大智慧阿思达克通讯社3月25日讯，在近期资金面持续宽松的情况下，年前发债动辄票面上8%的情况已成追忆。然而西宁特殊钢集团有限责任公司于3月14日发行的2014年度第一期中期票据（14西宁特钢MTN001），最终票面利率却高达9.5%，引来市场侧目。
市场人士分析称，14西宁特钢MTN001如此高的票面利率，最主要的原因是其所处的钢铁行业持续低迷，且近期爆发出一系列违约纠纷事件，令投资人对该行业预期持谨慎态度。此外，部分地区银行对钢铁行业采取停贷措施，增加了其融资难度，才有这不计成本发债之举。
根据西宁特殊钢集团有限责任公司的发行公告，本次发行的债券为2014年第一期中期票据，简称“14西宁特钢MTN001”，发行总额4.7亿元，期限7年，附第5年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。主承销商为华夏银行股份有限公司。
同时，本期债券无担保，经联合资信评估有限公司综合评定，本期中期票据的信用级别为AA级，公司的主体长期信用级别为AA级。募集的资金用于偿还发行人子公司西钢股份的银行贷款。
值得注意的是，本期中票合规认购机构只有一家，而通常情况下中票认购机构一般均在5家以上。交易员表示，按照以往发行规定，若某家认购机构持有债券规模占总募集规模30%以上，该期债券是不能上市流通的。而“14西宁特钢MTN001”于3月20日在银行间上市流通，因此，本期债券很可能是由华夏银行包销。这也从侧面反映出市场需求的严重不足。
联合资信评估有限公司在西宁特殊钢集团有限责任公司2014年度第一期中期票据的评级报告中称，特钢行业周期性波动较大。2011年下半年起，下游汽车、工程机械等行业需求减弱，并逐步向上游传导，特钢产品价格持续下挫，行业景气度下行；2012年四季度后，特钢价格筑底后有所反弹随即又有所下滑。公司铁矿石及焦炭业务与钢铁行业关联度高，钢铁行业景气度下行对上述两个板块盈利规模和盈利水平稳定性产生一定负面影响。
同时，联合资信也表示，毛利规模下滑压缩了公司的利润空间，2012年公司盈利规模同比大幅下滑。公司负债水平逐年有所上升，债务结构不尽合理。公司存货规模较大，并主要由原材料构成，在行业景气度下行阶段存在一定的跌价风险。
**钢铁产业寒冬**
中国钢铁工业协会党委书记兼副会长刘振江日前表示，钢铁业2014年1、2月份行业的效益比前两年更差，1月份重点统计单位又出现了亏损，一个月内亏损10亿元，企业亏损面达到43%，创历史新高。“2月份的情况也不好，今年一季度可能是钢铁行业进入新世纪以来效益最差的一季度。这个信号很强烈，这个信号给企业的感觉是现在才开始或真正进入冬天。”
据刘振江介绍，1月份钢材需求同比回落了8.6%，钢产量也减少了3.2%，钢材价格指数已经跌破96，创了20年来最低点，“尤其是一直销售比较好的线材螺纹钢库存增加更多，使生产长材的民营企业更加感到寒冬来临。”
在刘振江看来，目前，中国钢铁工业的产能和产量问题不解决到可控范围，进口矿的价格高问题，钢材的价格低、企业效益差问题，节能环保压力等问题都难以根本解决，钢铁行业正处在非常时期。所谓非常，一是经营非常困难，有的企业面临生死问题；二是转型期的抉择非常痛苦。
此外，中国钢铁工业协会副会长兼秘书长张长富也曾透露，今年1月份，全国大中型钢铁企业亏损11.34亿元，创历史新高。而根据目前的统计数据，预估2月份亏损幅度将扩大至接近20亿元，前两月全行业亏损超过30亿元。因此，钢铁企业要有长期过冬的思想准备。
国内钢厂资金紧张的状况不言而喻，尤其是民营钢厂，其资金紧张状况更为严重，资金问题应该就是“压垮骆驼的最后一根稻草。金银岛钢铁资讯部主编易易表示，当前，国内钢企正面临巨大的资金压力已成为业内共识。
实际上，今年以来，包括上海、广东、山东等在内的钢贸重地频现大型钢贸商卷入债务纠纷事件，钢贸信贷危机早已开始显现“多米诺”效应在全国蔓延开来。
据悉，马年伊始，上海地区“钢贸大王”肖家守便遭银行查封资产。肖家守旗下公司收到法院的民事裁定书、资产遭查封，其持有的新日恒力（600165.SH）股权也被冻结，涉及金额共计约10亿元。随后，广东佛山市顺德区乐从镇的广东金型重工有限公司，以及位于中国“涂镀之乡”山东省博兴县的山东博金钢铁有限公司也都引发了一场不小的信贷风波；山西大型民营钢铁企业海鑫钢铁也陷入巨额债务危机。
值得注意的是，钢铁行业的“多事之秋”还在延续，近期，南钢股份(600282.SH)发布2013年度业绩快报公告，公告中显示，报告期内实现归属母公司净利润为亏损6.3亿元，根据相关规定，上海证券交易所将对公司股票实施退市风险警示。此外，公司公开发行的南京钢铁股份有限公司2011年公司债券(简称“11南钢债”)也可能会被暂停上市交易。
编辑：李雪/刘敏娟/任海霞 审校：周晓峰/王兴
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本文来源：大智慧财经
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