大智慧阿思达克通讯社3月17日讯，央行上周末宣布将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大到2%，今年政府工作报告中金融领域重要改革之一－－“扩大汇率双向浮动区间”－－向前迈出一步。业内预计，汇率改革的推进会逐步提高中国货币政策的独立性。
中信证券固定收益研究主管、首席分析师邓海清对大智慧通讯社表示，汇率市场化在中国的意义，就是逐步实现“独立的货币政策＋浮动汇率＋资本账户开放”的过程。
根据蒙代尔三角理论，货币政策独立性（有效性）、资本自由流动，必然伴随着浮动的汇率制度。因为在资本完全流动条件下，频繁出入的国内外资金必然带来国际收支的不稳定，如果货币当局不进行干预，即保持货币政策的独立性，则本币汇率必然会随着资金供求的变化而频繁的波动。而如果保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，则必须牺牲资本的完全自由流动。
邓海清表示，在热钱流动频繁，外汇占款被动投放成为货币投放主要途径之一的情况下，固定汇率必然影响到货币政策的独立性，即货币政策会受到汇率政策的影响。而货币政策的独立性很重要，因为它是利率市场化改革，特别是建立欧洲利率走廊模式的前提条件。
招商证券宏观组在其研报中也表示，央行进一步扩大人民币汇率波幅，是希望借此减少对外汇市场的干预，“央行基本退出常态式外汇干预”，逐步摆脱依靠外汇占款供应基础货币的模式，从而提升货币政策的有效性（独立性）。
不过，中信建投证券首席分析师王洋认为，货币政策独立性是否提高仍有待商榷。一般认为汇率浮动幅度扩大后，外汇占款的增速应下降。因为，汇率波动本身可能一定程度上调节外汇市场的供求，降低央行干预外汇市场的必要；同时，出于交易型需求和投机性需求，经济主体持有外汇的意愿可能会上升。
王洋对大智慧通讯社表示，当新增外汇占款出现趋势性减少，流动性无疑更多由内生提供，基础货币供应将发生变化，数量型工具的货币政策的重要性和独立性将有所提升，但“这受制于金融创新对货币供给和信用创造机制的影响”，即国内各种金融衍生品或金融创新、影子银行都会影响货币政策调控的有效性。
同时，当新增外汇占款波动加大，但中期依然存在汇率稳定乃至小幅升值预期，央行主动或被动参与外汇干预的情况或许又会增多，例如最近的汇率贬值。因此“说货币政策独立性”还为时尚早。
根据央行表态，下一步推进汇改，央行将基本退出常态式外汇干预，建立以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。
发稿：王岚锦/曹敏慧 审校：彭定芳
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本文来源：大智慧财经
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