西方制裁+资本外逃 俄罗斯经济面临巨大下行风险

上周日举行的克里米亚公投将乌克兰危机推向白热化阶段。目前，克里米亚独立或加入俄罗斯几无悬念，美欧对俄的“经济战”也已打响。据外媒报道，欧盟外长17日在举行了长达三个小时的会议后，决定对来自俄罗斯和乌克兰的21个官员实施资产冻结和旅行禁令，更多措施将于本周晚些时候出台，制裁名单可能扩展到更多和俄罗斯总统普京关系密切的高级官员。与此同时，美国也表示将冻结部分俄罗斯官员在美国的任何资产、不动产与其他利益。对此，俄罗斯政府首次坦承其经济正呈现出危机迹象。一时间，有关乌克兰危机的经济影响成为外界关注的焦点。

3月18日，中国银行国际金融研究所高级研究员边卫红在接受本报记者采访时表示，从本质上讲，乌克兰危机属于经济问题。随着乌克兰危机的演进，俄罗斯无疑将面临巨大的经济下行压力。一方面，若欧美大幅缩减对俄的能源需求，这将对经济构成直接威胁；其次，在全球避险情绪升温与美联储稳步推进QE退出的作用下，俄罗斯将遭遇更加严峻的资本外流，国内资金面紧张，股市下跌，汇率风险激增，政府财政吃紧。因此，如果说俄罗斯经济在2013年度过了惨淡的一年，对于已经“坠”入下行通道的这个全球第九大经济体而言，2014年将异常艰难。

在经历了2009年骤降7.8%的严峻形势后，俄罗斯经济曾在2010年和2011年大幅回暖至4.3%。但好景不长，2012年经济增速又回落至3.4%。尽管在2012年底曾有乐观人士预计在投资拉动下，2013年将出现“新突破”。然而，这一年俄罗斯的经济表现不仅在“金砖五国”中明显偏弱，更交出了一张2008年金融危机以来的最差成绩单，全年仅实现1.3%的同比增长。目前，随着乌克兰局势持续恶化和美欧对俄的一系列制裁，许多经济学家已发出“俄罗斯经济将陷入衰退”的警告，包括高盛、花旗、摩根士丹利等金融机构也于近期相继下调了俄经济增长预期。其中，高盛公司将增速预测从此前的3%下调至1%，花旗银行也从2.6%下调至1%，摩根士丹利降至0.8%。就连俄罗斯本土的企业———俄外贸资本公司也将经济预期从1.25%下调至0%。该公司分析师还表示，若不确定性长期存在，不排除俄经济负增长的可能。

不仅是各大机构，俄罗斯政府内部也意识到了问题的严重性。最近几周，已有多位俄罗斯官员表示，俄罗斯和西方国家在乌克兰问题上的对峙将会对经济产生负面影响，最近发表类似言论的是经济部副部长贝里亚科夫(SergeiBelyakov)。他17日在莫斯科对媒体表示：“经济形势呈现出危机的明显迹象。”他同时表示，政府若要加重企业的负担，那将是极为“错误的做法”，“先从企业那里拿走钱，然后又要求他们进行现代化生产，这完全是不合逻辑的和奇怪的。”由于其言论中明确提到“危机”等敏感字眼，这已被外界视为俄罗斯政府首次坦诚面对现实。

目前，全球聚焦克里米亚，焦点在欧盟和美国到底对俄采取何种经济制裁，规模有多大。此前，由于克里米亚公投结果显示，该地区96.6%的公民支持克里米亚独立并重新加入俄罗斯联邦，西方阵营对此大为不满，再次扬言要对俄发起制裁。本周一举行的欧盟外长会议已通过有关制裁的框架性协议，其中包括对俄罗斯军方和政府要员的旅行限制和海外资产冻结等手段。这意味着欧盟将自冷战结束以来首次对俄罗斯采取制裁措施，标志着东西方关系的一次严重恶化，或令俄罗斯经济“雪上加霜”。美国当天也公布了一份制裁名单，称名单上的俄罗斯官员在美国的任何资产、不动产与其他利益都将被冻结。

“某种程度上讲，俄罗斯经济较被动，有点‘腹背受敌’的味道。”边卫红告诉记者。众所周知，俄罗斯属于典型的能源经济，其出口主要以石油、天然气为主，由于经济高度依赖能源出口，欧美实施制裁必将以大幅缩减对俄能源需求量为主，这对经济的打击很大。2013年，俄罗斯经济就因全球经济复苏低迷，外部需求减弱以及能源价格下挫而受到冲击，当年俄罗斯出口石油2.3486亿吨，与2012年相比减少2.1%。当然，边卫红也认为，需求方面的打击不会是致命的。与欧美需求相比，新兴市场对俄罗斯能源的需求量也是巨大的，这对俄罗斯出口形成了有力支撑。

当然，若从全球能源供给安全的角度考虑，能源也是俄罗斯反制欧美的一张王牌。作为全球最大的原油和天然气生产国和出口国之一，俄罗斯在全球能源供应链中具有举足轻重的地位。因此，在这场较量中，一旦俄罗斯主动缩减原油供给，或切断途经乌克兰的对欧输油管道，几乎必然导致国际油价暴涨，全球经济复苏前景将因此急剧恶化。对此，边卫红补充道：“值得注意的是，目前正值春季，而非冬季，并非能源需求高峰阶段。因此，这或许意味着俄罗斯的筹码少了一点。”

与此同时，资本外逃也是俄罗斯不得不面对的一个残酷现实。其实，自去年二季度美联储释放缩减QE规模的预期以来，俄罗斯就一直处于资本流出状态，2013年全年的流出规模突破600亿美元，高于2012年的560亿美元。QE退出叠加乌克兰危机无疑加剧了这种趋势，高盛最新报告显示，自今年年初以来，俄罗斯资本外流已达到450亿美元。资金外流会使经济进入紧缩状态，货币贬值不可避免。2013年，卢布对美元名义汇率贬值近8%，对欧元贬值14%，而跌势还在继续。尽管俄罗斯央行大幅上调基准利率，也屡次出手干预汇市，卢布对美元的汇率仍然在3月份下挫2.3%，远超其他新兴市场货币。有专家表示，在经济依然低迷的局面下，央行不惜以牺牲经济来稳定卢布汇率的做法值得商榷。相比之下，如何进一步推动能源型经济向创新型经济转变才是俄罗斯经济振兴的关键。诚然，当务之急还是如何平稳度过眼前危机。