深圳推小贷信贷资产收益权产品拓宽小贷再融资渠道

新华网深圳３月９日电（记者廖飞、周强）“求财若渴”的小贷公司将进一步拓宽融资渠道。深圳联合产权交易所与广东太平洋资产管理（集团）有限公司日前在深圳宣布共同开展“安稳盈—小额信贷资产收益权产品”业务。

分析人士指出，通过这一回购式融资业务，小贷公司将有效解决当前融资困境，而对于整个社会来说，盘活社会存量资金，通过更具活力的小贷公司反哺中小微企业无疑将更有实际意义。

政策制约　小贷公司陷融资困境

“手上有好几个优质项目，袋子里却没有资金放款了。”多年从事小贷业务的广州市民兴小额贷款有限公司执行董事胡建新用“习以为常”来形容当前整个小贷行业面对的资金瓶颈。

根据广东省相关政策规定，小额贷款公司的主要资金来源有两个：一是股东缴纳的资本金、捐赠资金；二是从金融机构融入的资金，余额不得超过公司资本净额的１００％。

“基本上每年３到６个月，小贷公司的资金就全部放出。如果要继续经营，只能等项目回款之后再放。”一位业内人士对记者表示。因此，对于小贷公司来说，在不增加资本投入的情况下，获取更高资本回报率的最有效办法就是融资。

然而实际情况并不乐观。广东省金融办数据显示，２０１２年末，在全省２７０家小贷公司中，仅有５２家获得银行机构融资，累积融资金额为５３亿元，融资金额与现行政策允许的可融入资金额３０８亿元相比，缺口巨大。

“以前地方分行就能向小贷公司贷款，现在这一审核已经上收至总行。目前广东整个小贷行业融资比例仅在１０％左右。”上述业内人士认为，原因在于受银监会对小贷公司提高风险警示的影响，多数银行近年持续收缩与小贷公司的业务合作。

金融创新　金融资产交易开“绿灯”

在深圳２０１４年一号文下发及深圳市金融办小贷公司融资比例放开的大背景下，如何解决小额贷款公司融资问题已经成为市场热点。

广东太平洋资产管理有限公司董事长陈宝国介绍，“安稳盈—小额信贷资产收益权产品”通过该公司甄选优质小贷公司、典当行的小额贷款资产，经过打包整理后推荐给深圳联交所，联交所以该信贷资产为基础发行资产支持收益权投资计划并进行登记托管。广东太平洋资管作为整个项目的独家经纪商、主推荐机构和主承销机构，还将负责该产品承销工作。

“相对于银行融资，该业务对于小贷公司来说更加便捷快速。通过广东太平洋资管筛选的优质小贷公司和典当行，未来将很方便的通过这一业务实现融资，而资产支持收益权投资计划预计收益率为１０％，对于融资方和投资方，都是一个可以认可的利率。”陈宝国说。

“安稳盈—小额信贷资产收益权产品”定位于私募市场的债权类融资工具，作为创新的融资模式，安全性尤为重要。陈宝国表示，在其业务模式内共融入八道防火墙式的风险控制模块，通过严格市场准入、内外部共同增信、四重审核机制、资金全程监管、到期偿付准备、资产买断风险隔离、严格信息披露制度、风险保证金来控制该业务隐藏的各类风险源。此项业务同时匹配了为投资者本金及收益兑付提供保证担保的保障机制，若小贷公司在投资期限届满未能全面履行回购义务，则由担保方代小贷公司履行回购责任，保障投资者本息回收安全。

前景光明　道路仍需探索

更多的创新将在深圳前海得到探索。深圳市联合产权交易所金融总监、前海金融资产交易所常务副总裁谢广祈表示，从２０１１年开始前海金交所将小贷行业再融资以及小贷行业金融领域作为创新重点，未来将从小贷公司同业拆借、同业资产转让，小贷公司金融市场融资和小贷公司债权资产支持等方面入手，陆续将相关产品推向市场。

地方主管部门也对该业务持积极态度。广东省政府主管部门有关负责人表示，从去年数据看，广东省内小贷公司贷款投向主要是支持个体工商户、自然人和小型企业发展。累计投放自然人和个体工商户贷款占贷款总额的７３％，小型企业贷款占贷款总额的２６％；其中投放涉农贷款３．９９万笔３０４亿元，占贷款总额的３４％。因此，解决小贷公司融资难、融资贵的问题，最终将反哺中小微企业。

不过，相关人士表示，未来小贷公司资产融资创新能否发展，关键在于风险控制。

“小贷信贷资产交易乃至更高一级的信贷资产证券化目前仍是试点筹备状态，具体实施还需考虑风险隔离，项目准入、融资额度控制与跟踪等系列问题。我们希望通过一段时间的市场化运作，可以摸索出一条正确的道路。”上诉政府负责人表示。

最关键的将是信贷资产金融化的基础资产池。对外经济贸易大学中国资本运营研究中心主任冯鹏程表示，信贷资产金融化相当于将债券一环套一环的实现放大，如果基础资产不能保证，通过证券化的杠杆放大，很可能形成更加庞大的金融风险。

(原标题：深圳推小贷信贷资产收益权产品　拓宽小贷再融资渠道)