周生生：黄金弥补租金

中港主要珠宝零售商周生生公布之13年中期业绩有所整固：集团营业额14,089百万港元，同比大增49.6%，主因金饰金条零售额大增；毛利2,062百万，增29.1%，毛利率14.6%，跌2.9%点， 其中已包括一次性贵金属借贷净收益141百万（12年中期：零）；扣除后核心毛利约1,921百万，跌20.2%，毛利率13.6%，跌3.9%，因黄金毛利率较低。股息利息等其它收入38.4百万。注意销售行政费用大增31.3%至1,197百万港元，估计因租金飙升。不计一次性损益的核心税前溢利约554百万港元，微增3.0%。计入一次性损益的报告税前溢利782百万港元，增45.8%。为所得税162百万港元，大增71.9%，因国内赋税增加。不计一次性损益的核心股东应占溢利粗略为388百万港元，跌12%，或每股0.573港元，估计因黄金毛利率偏低，租金成本上涨。计入次性损益的报告股东应占溢利为614百万港元，增39%，或每股0.906港元（按期末已发行677.1百万股）。

集团示，13年伊始各种迹象均预示中国经济放缓。消费意欲亦越加审慎，高价珠宝及钟表销售持续疲弱。虽然如此，首五个月内地访港旅客数字同比升19%，香港证券市场随国际市场更趋活跃。四月份金价在一星期内急约每安士150美元，引发内地旅客及本地消费者在香港抢购金饰金条。内地黄金首饰销量亦激增。两地市场的需求侧重于黄金首饰如婚嫁手镯，多于收藏品如一千克金砖及五十克金牌。正当黄金销售由高位放缓，六月份金价另一次大跌，再度吸引顾客群，惟前已消耗的存货仍未全面补充。

珠宝制造零售：受惠盲抢金

集团溢利主力分部为珠宝制造零售。13年上半年分部营业额10,886百万港元，同比大增49.6%；报告分部税前溢利730百万，增44.7%。扣除一次贵金属借贷净收益的分部核心税前溢利粗略为589百万，增16.8%。期内受惠二季度国内黄金需求激增，分部营业额中黄金首饰占7,729百万港元，同比大增71.3%，占比71%，增9%点，唯金饰和金条毛利率较低。

分部营业额61%或6,640百万港元来自港澳，同比大增54.7%，当中内地旅客销售占比增2%点至54%。黄金销售激增带动同店销售大增50%，非黄金类珠宝销售占比由去年33%跌至24%。期内分店平均销售额112百万港元，大增49.3%。为增加营业面积，集团于旺角亚皆老街开设临街分店，广东道分店以及铜锣湾轩尼诗道大华商业大厦分店均扩充至楼上。店铺租金总开支上升30%。倘若不包括新店，增幅为25%。期内资本开支为23佰万港元。13年六月三十日，集团于港澳有59家分店，同比增2家。

中国内地分店营业额上升45%，占珠宝零售总营业额39%或4,245百万港元，同比大增45.8%。鉴于高档礼品只占本集团销售一小部分，打击贪腐影响不大。为审慎选址，上半年只有15家新店开业。新进驻城市包括江苏盐城及浙江湖州。期内有三家分店结业。13年六月三十日，集团于内地有286家分店分布于九十五个城市，同比增37家。期内分店平均销售额14.8百万港元，增26.6%；同店销量大增31%。广东顺德新厂房上层建筑已完成及在七月迁入。大量工作仍有待完成，以谋求各系统准备就绪，全力投入生产。资本开支为￥79佰万，大部分用于完成新厂、新店装修及旧店重装工程。

台湾出口持续低迷及消费审慎，经济持续受压。集团于台湾营业额略有回落，但仍能保持毛利。期末台湾分店有21家，同比持平。