武汉科技大学金融证券研究所所长董登新周五(28日)对大智慧通讯社表示,银行业盈利能力强,在现金分红能力上,其他行业总体难以抗衡,这对业绩集中披露期的银行股股价形成一定的刺激作用,且低估值的银行价值投资凸显。
大智慧银行板块周五继续表现强势,板块内个股全线飘红,工商银行领涨2.37%。与农业银行(601288.SH/01288.HK)、中国银行(601988.SH/03988.HK)的靓丽年报、超7%的大比例分红相比,工商银行毫不逊色。业绩报告显示,工行2013年实现净利润达2630亿元,较上年增长10.2%,日均净赚7.3亿元,且预计2013年度现金分红金额为919.58亿元人民币(每10股税前分红2.617元),比上年增加83.93亿元,以27日收盘价计算,其股息率高达7.7%。
“从国内来看,银行业的盈利能力及现金分红能力,还没有哪个行业可以匹敌。”在董登新看来,高分红、低估值的银行股的价值投资已凸显,且面临T+0、优先股政策和央企改革等多重机遇。
他指出,首先,银行股显然是T+0和优先股政策受益对象;其次,当前通过资本市场助推央企改革,央企的股权并购,银行也有优势,银行希望通过优先股做产业整合,打造多元化的金融业务,构建金融控股集团,如保险、证券、信托、基金等多行业均可涉足;与此同时,目前的金融管制,一方面放松管制,另一方面从过去的分业监管向综合监管的思路,对银行而言都是机遇,因此对银行股形成利好。
不过,董登新也表示,不同于国外市场投资者对高分红的大蓝筹股的追捧,当前银行股虽具备价值投资,然而中国大多数股民更在乎股票的价差收益,对现金分红并不太感兴趣,现金分红的指标或只是短期内的股价刺激因素。
值得注意的是,根据已经披露年报的三大国有银行分红预案计划,中行、农行、工行拟分红金额高达2041亿元,而与此同时,银行却面临补充资本的压力。那么,银行为何有备无患持续大比例分红?
董登新对此表示,投资者不能把现金分红和再融资补充资本挂钩,分红是对上一年度经营成果的分享,再融资是对银行未来发展的一种看好,银行现金分红股息率高,但再融资压力也比较大。
“银行是典型的超负债经营,核心资本充足率大概就是4%,按照国际惯例,运营资金的90%来自负债。”董登新举例称,被誉为“宇宙第一大行”的工行,却并非世界最强的银行,从一定程度上反应企业存在规模效益的问题,公司规模不断扩张后,边际收益却没有增长,甚至是递减。
“公司扩张过快,中农工建都面临这个问题,无度扩张,再融资就是扩张的动力源,所以现金分红和再融资分开看,银行有足够的盈利能力,要求从当年利润中来分配,现金是分配能力的足够保障。”董登新说。