在其个人贷款业务中，住房抵押贷款占其贷款总额的55.6%。2012年，抵押贷款上升了12.7%，这是报告中最近年份的数据。同年，工商银行核销了214笔发放给商业房地产开发商的贷款，总值94亿元（约15亿美元），相比之下上年核销坏账114笔，总值64亿元。据工商银行的年报显示，2012年商业房地产贷款表现远不及批发/零售贷款和制造业贷款，是该行亏损类目中遭受打击最严重的。而商业房地产贷款占这家银行企业贷款总额的8.3%。

总的来说，中国的平均房地产价格符合历史正常水平。不过，当东部主要沿海城市——尤其是上海和香港——的房价被推高时，中国的房地产市场泡沫翻涌。虽然中国的房地产泡沫不同于美国由杠杆导致的泡沫——后者引发了2008年的止赎危机和经济危机，不过市场一直将房地产视为两个可能将中国经济发展拽离轨道的关键因素之一。

根据新华社周六刊登的政府数据显示，随着一些新建住宅项目出现降价，中国的住宅房地产市场正显示出降温的迹象。有报道称，北京、杭州和深圳等城市房价下调，而这些城市的房地产销售多年来一直保持强劲。3月中旬，北京郊区一个新盘的售价比市场预期低12%，或者说每平方米直降3,000元至21,000元。

自从1998年中国开始实施住房改革以来，随着房地产投资的快速增长，以及在如上海和香港等需求旺盛的城市新的供应项目不断上马，房地产行业变得更加以市场为导向。中国的低利率，以及类似于赌场的极其不稳定的证券市场，使得中产阶级和富豪也一头扎进了房地产市场。据Wind咨询公司称，城市房地产的投资金额从1998年的4,311亿元上升到2013年的5.9万亿元，年增长率高达19%。

工商银行将成为日益发酵的房地产和信贷危机的受害者。截至3月28日，工商银行H股今年累计下跌6.71%，落后于摩根士丹利资本国际中国指数（MSCI China Index）约300个基点。