大智慧阿思达克通讯社3月7日讯，“11超日债”近日成为国内首例违约的公司债。而据大智慧通讯社了解，若不是有刚性兑付的潜规则，包括中融信托、山东信托在内的8家信托公司的几款信托产品也早已违约。多家机构认为，在经济结构深度调整的背景下，信托和债券今年将出现更多的违约风险。
**8家信托公司踩中“超日太阳”，多担责垫付**
据统计，在超日太阳15次股权质押公告中，涉及经纬纺机(000666.SZ)控股子公司中融信托、厦门信托、五矿信托等8家信托公司和中国进出口银行，其中中融信托多达7次。
一位负责中融信托超日太阳信托系列的销售经理告诉大智慧通讯社(DZH_news)，中融信托去年想办法提前兑付了这一计划，客户均已收到本息。中融信托在2011年发行了6期“超日太阳股权收益权投资集合资金信托计划”，总规模为2.49亿元至3.10亿元。
至于兑付的方法，据几位业内消息人士对大智慧通讯社透露，中融很可能是自己进行了兜底。也有说法指可能由资产管理公司接盘。
不过，可以肯定的是，中融信托对此系列产品承担了亏损，进行了部分垫付。一位信托业内资深人士指出，超日太阳股票价格已明显低于此前给信托公司的质押价，即使有资产管理公司接盘，接盘价也不可能满足信托计划此前约定的收益水平，因此，即使有资管公司接盘，中融信托也很可能承担了亏损，进行了部分垫付。
“超日太阳的资产由于不能产生现金流，实际已灭失。此外，作为增信方式的质押股权的价格不断下跌，大股东在将股权全部质押后逃离。两种抵押担保方式均不足以偿还借款。而由于重组仍在进行中，显然，信托公司很可能是自己承担了亏损、进行了垫付。”沪上一家券商信托业分析师告诉大智慧通讯社。
“超日太阳这个项目，信托公司都及时退出、采用各种办法予以了兑付，只有 11超日债 违约了。”中融信托一位内部人士告诉大智慧通讯社。
**2014年债券、信托违约风险将激增，产能过剩行业尤甚**
美银美林认为，2014年中国一些债券和信托产品的违约风险将激增。华泰证券、中投证券、华安证券等多家券商也指出，今年信用违约将是大概率事件，预期信托、债券等产品的信用风险后续将进入集中爆发期。
“与历史上的几次典型信用违约不同，我国目前的大背景，除了社会整体杠杆水平较高以外，还伴随着经济结构的深刻调整，即经济的周期问题与结构性问题重叠。这样的历史背景下，信用违约的出现几乎无法避免。”华安证券分析师杨宗星指出。
在多家投资机构看来，产能过剩行业将是信用风险爆发的第一棒。华泰证券指出，经济重心下沉背景下，产能过剩的钢铁、船舶、煤炭等行业信用风险仍在集聚。杨宗星也指出，土建、低端外贸为代表的传统增长动力逐渐枯竭，连带传统能源、重化工以及前期建设过剩的部分所谓“新能源”等等行业均陷入低迷，行业整体不景气容易引发违约。
东方证券信托业分析师王鸣飞告诉大智慧通讯社，除了已爆出风险的矿产、钢贸，今年包括有色金属在内的产能过剩行业出现信贷风险的概率较高。
“相较融资平台和房地产，产能过剩行业有盈利能力差、负债率高、融资可得性差、产能过剩严重等劣势。因此，产能过剩行业贷款资产质量有可能成为各类信用风险爆发的第一棒。”一位大型信托公司研究员向大智慧通讯社表示道。
多位信托业分析师指出，2012年是新发信托高峰，这些信托大多投向传统行业。以大约2年左右的存续期预计，今年将是一个到期高峰时期。
据海通证券研究，2014年信托到期量约5.3万亿元，较2013年将增长超过50%。其中，基建信托到期量约1.4万亿元，占比26%；地产信托到期量约6335亿元，占12%；产业(工商企业)信托到期量约1.7万亿元，三大类信托中到期量最大，占32%。
发稿：缪媛娴/古美仪 审校：丁亮
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本文来源：大智慧财经
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