农行评超日债违约：刚性兑付破，市场规则立

大智慧阿思达克通讯社3月7日讯，近日，上海超日太阳能科技股份有限公司董事会发布公告，表示2011年公司债（11超日债）第二期利息无法按期全额支付，从而正式违约。对此，农业银行战略规划部相关负责人向大智慧通讯社表示，超日债违约是产业无序扩张与企业经营失策的必然结果，刚性兑付打破短期会债券市场的价值重估，长期则有利于债券市场乃至金融业的健康发展。

全国人大财经委副主任吴晓灵曾表示，没有违约的发生，资金价格的风险定价就不可能形成；而没有资金价格的风险定价，提高金融配置资源的效率也就无从谈起。

农行表示，作为国内债券市场上首例违约事件，超日债打破了刚性兑付的神话，从而也进一步确立了市场化的原则。短期来看，这会引起债券市场的价值重估；长期来看，则有利于金融业健康发展。

短期来看，农行认为，首先，信用利差将会出现明显分化。随着市场对信用风险的担忧加剧，中短期高评级债券的信用利差会相对稳定，而中低评级债券的信用利差将会明显攀升。

其次，市场发行主体的资质将更受关注。发行主体的经营状况可能会成为决定信用债估值水平的首要因素，是否存在担保、是否可质押等条款也将对债券价格构成重要影响。而类似于超日太阳的民营背景企业将会面临更高的风险溢价，发债难度将进一步提升。

最后，金融机构控制信用风险的压力加大。随着经济下行压力加剧和政府去产能进程加速，部分行业的信用风险可能进一步积聚，加之部分信托、债券到期日临近，信用风险控制的压力将会加大。

长期来看，农行称，刚性兑付的打破则有利于金融体系完善和金融业健康发展。

首先，有利于降低融资成本。市场风险偏好的降低，将会带动“无风险利率”水平的下移，从而可能在总体上降低实体经济融资成本。其次，有利于优化资产配置。大类资产中风险相对较高的非标类资产将面临收缩，部分僵尸类企业或项目的融资成本将会显著上升，资源配置将得到进一步优化。

再次，有利于市场流动性管理。刚性兑付的打破，将促进资金回流至银行体系，从而有助于平滑金融市场的流动性紧张状态和缓解影子银行系统的潜在风险。

最后，有利于债券市场的健康发展。债券刚性兑付的打破，将提高债券市场乃至金融体系的效率，最终有助于金融业健康可持续发展。

发稿：张莉/曹敏慧 审校：丁亮

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。

(大智慧阿思达克通讯社 官方微信互动DZH_news 上海站电话:+86-21-2021 9988-31065 北京站电话:+86-10-5799 5701 微博爆料weibo.com/dzhnews)

查看更多个股新闻，请登陆大智慧365。