那些拥挤在中小板、创业板IPO“独木桥”上的企业突然发现，上海市场的大门已经敞开，准备迎接他们的到来。上周五，证监会在其例行新闻发布会上宣布，首发企业可在沪深市场自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩。此举意味着多年来对IPO企业上市选择地的行政管制安排宣告终结，拟上市公司自此进入自主选择“6”还是“0”开头的时代。
“目前上海主板和深圳中小板适用的法规和发行条件完全一样，但此前沪深两交易所之间约定按企业发行股数多少划分上市地，这种做法不尽合理，需要进行调整。尊重企业自主选择上市地的权利，符合市场化和法制化原则，有利于沪深交易所提高服务效率与能力。证监会审核部门将按照沪深交易所均衡的原则开展首发审核工作。”证监会新闻发言人张晓军说。
“这是尊重市场、淡化行政干预的重要表现。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在微博中表示，这样做有利于市场均衡及投资者细分，沪深两市的分工与定位在很大程度上应取决于两市的自我特色及差异化经营，而不应该用行政手段划定各自的势力范围。
相关资料显示，我国证券市场设立初期主要通过行政手段平均配置上市资源，当时的沪深两市同质化倾向明显。2010年11月起，沪深两市交易所间有个不成文的区间协定，即IPO新发股份数超过8000万股的在上交所挂牌，低于5000万股的在深市中小板和创业板上市，融资股本在5000万股至8000万股的拟上市公司，则由相关公司自主选择；金融类上市公司以4亿股为“分水岭”。
有业内人士对本报记者表示，按照目前的表述，尚不清楚监管层在具体操作上如何在首发审核过程中实现均衡。应该提醒的是，十八届三中全会明确提出，要使市场在资源配置中起决定性作用。
近年来，为了更好适应实体经济发展，资本市场明显加快了改革创新的步伐，比如通过发展新三板市场和区域性股权交易市场，为更多创新型企业开辟进入资本市场的渠道；通过改进审核机制，实行分道制，提高并购重组的效率等。然而，我们也看到，由于人为的阻隔以及国有大型企业上市告一段落，更多的中小企业开始走上历史舞台，拓展中小微企业直接融资渠道，满足更多的中小企业上市融资需求的压力开始显现，尤其是随着新股发行重启，这种压力进一步显现。
据统计，今年IPO重启后的第一批48家公司中只有6家公司在沪市上市。证监会最新数据显示，截至3月27日，排队在审的IPO企业有682家，其中拟在上交所上市的有169家，拟在中小板上市的有281家，拟在创业板上市的有232家。一方面，上交所面临着“无米之炊”的境遇；另一方面，深交所面临着较大的上市压力。“现在排队的企业太多，亟须提高发行的节奏和效率，但现在75%以上的企业都是计划在中小板和创业板上市的，即便审核的速度再快，排在后面的企业也得等两三年，资本市场为实体经济服务的功能无法实现。”北京一家券商投行人士说。
业内专家普遍认为，为优化资源配置、促进经济结构调整和经济发展，在我国经济转型升级、全面推进改革的时期，资本市场迎来了以深化改革推进健康发展的良机。实体经济提出的一系列重大问题，正在倒逼资本市场深化改革创新。拟上市企业自主选择交易所，可以使上交所吸引一部分中小企业来此上市，激活沪市的同时，也有助于减轻深交所的上市压力。
“这是建立多层次资本市场的重要一步，起到了IPO分流的作用，当然，监管层还需要进一步出台配套的规则来促进交易所公平竞争，从而最终扭转目前上市渠道不畅的情形。”对外经贸大学首席研究员苏培科说。董登新认为，行政化区隔消解后，适度竞争的空间随之打开，留给各个板块的首要任务便是明确服务定位。沪深证交所必须清晰地界定各自不同的上市标准，并以此作为市场区分的标志，引导IPO企业各归各位、合理地选择上市地，这也有利于投资者群体的进一步细分。
从大的格局上看，推进市场化和法制化进程是中国改革的重中之重，我国改革已经进入攻坚阶段，证券市场同样需要在证监会的领导下不断改善和变革。业内专家表示，可以预期，随着各项后续细则的出台及落实，资本市场资源配置平台的功能将日益凸显，未来的资本市场将不仅可以满足各种类型企业的融资需求，还将有助于优化融资结构、提高直接融资比重、完善现代企业制度和公司治理结构，进而防范金融风险。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
