大盘冲高回落 后市有望重拾升势

周二，两市冲高回落，蓝筹股持续表现。沪指盘中最高探至2079点，后冲高回落至30日均线附近。深成指小幅下跌，围绕10日均线波动。创业板延续调整态势，1400点上方压力明显。板块方面，上海自贸概念、公共交通、养老概念、互联网、电力等板块涨幅居前。民营医院、石墨烯、河北板块、空气治理等前期热点回调明显。

华讯财经监测数据显示，今日上证综指开盘2063.32点，最高2079.55点，最低2057.49点，收报2067.31点，上涨1.03点，涨幅0.05%，成交1001.74亿；沪市515家上涨，445家下跌；今日深证成指开盘7247.11点，最高7318.75点，最低7220.72点，收报7252.35点，上涨21.41点，涨幅0.29%，成交1072.15亿；深市765家上涨，877下跌。

【观点】

华讯财经认为，消息方面，1、世界银行常务副行长英卓华：中国新型城镇化必须，而且也将会是负担得起的，按目前趋势，中国的城市在未来15年将在基础设施建设上投入约5.3万亿美元。2、上海金融办主任郑杨表示，上海证券交易所将在自贸区内设立国际金融资产交易平台，证监会已经原则同意，目前包括中金所、上海清算所、上海股权托管交易中心在内金融要素市场都在积极研究面向国际的金融服务。 华讯视点：低估值蓝筹股方兴未艾，市场低点正在逐步抬升。随着市场人士预计中国经济将在三、四季度转好，大盘有望保持震荡向好格局，逢低关注新型城镇化概念、国企改革、区域经济等品种。

“京津冀”爆发 地图热暂护大盘安全

周一京津冀概念的全面爆发掀起了A股“炒地图”热潮，区域振兴和自贸区相关概念均受此带动全面开花，相关概念股更是出现涨停潮。由于区域概念多涉及大盘权重股，“炒地图”进而引发了钢铁、房地产、建材、交运等“大象”集体“起舞”，对2000点形成了较强的支撑。然而在热炒中不应忽视的是，权重股与成长股的“跷跷板”效应再现，可见场内存量资金博弈的状态仍未改变，而考虑到诸多压制股指上行的因素仍悬在A股上方，市场尚不具备中期走强的条件。

“炒地图”引来“大象起舞”

昨日，A股“炒地图”行情再起，其中京津冀一体化概念全天涨幅遥遥领先，午后涨幅一度超过9%，成分股惊现涨停潮，成为市场中最大的亮点。与此同时，滨海新区、深圳前海新区、粤港澳自贸区、上海本地重组等概念纷纷表现活跃，涨幅居前。这带动了大盘中多个权重板块集体起舞，将股指牢牢锁定在2000点上方。

至收盘，上证综指上涨18.66点至2066.28点，涨幅为0.91%；深证成指报收7273.76点，上涨0.44%。其中，京津冀一体化概念大涨8.36%，滨海新区、新三板、深圳前海新区、粤港澳自贸区和上海本地重组指数的涨幅也分别达到4.05%、3.25%、2.58%、1.87%和1.85%。

纵观盘面，炒地图行情引发了概念股的涨停秀。例如，京津冀一体化概念的24只概念股全线上涨，且涨幅均超过3%，其中有18只个股涨停。

而这引发了市场中权重板块的集体起舞。行业方面来看，钢铁、房地产、建筑建材、交通运输和非银金融行业涨幅居前。全部A股的44只涨停股中，主板市场占据了34只；分行业来看，房地产行业有16只，机械设备和化工行业分别有5只，钢铁行业有3只。

据相关报道，京津冀自贸区的“主战场”很可能在京唐港和曹妃甸，与之相关的诸多实质性政策措施有望在未来两个月陆续落地。京唐港和曹妃甸可能享受诸多政策红利，例如，首钢二期工程有望启动、曹妃甸港口码头有望成为货物码头、一批千亿元级别的央企有望入驻。

与此同时，上周地产股再融资时隔多日重新开闸、新型城镇化的推进等政策的密集发布，均对行情的演绎带来支撑。

分析人士指出，当前上涨的板块和个股，满足了“题材+低价”两个要素，可见权重股“题材化”构成了新的资金炒作主线。在市场风险预期升温的情况下，这两个要素的结合为主力资金提供了较为安全的区域，短期内对股指构成较强的支撑，助力A股稳稳站在2000点上方。

中期走强条件尚不具备

不过在“炒地图”热潮背后，不难发现“跷跷板”效应再现：伴随着权重板块的走强，中小板和创业板分别下跌了0.31%和1.59%。盘面上的冷热对比，是高价股回调与低价股上涨的对峙，繁荣的背后对应着资金的小幅净流出，这一切似乎都在提示着投资者，多把利剑依然悬在A股上方，牵动着资金敏感的神经，市场中期走强条件尚不具备。

周一，计算机、传媒、医药生物、通信、电子等成长股集中的行业均处于下跌状态，相关概念也继续退潮。个股方面，昨日A股中仅有的3只跌停股均来自于创业板；跌幅居前的100只A股中，有62只来自创业板，28只来自中小板，而仅有10只来自于沪深主板市场。

分析人士指出，周期股的上涨伴随着前期强势成长股的大幅回调，显示出市场中存量资金博弈的格局仍未改变，如果没有增量资金入场驰援，那么周期股的这种连续上涨态势料难持久。

更应理性的看到，压制经济增长和市场上涨的本质因素并未改变。经济面上，最新公布的3月汇丰PMI预览值意外降至48.1%，连续三个月处于50%荣枯线下方，并创出8个月以来新低。经济失速、信用风险预期升温、房地产市场降温等多因素仍然压在A股上方，并牵动着场内外资金的神经。

同时，资金面上的考验正在增大。其一，题材炒作引发的乐观情绪和资金热情正在被逐步消耗。房地产再融资放开、优先股试点等相关政策对相关行业的实质影响正被理性解读，对市场的“双刃剑”效果正被逐步看到，市场炒作热度也开始出现下降苗头。上周五优先股利好引发了金融服务相关板块的大幅上涨之后，昨日银行板块仅微涨0.55%，浦发银行、宁波银行下跌，平安、招商和农业银行均呈现震荡格局。分析人士指出，IPO开闸分流资金预期的情况下，地产股再融资、优先股试点等亦均为“抽资”因素，其他行业的再融资也均蠢蠢欲动，市场供求失衡状况没有根本改变，中长期趋势难以好转。

其二，宏观流动性收缩加剧。在央行持续收缩流动性的同时，海外资金撤离也在加速。受上周美联储对刺激政策退出的表态和人民币贬值的影响，再加上对企业债券违约的担忧，中国股市出现过去六年最大单周基金资本流出。据中金公司全球资金流向监测，截至3月19日的一周中，EPFR数据显示香港/中国股市资金流出量从前一周的13亿美元扩大到23亿美元，为2008年3月以来最大的单周流出。离岸追踪A股的ETF也出现较大额度的资金流出。

在多项制约因素作用下，频繁的政策支撑难以改变市场的担忧和谨慎心态，更难以扭转市场中期的走势，预计随后政策效应将面临边际效应递减状况，而市场中期走强的条件仍不具备。