新浪微博递交在美上市申请

早报记者 是冬冬

美国市场估值大幅飙升之际，被海外投资者描述为“中国版推特”的新浪微博打算借此良机在美上市，同时也算是为阿里巴巴测试“水温”。

当地时间3月14日，新浪旗下的新浪微博正式向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1首次公开募股（IPO）申请表格，计划最多募集5亿美元，承销商为高盛和瑞士信贷。新浪微博并未公布具体上市地点，股票代码也未确定。

5亿美元筹资额，只是为了计算上市登记费用而粗略估计的一个数值。英国《金融时报》援引知情人士的话称，新浪微博希望最后募集资金能达到7亿美元，在4月底或者5月初挂牌上市。

数据表现不及推特

早在今年2月底，包括《华尔街日报》和《金融时报》在内的多家媒体报道便称，新浪微博计划今年二季度上市，筹资额为5亿美元，且上市后，阿里巴巴对微博的持股比例可能提升至30%。

2013年，阿里巴巴斥资5.86亿美元收购新浪微博18%的股份，当时其对新浪微博的估值为33亿美元。

3月14日公布的招股书验证了上述说法。据招股书，拟募集的5亿美元中，将有2.5亿美元用于偿还母公司新浪的贷款，剩余部分则用于投资技术、产品开发，拓展销售和营销工作。

投资者更关心的是，与“原版”推特相比，微博到底有多大的差距，或者说，新浪微博到底值多少钱。新浪微博2009年才问世，比推特成立时间晚了三年，但推特直到2013年9月才递交上市申请，当年11月在纽交所挂牌上市。

一起来看招股书：截至2013年12月，新浪微博拥有1.291亿月活跃用户，远高于上年同期的9670万，平均每天活跃用户数达到6140万，用户主要集中于中国和海外华人社区。而推特的月活跃用户达到2.41亿，几乎是新浪微博的两倍。

英国《金融时报》称，月度活跃用户是华尔街投资者来评估这类处于亏损状况的社交企业的关键指标之一。

《华尔街日报》指出，推特和新浪微博都试图维持用户的增长势头。今年2月，推特称其去年第四季度用户环比（比上季度）增速仅3.8%时，推特股价一度大跌。不过，新浪微博保持环比增长势头，从2013年第三季度的2.2%增长至第四季度的4.9%。

更能反映微博和推特差距的是，来自于每用户的平均收入、营收增速以及移动平台业务。

根据招股书，2013年，新浪微博营收1.883亿美元，每用户平均收入1.46美元；而推特收入为6.65亿美元，每用户平均收入2.71美元。倘若比较两家公司提交上市申请时的运营状况，新浪微博依然落后于推特。新浪微博2013年营收比上年增长186%，而2013年前9个月，推特营收比上年同期几乎翻番。

不过，两家公司都没有实现盈利。2013年，新浪微博亏损3800万美元，推特则亏损6.45亿美元。

《华尔街日报》称，与推特类似，微博主要营收来自广告，新浪微博在2012年开始销售广告，晚于推特两年。70%以上的新浪微博和推特用户都通过移动客户端来登录，但2013年，新浪微博只有28%的广告营收来自移动端，而推特的这一占比则为63%。

新浪微博还称，2013年，广告和营销收入为1.48亿美元，占到总营收的78.8%，但该比例仅比2012年高了1.4%。其他收入则主要是增值服务，包括游戏、会员和数据授权业务。

值得注意的是，新浪微博净亏损额从2011年的1.18亿美元，收窄至去年的3811万美元，其手中持有的现金及等价物从2012年的290万美元增至2.46亿美元。

“一线城市无红利”

有评论称，参照推特的市值和月度活跃用户数量，新浪微博的估值可能在140亿美元上下，但英国《金融时报》称，新浪微博市值应该只有70亿美元左右。

眼下，新浪微博需要面临的不仅是如何从移动端获得营收来源，这与此前Facebook和推特经历过的问题一样，还需要提升用户使用体验。越来越多的用户认为，新浪微博的使用体验变得愈加糟糕，大量的僵尸粉和广告的介入，让界面变得混乱不堪。

互联网评论人士丁辰灵告诉早报记者，与推特相比，新浪微博移动端的营收成长还有不少空间，新浪微博还可以推出一些消费产品，甚至是结合场景应用的微博支付。

“当然，与其他竞争对手相比，目前新浪微博的挑战就是产品能力较弱，虽然有好的想法但最终效果不佳。”丁辰灵指出，事实上微信也遇到了类似的问题，朋友圈有过多垃圾信息，营销内容过多，但因为其还处于发展中，所以微信的使用体验没有微博那么差。

丁辰灵认为，相对来言，微博的人群更高端，但目前一线城市微博依旧没有红利，往二三线城市进军又会遇到不少问题，例如僵尸粉等。

新浪微博在其招股书中也指出，其月度活跃用户基数的增长，一定程度上依赖于吸引二三线城市新用户的策略。

“但只要微博的核心功能（媒体传播功能）没有被其他应用所取代，那微博依然有竞争优势。”丁辰灵说。

中概股上市潮

新浪微博公布财务数据的同时，包括《华尔街日报》和英国《金融时报》在内的多个海外媒体，对新浪微博遭受的严格审查机制表示担忧。

英国《金融时报》称，新浪微博显然是想利用美国投资者对于中国互联网公司的渴望，但是对于严格的审查机制以及其他新移动App带来的竞争，投资者表示担忧。

新浪微博也在招股书中称，去年9月推行的网络新规，可能会给平台带来不利影响，阻碍内容的创造性。新浪微博指出，政府可能会要求其限制或者消除平台上的一些信息传播，如果无法做到，可能会导致暂时性的无法访问，甚至是在线业务完全关闭。

不过，这些无法阻挡美国投资者对中国公司的期盼。路透社称，今年可能是美国市场2010年以来迎来最多中国公司上市的年份。英国《金融时报》也指出，还有更多中国公司正在寻找赴美上市的机会，包括阿里和京东。

就在新浪微博宣布上市后第二天，持有新浪微博近20%股权的阿里巴巴也宣布启动赴美上市，这意味着其与港交所就“同股不同权”问题谈判正式破裂。而新浪微博的招股书也提到，阿里巴巴可将股权增持至30%。