丹化科技巨亏1.74亿元 乙二醇工艺发展受挫

丹化科技(600844.SH)近期发布2013年年报，净利润亏损1.74亿元。子公司通辽金煤设备故障负荷降低是亏损的主要原因，同时公布该装置近期有检修计划。知情人士透露，煤制乙二醇产品质量以及设备运行仍然存在问题，突破技术提高产品质量是关键。

目前中国对乙二醇进口依赖度超过70%，预计未来仍将长期短缺。煤制乙二醇作为中国独有的新工艺因更具成本优势，有望改变现有的行业格局，曾被业内人士寄予厚望。丹化科技作为国内最大的煤制乙二醇生产企业，盈利能力却长期处于低位，虽然于2012年表示取得技术上的重大突破，但仍然因煤制乙二醇装置意外故障导致2013年净利润巨亏1.74亿元，这成为煤制乙二醇工艺发展道路之殇。

　**煤制乙二醇新工艺可节约成本31%，提高装置稳定性是关键**

中宇资讯分析师于晓红对大智慧通讯社(微信：DZH_news)解释道，目前生产乙二醇的工艺路线基本可分为两大类：乙烯法和煤制草酸酯法。煤制乙二醇工艺是中国独有的，国内煤制乙二醇装置多以福建物构所-丹化科技集团研究的技术为主。

她说，相比传统乙烯法，煤制乙二醇具有较好成本优势。传统石脑油-乙烯制乙二醇工艺成本约6500元/吨，煤制乙二醇工艺成本在4500元/吨左右(注：一体化按布伦特108计算，非一体化按乙烯1355计算，汇率按6.13计算)。因此煤制乙二醇在国内拥有绝对的成本优势。

大智慧通讯社据此计算，一吨煤制乙二醇可比传统乙烯法节约成2000元，或31%。如下图所示，我国目前煤制乙二醇企业仅有丹化科技与华鲁恒升(600426.SH)，且丹化科技产能最大。

我国乙二醇主要生产企业(来源：平安证券研报)

但她表示，煤制乙二醇由于质量不太稳定，主要销往树脂及防冻液等市场。乙二醇90%下游市场主要集中在聚酯，约10%的市场集中在树脂、防冻剂等。河南工厂目前装置负荷在7成左右，基本满足树脂类市场需求。目前在市场上对河南工厂产出煤制乙二醇评价还是不错的。

注：上文中河南工厂，为丹化科技控股子公司通辽金煤合营公司永金化工投资下属的，位于河南省五个乙二醇项目子公司。

另据一位不愿具名的乙二醇业内人士表示，丹化科技的煤质乙二醇质量并不稳定，这也是他不能满足聚酯级质量要求的主要原因。此外听闻其装置也故障不断，这也是其装置平均负荷不高的原因。一旦这些瓶颈被突破，将对现有的乙二醇行业格局造成重大影响。

　**公司去年巨亏因上半年装置意外故障，目前装置负荷稳定约七成**

丹化科技内部人士表示，丹化科技煤制乙二醇技术在2012年取得突破，装置负荷曾大幅上升，但去年仍产生较大亏损，主要是上半年受设备故障等因素的影响，生产装置运行负荷偏低。去年下半年起运行状态有所改善，装置负荷在7成以上。

丹化科技19日夜间发布公告称，公司控股子公司通辽金煤化工有限公司2014年度预计上半年和下半年各进行一次全系统停车检修。上半年的停车将安排在3月20日开始，预计时间15天，主要内容为更换催化剂和生产设备的检查、检修。

上述人士对此解释道，这次检修属于例行检查，公司每半年都要做一次停车保养。

此前大智慧通讯社曾经报道，公司原计划在2013年对通辽金煤20万吨年产能乙二醇装置进行扩容技改，提升产能10万吨，但该项目推迟到明年进行。分析人士预计扩容完成后，新增利润相当于2012年全年净利润的360%。

但上述人士回应称，该检修计划应该与技改无关。

**券商分析师：不建议向投资者推荐该公司**

自09年初，丹化科技实施定向增发，在通辽通过煤化工路线联产乙二醇和草酸。曾经的大牛股丹化科技进军煤化工，消息出台后有投资者甚至认为丹化科技是化工公司的“第二个烟台万华”，因而被业内人士寄予厚望。

但一位长期跟踪该公司的券商分析师表示，自09年至今，时间过去太久，即使相关生产工艺终于有突破，也很难对其在资本市场的反应寄予厚望。从个人判断来看，并不是很推荐这家公司。

丹化科技2013年年报显示，报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损1.74亿元;扣非后净利润亏损1.81亿元。公司的生产经营遇到了一定的困难，控股子公司通辽金煤上半年受设备故障等因素的影响，生产装置运行负荷偏低，全年平均生产负荷为 54.59%(其中下半年为72.98%)。