大智慧阿思达克通讯社3月20日讯，申银万国证券研究所金融工程部总监杨国平近日在申银万国2014春季期权专题论坛上对期权推出后将带给股票市场整体生态系统的几点改变。他表示，期权产品将使股市运行双向机制更为完善，促进证券价格发现；对于证券公司来说业务将逐步向高端转型，竞争将更为激烈。
杨国平认为，目前股市生态的交易机制上做多和做空出现了失衡，具体来看是双融业务的失衡，借券困难且融券卖空受报升规则限制，连ETF也受卖空报升规则限制；其次是对冲工具少，交易靠天吃饭的成分居多；T+0制度的缺失也使得当股票出现异常波动时风险很难处理。
在没有杠杆情况下，居高不下的市场利率会影响企业盈利，拉低市场估值水平，也使得量化及对冲产品收益总体吸引力不足；此外，政策的不确定性及干预也加剧了市场波动的不确定性。
杨国平称，期权推出后，股市运行双向机制更为完善。期权的价格杠杆和卖空功能将促进证券价格发现功能，卖空功能还能增强机构的风险管理功能，刺激长期投资者入市，从而降低市场波动，起到稳定市场的作用；与此同时，期权的保证金制度也会加剧市场的波动。
对于投资者，期权将使得做多和做空更为均衡，风险对冲工具增加，市场化股市扫黑过程拉开帷幕，股市生态环境有望逐步改善；同时，投资者的主动投资将经受考验，量化及对冲迎来发展机遇，投资者多元化进程加速到来。
对于证券公司，业务逐步向高端转型，竞争更为激烈。策略上，迈入非线性立体交易时代后联动操作成为重要策略研究，以看多为主研究受到挑战，分析师面临两难困境；产品方面绝对收益和结构化的产品将增加；信息方面，多空信息传播更为迅速，交锋更为激烈，黑天鹅出现频率增加，股市不确定性增加；市场方面，其微观运行机制及股市规律也会发生变化。
发稿：辛钡/何巨骉 审校：姜磊
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本文来源：大智慧财经
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