中行研究：互联网理财冲击银行核心存款，“T+0”挑战金融稳定性

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大智慧阿思达克通讯社3月27日讯，周四(27日)，中国银行(601988.SH/03988.HK)发布的2014年二季度经济金融展望分析报告认为，互联网理财的兴起改变了传统模式，对银行核心存款产生冲击，甚至影响整个金融体系的稳定性。

***“T+0”挑战金融稳定性***

“这不是向银行要利益的问题,而是系统性风险问题,挑战的是中国金融体系的稳定。”中行金融研究相关负责人向大智慧通讯社(微信号DZH_news)表示。

中行称，“T+0”基金伴随互联网理财而创新产生,与传统货基的最大区别就是由赎回后最多3天到账改为赎回当日到账。“T+0”取现功能使投资者几乎没有任何流动性损失,在支付和提取便利上实现了以往只有现金和银行活期存款才具备的功能,因而实现了对现金和活期存款的替代效应,使得互联网理财产品短期内爆炸式发展。

中行认为，这种支付与提取便利,一方面丰富了居民投资渠道和我国金融体系的层次, 低门槛提供普惠金融值得肯定；另一方面,“T+0”的支付要求通过协议存款传导至商业银行的负债端。如果银行贷款可以通过证券化出售,那么银行可以通过销售资产满足负债的“T+0”即时提取要求。但是,现在的情况是银行资产的期限安排在正常情况下不具备变现能力,换言之,银行的负债(协议存款) 具有“空间”风险处置要求,而银行的资产(贷款)具有“时间”风险处置要求。资产负债两端风险处置方式的不匹配将风险积聚在银行体系内无法释放。

***高收益提升实体经济融资成本***

中行金融研究中心称，高收益的互联网理财分流银行存款,并通过协议存款的方式再度投回银行。很显然这种行为会增加银行负债成本。

“我们做过一个测算:假设居民活期存款流失20%,其他负债成本按4%算的话,低成本负债的流失将导致银行平均负债成本上涨10.6个基点。”中行相关负责人说。

上述人士表示，互联网理财产品高收益率主要有三:第一,金融脱媒、流动性整体趋紧, 部分银行资金来源紧张,推高了协议存款的整体成本；第二,初创阶段,各家互联网理财产品提供商压缩成本和利润,“赔本赚吆喝”的动机依然存在；第三, 作为创新产品,对互联网理财的监管宽松,资金运作空间大,博取高收益成为可能。

中行称，商业银行资金来源成本的提高必将传导至其资金运用方,提高贷款成本或减少低利率贷款的供给,从而给整个实体经济的融资成本带来实质提升。

此外,商业银行存款规模越萎缩,从银行间市场的借款需求越高,导致银行间市场的流动性越紧张,同业拆借利率越高。而高利率支撑互联网理财产品的高收益率,进而吸引更多资金进入,抽血银行存款,增加社会融资成本,成为一种死循环。

***互联网理财监管应设准备金率和资本充足率标准***

“从互联网理财产品的金融本质出发,将满足条件的发行机构按照负债类金融机构进行监管。当前阿里巴巴、腾讯等均已成为民营银行首批试点机构, T+0 货基纳入负债监管体系有望取得实质性进展。”中行相关负责人称。

中行认为，一种方式是将货基存款纳入一般性存款。这种方式操作简单,互联网理财的高收益也将回归理性。但不可否认的是,在利率市场化的大趋势下,将一款已经市场化的产品重新纳入利率管制之中,这种监管行为的长期性和连续性都需要再考虑。

作为负债类金融机构,中行建议，监管应当满足几个标准:

第一,作为存款金融活动,应该有准备金率, 目前存款准备金率是20%；

第二,作为一个负债类金融机构,必须要有充足的资本金,至少要达到巴塞尔协议III要求的8%的资本充足率。在发行机构自身具有一定拨备覆盖的情况下,互联网理财对银行的协议存款也就不需附加“T+0” 条款,从而避免“空间”风险传递到银行资产负债表,消除对银行体系资金期限结构的冲击。