众筹融资:摸着石头过河 极易踩到红线

2014-03-25 10:45:00 来源: 金融时报 举报
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继应用于投资咖啡馆、实体店铺、应用软件开发后,众筹这一在国内刚刚起步的融资模式,有望在国内得到更大规模的运用。近日,“中捷高新区”中国众筹务实论坛在北京中关村举办,会上中关村股权投资协会确定将与河北中捷高新区启动战略合作,用众筹模式为高新区搭建项目、资金、产业平台。另据了解,首例众筹买房也在北京出现。

尽管作为互联网金融模式之一,国内众筹融资的规模并不大,但是近些年众筹平台的增多以及融资案例的多样性,仍引发了广泛关注。据悉,众筹融资投资的主要是处于种子期和初创期的项目,多已有创业设计但尚未运营,比如实体店铺、影视作品等,还不具备现金流以及可供银行机构作为审贷条件的报表等。

随着对天使投资的需求增大以及互联网金融热潮兴起,一批众筹平台开始涌现,比如天使汇、人人投、大家投等。这些众筹平台的模式虽然不尽相同,但大多针对小微企业和项目提供创业服务。以天使汇为例,目前已为130多个小微企业或项目完成融资,平均融资额在200万元左右。而通过人人投网站获得股权融资的有多格海淀店、金莎国际亚运村店等。眼下咖啡馆、快餐店等实体店铺使用众筹方式开设分店的意愿开始增强。

在美国,众筹融资已经运作成熟,在解决小微企业融资难上发挥了很大作用。但在国内,虽然这一“舶来品”已经落地生根,但许多业界专家认为,在其运作过程中,极易踩到非法集资的政策红线,因此发展不会太快,需要规范和引导其形成良好的业态。

直观上看,众筹平台为投资者与小微企业之间架起了一道融资桥梁,破解了二者之间的信息不对称,而且可以为处于不同发展阶段的小微企业提供多轮融资。由于当前不仅银行机构纷纷把业务触角向小微企业延伸,小微信贷机构也在不断增多,台州银行、包商银行等城商银行通过扫街式服务,不断把缺乏资产的小微企业纳入信贷范围。因此,众筹债权融资的市场空间并不大,目前市场上的众筹案例多以股权融资为主。而股权融资的收益和回报时间跨度明显长于短期借款,特别是小微企业在初创期的利润率较低,盈利水平很难确定,在业务规模扩大中还要不断融资,提高项目运作成功率以及降低风险,就成为众筹融资的最大考验。

在此方面,天使汇、大家投等众筹平台普遍采用的是“领投+跟投”形式,领投人不仅要求有专业的投资经验,以自有资金获得一定股份,还担当为项目背书的角色,向跟投人推介项目、揭示风险并承担一定的风险责任。

在实际运作中,有的众筹平台与互联网理财、P2P的边界非常模糊,甚至把投资项目设计成理财产品对外发售。与P2P网络借贷又明显不同,众筹平台在为投资者提供信息服务以及撮合交易外,还会直接接触到客户的资金以及财务回报的分配。近两年不断有P2P借贷平台倒闭或者关停,甚至陷入到非法集资的泥淖中。这也引发了业界对众筹模式发展前景的担忧。防范风险也就成为众筹模式良性发展必须攻克的难题。

这使得众筹平台在业务开展和创新上极为谨慎。对于具体投资企业,大多数众筹平台采取一个项目一审的方式,而并非像有的银行采用批量、流程式审批,在融资方的选择上则实行严格的会员制,且面向的是专业投资者,要求融资项目必须定期进行准确透明的信息披露。另外,创业企业通过众筹方式筹集资金,还有着金额限制,投资者可以分散资金投资多个项目,降低风险。也正因如此,创业企业在众筹融资之外,往往还要通过其它渠道融资。

在互联网金融创新中,众筹融资只是一个小分支,虽然短期内对企业融资以及金融行业的影响有限,但其在步履缓慢的发展中,受到的欢迎程度却颇高,这与股权融资资金投入的长期性优势不无关系。去年以来,众筹融资在创新中摸着石头过河,探索出的运营模式也引起了监管部门的关注。近日,央行有关负责人在就互联网金融监管话题回答媒体提问时表示,P2P和众筹融资要坚持平台功能,不得变相搞资金池,不得以互联网金融名义进行非法吸收存款、非法集资、非法从事证券业务等非法金融活动。

有专家分析,与第三方支付已嵌入到金融产业链条中不同,众筹融资、P2P等完全脱离于传统金融体系之外,融资行为相对独立,既没有大数据支撑,又缺乏账户资金闭环运行等风险控制手段,因而随着创新模式的增多以及规模扩大,相应地监管应当及时跟进。

netease 本文来源:金融时报 责任编辑:王晓易_NE0011
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