(城镇化)险资涉水棚户区改造，经济发达地区率先破土

大智慧阿思达克通讯社3月17日讯，十八大以来，新一届政府着力推进我国新型城镇化建设，棚户区改造是其中的关键一环。多位保险资管业内人士向大智慧通讯社表示，国家城镇化发展，险资未来将大展身手，特别是在棚户区改造方面已有先例。不过出于风控的需要，很可能会集中在经济较为发达的地区。

3月16日晚间，《国家新型城镇化规划（2014－2020年）》提出“常住人口城镇化率达到60%左右，户籍人口城镇化率达到45%左右”的目标。要求各地区各部门结合实际认真贯彻执行，着重解决好农业转移人口落户城镇、城镇棚户区和城中村改造、中西部地区城镇化等问题。

全国两会国务院总理李克强作政府工作报告提出，“促进约1亿农业转移人口落户城镇，改造约1亿人居住的城镇棚户区和城中村，引导约1亿人在中西部地区就近城镇化。”

**平安太保千亿助沪旧区改造**

开保险资金参与棚户区改造先河的，是中国太保(601601.SH/02601.HK)和中国平安(601318.SH/02318.HK)。2014年年初，两家公司共1000亿元资金投入到上海旧区改造中，这也成为保险资金参与棚户区改造的首单。

早在2013年5月，应上海市旧区改造办公室、上海市金融办要求，在上海保监局的支持和组织下，多家保险资产管理公司参加了保险资金参与上海旧区改造项目研讨会，探讨保险资金参与上海旧区改造的可能性。经过多轮洽谈，中国太保资管公司及中国平安资管公司成为参与上海旧区改造的首批保险资产管理公司。

由此，两家险企分别通过注册500亿元的债权投资计划参与上海市杨浦区、闸北区、虹口区在旧区改造。

**一线城市率先破土**

大智慧通讯社(微信:DZH_news)发现，在棚户区改造中一线城市走在前沿，同时也更需要改造的旧城的资金。

根据《上海市旧区改造“十二五”发展规划》，上海市属土地储备机构继续参与杨浦区、虹口区、闸北区、普陀区、黄浦区等14个重点旧区地块改造。“十二五”期间，上海市改造二级旧里以下房屋350万平方米，受益居民约15万户。据估算，要完成这一改造任务，需投入资金4000亿元-5000亿元，每年平均投入1000亿元左右。

如此大量的融资需求，带来了筹资压力。此前上海旧区改造的资金一直采取由多家银行组团贷款的方式。但由于旧区改造资金需求量大，且银行贷款易受货币政策影响波动，为寻求稳定的资金投入，引入新的资金来源势在必行。为此，实力雄厚且久期匹配度高的保险资金成为了首选。

当然，旧城改造希望引入保险资金的还有北京，北京副市长陈刚2013年在做关于棚户区改造工作时，就针对棚户区改造资金来源问题时表示，要推动保险资金投入棚户区改造。

他表示，棚户区改造资金投入大，回收慢，有些项目难以实现资金平衡。一方面需要地方政府加大资金投入，落实好中央税费减免和贷款贴息优惠政策，土地通过协议方式出让；另一方面要充分利用银行的棚户区贷款、城镇化贷款等产品，继续发行保障房私募债，允许社会资本参与，积极推动保险资金、证券市场发债资金投入棚户区改造项目。

**险资风控问题成焦点**

一位大型险企保险资管公司业内人士向大智慧通讯社表示，险资参与棚户区改造，主要出于三个方面考虑：一是顺应国家的大政方针；二是会选择经济较为发达的区域，政府偿债能力比较强；三是会考虑到具体的项目，比如是否存在相关的増信和担保等。

据了解，中国太保此次采用了综合增信模式，具体为“预告登记抵押+应收账款质押+账户监管”，同时辅以银行提供流动性支持作为保障措施。这一增信方式能够充分利用偿债主体的抵押资源。上海市政府还为此专门修改了相应地方政策法规予以支持。

中国平安则选择与上海城投集团及久事集团合作，这两家公司是国内政府类融资平台中综合实力很强机构，偿债能力和融资能力很强，同时也是上海市公用事业及交通建设事业最大的两家运营主体，此外还做了相关质押担保等风险管控安排。

**地方政府有融资的需求**

中央财经大学保险学院院长郝演苏今天接受大智慧通讯社采访时也表示，其实很多地方政府都希望保险资金参与到棚户区改造当中来。“保险公司都在当地把保费赚取了，地方政府也希望险资能够支持民生工程。”郝演苏指出。

在保险公司看来，出于风控的考虑，则更乐意在一线城市等经济较为发达的地区参与棚户区改造。上述保险资管人士表示，中国太保和中国平安开展棚户区改造的地区是上海，区域经济发展水平高、财政实力雄厚，主体信用风险相对较低。

不过，对于参与棚户区改造是否与保监会险资监管政策向左？大智慧通讯社发现，保监会在《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》中规定：保险资金以间接方式投资公共租赁住房和廉租住房项目，该类项目应当经政府审定，权证齐全合法有效，地处经济实力较强、财政状况良好、人口增长速度较为稳定的大城市。

然而，该《通知》对保险资金投资经济适用房、旧区改造房等保障型住房并未提及，保险资金在此领域也未涉足。多位业内人士向大智慧通讯社表示，主要是棚户区改造是国家城镇化大潮中的重要组成部分，实现这一突破的原因可能来源于十八大以来国家政策环境的变化及保险资金运用能力的提升。

发稿：葛振兰/曹敏慧 审校：丁亮/孔驰

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