大智慧阿思达克通讯社3月20日讯，3月4日晚，超日违约炸弹引爆，曝露出低评级信用债高风险的一面，银行间企业债信用利差迅速由缩小向扩大转变。
上海一基金公司研究员表示，一些产能比较落后行业公司今年的惨状比去年有过之而无不及，经济增速下滑大背景下，将会有更多风险和违约事件暴露出来。另一方面，政府对风险事件容忍度在提高，超日事件或许仅仅是一个开始。而随着违约风险预期的进一步升级，信用利差的扩大或仍将持续。
大智慧终端数据显示，超日债违约前一周（2.24~3.2），银行间企业债信用利差基本呈缩小之势。其中，1年期缩小5~26BP，3年期缩小17~23BP，5年期缩小1~16BP，7年期与趋势有些背离，利差扩大2~14BP，10年期缩小16~34BP。
超日债违约当周（3.3~3.9），信用利差开始呈扩大之势。其中，1年期中低评级（AA及以下）扩大2-8BP，3年期扩大7-18BP，5年期扩大7-9BP，7年期、10年期变动不大。
上周（3.10-3.16），信用利差继续呈扩大之势，尤其中短期品种。具体来看，1年期扩大5-15BP，3年期扩大9-21BP，5年期除AA-评级缩小6BP外，其余扩大7-15BP。目前，各主要期限和等级企业债信用利差均位于历史3/4位数以上。
2014年1月2日到3月19日银行间AA评级固定利率企业债信用利差变动如下图所示：
数据来源：大智慧金融终端，说明：横轴-时间；纵轴-利差(%)
深圳一券商交易员表示，年后信用利差的缩小一方面源于资金面宽松下的机构配置需求，其次是信用债前期跌幅太深，有回归需求，再次是年前做协存的理财资金陆续到期，入市追求信用债的高收益。
但是，他表示，超日债违约事件早于预期爆发后，打破了市场的刚性兑付魔咒，机构情绪瞬间紧绷，风险偏好迅速回落，信用债遭抛售，导致信用利差急转直升。
“现在市场情绪好一些了，但在信用债的配置上还是比较谨慎，首先民营企业的最好规避，国资背景的也是精选再精选，生怕遇到下一个 黑天鹅 ，现在天威年报出来也要资不抵债了，之后就看这种有国资背景的债政府抗不抗了。”他说。
3月4日晚间，超日太阳能科技股份有限公司董事会发布公告，称2011年公司债券第二期利息无法按期全额支付。这突如其来的信息可谓远超市场预期，对市场形成第一波强烈冲击。
此后，*ST天威（600550.SH）上周三公告称，公司发行的“11天威债”不再符合上海证券交易所债券质押式回购交易的基本条件，自2014年3月13日起，上海证券交易所将不再作为回购质押券纳入质押库，并停止债券质押式回购入库申报。
*ST天威昨晚还发布公告称，公司收到上证所发来的《关于对2011年保定天威保变电气股份有限公司公司债券实施暂停上市的决定》。根据该决定，公司2011年发行的公司债券自2014年3月21日起暂停上市，债券简称由“11天威债”更名为“天债暂停”，债券代码不变。
而天威2013年年报显示，52亿元的巨亏后，其资产负债率已高达97.17%，接近资不抵债的边缘。由此，天威债是否违约成为市场关注焦点。其具有国资背景的大股东兵装集团成为该期债券担保的最后一副盾牌。
招商证券近日研报称，虽然当前兵装集团对公司的支持意愿较为积极，但投资者仍需持续关注国机集团和兵装集团的后续支持意愿。实际控制人后续支持力度将直接影响到债务主体的经营状况和偿付能力，也将会影响到市场“国企债务刚性兑付”心理的演变。
研报并称，随着年报陆续披露和三四月份偿债高峰的到来，信用事件将继续发酵，低评级信用债利差面临重估。建议短期内交易型资金在转向高等级的同时，适度增加长久期利率；配置型资金仍然票息为主策略，重点在于精选个券、防范风险。
发稿：任海霞/古美仪 审校：周晓峰/王兴
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本文来源：大智慧财经
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