理财周报记者 刘尧/ 文
尽管之前我已经尽可能拉低下限去猜测，但最终还是发现我低估了一些人的无节操程度。
3月12日下午消息：中国证监会最快或将于本周末推出优先股试点；银行或成为首批优先股发行试点，四大国有银行的优先股竞标工作已开始；公开发行的优先股将暂时不包括转股条款，非公开发行的优先股则保留转股条款。
优先股分公开和非公开发行的消息披露后，我本以为公开发行的股息较低可转股，非公开发行的股息较高不可转股，这种方式虽然不是尽善尽美，但也算尽量兼顾了普通投资者和长期投资者的利益。
万万没想到啊！
现有方案引发的最直接问题是，可转债怎么办？这种低息可转换股票的债券，买入理由一是保本，二是希望获得股价上涨后的转股收益，那点利息完全就是忽略不计。
现在非公开发行的优先股又高息又可转股，最快只要3年就能转，而且发行人只用付息不用还本，完全是皆大欢喜的节奏，相比之下完全是垃圾的可转债还有人要吗？优先股一上市，可转债连续跌停板，可转债投资者的利益就这么被踩在脚下？
发行优先股对大盘蓝筹是好事，特别是对那些眼珠子发红整天琢磨如何洗劫小股东的银行来说，简直是久旱逢甘霖。对普通投资者来说也不是坏事，因为以银行的净资产收益率，完全可以负担9%以上的股息，补充一级资本后还可以进一步提升业绩。还有人拿“优先股试点管理办法”中的回购条款说事，认为将是对普通投资者的重大利好。
关于发优先股回购普通股，只要对上市银行有点了解的人，恐怕都不会有这种奢望。不过能同时照顾公司和小股东，也算是一项德政，但新方案把事情完全搞成另外一种样子。
非公开发行的优先股实在太诱人，第一批也许很难抢到，等第二批第三批出来，凡是有资格的机构打破头都要去抢，除了可转债市场彻底崩盘之外，比可转债强不了多少的普通股也会被大肆抛售，银行股新一轮下跌即将开始，第一目标价0.5PB。
有人认为转股价格限制会阻止类似情形出现，只能说有这种想法的人很傻很天真。即便参照可转债设定1倍净资产转股，真要转的时候完全可以亏钱转嘛。
这里的重点是非公开发行，它跟随便买的可转债不一样，买家都是事先选好的，未来的转股其实就是左手交右手，无非是账面上有点损失，勾勾画画几下就解决了，连国有资产流失的骂名都不用担，设计这方案的人简直是天才。
实际上现在的优先股发行方案完全是定向利益输送，发行人和非公开发行优先股买家联合起来，吸普通投资者的血。
我向来是不惮以最坏的恶意来推测某些机构的，但这个方案的离谱程度还是远远超出我的想象。更吓人的是我看到有银行股投资者为这个方案叫好，还引经据典地总结出一大堆利好，这是不是印证了那句，买银行股就像强奸，不能反抗的时候就闭上眼睛享受吧。
真的不能反抗吗？上个月底民生银行的小股东们，就给欲壑难填的管理层好好上了一课。
民生银行因为独特的股权结构，小股东已经两次粉碎管理层的圈钱计划。为什么这家各方面都算不上拔尖的公司，能够获得同业中最高的市净率？也许你能找出很多理由，但在我看来最有说服力的一条是，这是市场对民生银行小股东们的褒奖，是对他们的反抗精神与强大执行力的认可。
绝大部分上市银行都是一股独大，小股东向来都是被剪羊毛的角色，如果说以前你还能找出些理由安慰或麻痹自己，看到这份优先股方案，还能再忍吗？
用脚投票，表达你的愤怒，也告诉某些人，强奸的时候只会遭遇反抗，而不是听见叫床声。
本文来源：理财周报
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王晓易_NE0011
