谁该为中诚信托30亿买单

不知道从什么时候起，市场上出现了民营企业的债券或者信托计划违约，地方政府一再出面担保的怪现象。而最近帮助中诚信托度过兑付危机的神秘第三方其实就是山西政府的说法也是甚嚣尘上。

最近一段时间，中诚信托旗下备受关注的“诚至金开1 号”30 亿信托计划最终以神秘第三方接盘收官。外界对于接盘者的身份有诸多猜测，其中的一种说法便是：这个接盘者就是山西政府。而信托计划违约的巨额账单最后理应由政府兜底吗？

中诚信托死里逃生

1 月22 日，离“诚至金开1 号”30 亿信托计划兑付日仅剩8 天，中诚信托发布公告称，“诚至金开1 号”在处置振富集团抵押物的问题上取得重要的进展并且正在“积极寻找潜在投资者”。中诚信托表示，目前正在与有意向的若干投资者商谈，就具体投资细节加紧磋商。但是中诚关于“信托财产在2014 年1 月31 日前变现还存在不确定性”与工行“不负主要责任”的说法，仍然让刚性兑付高悬头顶。

据了解，“诚至金开1 号”集合信托计划主要用于对山西振富能源集团有限公司进行股权投资，由振富能源公司将股权投资款用于煤矿收购价款、技改投入、洗煤厂建设、资源价款及受托人认可的其他支出。但是，在2012 年5 月11 日，振富集团副董事长王平彦因涉嫌非法吸收公众存款罪，在立案当天即被刑拘。此后，这一信托计划就陷入泥淖，中诚信托方面也不断警示该计划可能出现违约。

据中诚信托的调查发现，振富集团实际共欠民间债权人29 亿元高利贷本金，加上中诚信托的30亿元，集团大约负债59 亿多元。而山西振富集团或已破产清算完毕，总资产的估值不到5 亿元。

在“诚至金开1 号”的“最后时刻”——2014年除夕这天，一名未公开身份的“第三方”出面兜底，使投资者本金和收益基本得到保障。山西柳林县的某高层人士透露，为该项目兜底的是中国华融资产管理股份有限公司，同时也有人指出，这背后是害怕金融动荡的政府介入了事件。

不管神秘的接盘人是谁，但他的出现帮助中诚信托闪过了灭顶之灾，维持了信托业界刚性兑付的神话，同时将振富能源煤矿项目这颗雷埋在另一个暂时不为人知的地方。

刚兑危机风雨欲来

有投资人表示，一旦中诚信托违约刚性兑付，很容易产生多米诺骨牌效应，类似“刚兑危机”的集中到来将引发大危机。相关统计显示，2012 年二季度到2013 年一季度大约发行了5.3 万亿元信托产品，它们都将在2014 年一季度集中到期兑付。此前发行的矿产资源类信托规模超1000 亿元也陆续迎来兑付高峰。

而“诚至金开1 号”历尽种种质疑和揣测，总算于最后时刻在神秘接盘者的兜底下给了投资人一个交代，但在中诚信托的刚性兑付余波还未完全消退之时，吉林信托也卷入了矿产信托的兑付漩涡中。

有投资者向媒体人士报料，称所购买的吉信·松花江77 号山西福裕能源项目收益权集合信托到期后并未正常兑付。这起兑付危机，正源于眼下巨债缠身的山西煤老板邢利斌。资料显示，上述信托计划共六期，累计金额为97270万元，托管方为建设银行山西分行。截至2 月17 日，已有四期产品先后到期，第五、第六期将分别于2 月19 日、3 月11 日到期。日媒称，在中国，信托投资产品近来接连曝出违约风险，一些产品可能无法按合约向投资者支付本金和收益。起因是作为信托理财产品投资对象的煤业公司业绩不振，拿不出资金偿还投资者。

而中诚信托事件的影响也在持续发酵。曾经在银行畅销的信托等代销产品，如今却成了银行避之不及的领域。甚至有传闻称，工商银行将在全国范围内暂停代销产品业务。一位业内知情人士透露，银行业整体缩减了信托等代销的理财产品数量，其中以信托类产品最为明显。

刚兑魔咒或被打破

虽然“诚至金开1 号”30 亿信托计划在最后关头以神秘第三方兜底收官，但危机解除过后长吁一口气的同时也应该思考：巨额的信托兑付账单到底该谁来负责？国内信托的刚性兑付魔咒又将如何打破？相关专家表示，转型势在必行。

尽管一系列兑付危机没有对信托行业造成太多实质性影响，但从行业发展的角度来看，通过后续处置措施得以“保全”并非长久之计，重要的在于从源头控制风险事件的出现。

“目前全国只有68 家信托公司，牌照价值十几亿甚至几十亿，并且已经不开放新的牌照了，偶尔出现一两次问题，信托公司可以通过先垫付、后处置的方式进行化解，但如果风险的暴露成为经常性事件，监管层就会认定你的管理能力有问题，没有哪一家公司希望经历停牌整顿。”国内某大型信托公司内部人士表示。

中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，有必要尽快实现业务模式的转型——由原来的盲目追求资产规模、以量取胜、粗放式经营和外延式发展的模式，向内涵式发展、精细化经营以及高附加值产品转化。

对于信托行业的危局，监管层已有清醒的认识。日前有报道指出，中国银监会计划筹建信托产品登记系统，并于近日启动相关调研工作。此举旨在完善监管体系，提高风控能力。与此同时，金融市场化的步伐在新的一年也有加快的迹象，如允许金融机构破产、重点银行设立“生前遗嘱”、加快存款保险制度建立等。这些措施短期应对与长期建设相结合，显示了注入风险和去杠杆的政策意图，预示着政府将不再成为金融市场风险的兜底者。（黄欢）