不少经济界同行喜欢借用气象用语来描述经济现象，例如市场动荡，金融海啸。我也想借用天气“晴雨表”来表述我对全球宏观经济走势的看法。
概况地讲，2014年全球经济气象条件将有所改善，经济增长的“气温”在提升，但气象条件并不稳定，时常伴随着风雨云雾。
美国经济表现为“多云间晴，气温回暖”。年初，美国受极寒天气、新订单减少及公共支出恢复力度减弱等因素影响，增长动力有进一步放缓的趋势。但是，美国政府的改革措施推动了私人消费和企业投资的不断加速，经济复苏步伐将会加快。总的看，美国财政政策的不确定性明显下降，紧缩力度也明显减弱，私人部门去杠杆化基本完成，美国经济增长有望超过趋势水平。根据权威机构预测，2014年美国GDP将在2.9%至3.4%的增长区间。美国当下的经济有些“小阳春”的感觉。
欧元区经济则是“阴转多云, 云层厚度变薄”。2013年，欧元区经济开始复苏，经济调整和一体化改革均有所推进。2014年，基于外需增强、财政紧缩放缓和信贷供需改善三方面判断， 欧元区的复苏趋势会延续，全年经济增速有望恢复至1%，但欧元区较高的失业率和较低的通胀水平将仍然影响着复苏的进程。
新兴市场经济为“阴晴相间，局部地区可能有阵雨”。总体来看，新兴市场国家加快结构调整和内部改革，经济增长动力有所增强。但由于内部需求整体放缓，并考虑到境外资金回撤、 政策刺激空间有限和某些国家政局动荡，个别新兴市场国家也存在“短时阵雨”的可能性。我们知道，阵雨来的急去的快，期待新兴市场能够早日“雨过天晴”。
中国经济为“晴间多云”。从时间上看，我们要看全年，要看中长期。我认为中国经济在中长期实现中高速增长是可能的，我对中国经济的增长充满信心。从空间上看，中国政府改革的决心为经济增长开拓了很大空间，尤其是在新型城镇化建设方面。有专家推测，未来6年，将有3亿农民实现身份转换。其中，1亿农民从农村转移至城镇；1亿在在城中村改造和棚户区改造中实现真正的城镇化；1亿中西部农民转化为真正的市民。从内涵上看，中国经济增长的质量在提高，原因有几点：第一，产业结构发生了重大的变化。2013年第三产业占我国GDP比重的46.1%，首次超过了第二产业。第二，消费结构发生了变化。老百姓的消费结构从吃喝玩乐的享乐型转化为了文化、旅游、互联网等消费。第三，收入结构的。2013年国城乡收入差距在缩小，为3.03：1，基尼系数0.47，比上年都有明显下降。当然，在中国经济增长的“晴空”中也有“多云”，比如地方债务、影子银行、产能过剩、环境污染等问题。
总之，全球经济复苏过程中有晴也有云，这给机构投资者既创造了机会，也提出了挑战。我认为，当前机构投资者面临的挑战主要有：
首先，在公开市场投资方面。美联储正逐步退出非常规货币政策，预计未来几年多数资产的预期收益将逐步回归常态或低于历史平均水平。其中，国际股票市场整体估值已达到历史正常水平，在企业盈利无法超常规增长的情况下，将较难延续过去两年的强劲增长势头；债券市场在利率上行的趋势下，面临较大的下行压力；主要大宗商品随着供求紧张关系的缓解，价格走势可能受到抑制。
其次，在长期资产配置方面。随着全球流动性的恢复，许多非传统的投资者也开始将资金转移到长期资产，而且这一趋势仍在继续，造成一些长期资产估值偏高，增加了搜寻优质项目的难度。此外，由于担心发展中国家项目存在风险，不少长期资本流入发达国家，既造成了发展中国家长期投资缺口逐步扩大，也加剧了某些长期投资项目的竞争程度。
第三是在监管政策和环境方面。在经济进入复苏通道后，某些发达国家投资保护主义意识抬头，对外资的监管趋严，甚至出现了监管政治化的倾向，使得投资政策和环境更加复杂，影响了外国投资者的信心。同时，新兴经济体法律法规体系不够健全、配套政策支持和服务体系不够完善，这在更大程度上增加了外国投资者的投资难度。
这些挑战实际上是一个金融生态环境问题，一个好的金融生态包括宏观经济政策、法律制度、监管政策、税收制度、会计与审计准则、中介服务体系等。如果一个国家对外来 投资存在歧视做法，导致投资成本加大，这就说明那里的生态环境不好，投资者无法生存，他们自然就会转向其他友好的、透明的国家和地区开展投资。
作者系中投公司监事长
此文为作者在网易财经专栏发表
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