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被强奸时你该反抗而不是叫床

2014-03-17 07:40:10 来源: 理财周报 举报
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理财周报记者 刘尧/ 文

尽管之前我已经尽可能拉低下限去猜测,但最终还是发现我低估了一些人的无节操程度。

3月12日下午消息:中国证监会最快或将于本周末推出优先股试点;银行或成为首批优先股发行试点,四大国有银行的优先股竞标工作已开始;公开发行的优先股将暂时不包括转股条款,非公开发行的优先股则保留转股条款。

优先股分公开和非公开发行的消息披露后,我本以为公开发行的股息较低可转股,非公开发行的股息较高不可转股,这种方式虽然不是尽善尽美,但也算尽量兼顾了普通投资者和长期投资者的利益。

万万没想到啊!

现有方案引发的最直接问题是,可转债怎么办?这种低息可转换股票的债券,买入理由一是保本,二是希望获得股价上涨后的转股收益,那点利息完全就是忽略不计。

现在非公开发行的优先股又高息又可转股,最快只要3年就能转,而且发行人只用付息不用还本,完全是皆大欢喜的节奏,相比之下完全是垃圾的可转债还有人要吗?优先股一上市,可转债连续跌停板,可转债投资者的利益就这么被踩在脚下?

发行优先股对大盘蓝筹是好事,特别是对那些眼珠子发红整天琢磨如何洗劫小股东的银行来说,简直是久旱逢甘霖。对普通投资者来说也不是坏事,因为以银行的净资产收益率,完全可以负担9%以上的股息,补充一级资本后还可以进一步提升业绩。还有人拿“优先股试点管理办法”中的回购条款说事,认为将是对普通投资者的重大利好。

关于发优先股回购普通股,只要对上市银行有点了解的人,恐怕都不会有这种奢望。不过能同时照顾公司和小股东,也算是一项德政,但新方案把事情完全搞成另外一种样子。

非公开发行的优先股实在太诱人,第一批也许很难抢到,等第二批第三批出来,凡是有资格的机构打破头都要去抢,除了可转债市场彻底崩盘之外,比可转债强不了多少的普通股也会被大肆抛售,银行股新一轮下跌即将开始,第一目标价0.5PB。

有人认为转股价格限制会阻止类似情形出现,只能说有这种想法的人很傻很天真。即便参照可转债设定1倍净资产转股,真要转的时候完全可以亏钱转嘛。

这里的重点是非公开发行,它跟随便买的可转债不一样,买家都是事先选好的,未来的转股其实就是左手交右手,无非是账面上有点损失,勾勾画画几下就解决了,连国有资产流失的骂名都不用担,设计这方案的人简直是天才。

实际上现在的优先股发行方案完全是定向利益输送,发行人和非公开发行优先股买家联合起来,吸普通投资者的血。

我向来是不惮以最坏的恶意来推测某些机构的,但这个方案的离谱程度还是远远超出我的想象。更吓人的是我看到有银行股投资者为这个方案叫好,还引经据典地总结出一大堆利好,这是不是印证了那句,买银行股就像强奸,不能反抗的时候就闭上眼睛享受吧。

真的不能反抗吗?上个月底民生银行的小股东们,就给欲壑难填的管理层好好上了一课。

民生银行因为独特的股权结构,小股东已经两次粉碎管理层的圈钱计划。为什么这家各方面都算不上拔尖的公司,能够获得同业中最高的市净率?也许你能找出很多理由,但在我看来最有说服力的一条是,这是市场对民生银行小股东们的褒奖,是对他们的反抗精神与强大执行力的认可。

绝大部分上市银行都是一股独大,小股东向来都是被剪羊毛的角色,如果说以前你还能找出些理由安慰或麻痹自己,看到这份优先股方案,还能再忍吗?

用脚投票,表达你的愤怒,也告诉某些人,强奸的时候只会遭遇反抗,而不是听见叫床声。

netease 本文来源:理财周报 责任编辑:王晓易_NE0011
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