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乌克兰战事或令金银先扬后抑,非农“亮剑”定调后市

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大智慧阿思达克通讯社3月4日讯,上周外盘贵金属小幅回调,周一乌克兰紧张局势升级刺激买盘,国际金价大涨2%。分析认为,乌克兰地域冲突或为短期效应,金银有望先扬后抑。本周五即将公布的美国非农数据才是重中之重,有望定调贵金属后市走势。

【资金面短期看好金价,然上方空间或有限】

上周国际金价和银价小幅回调,金强银弱格局持续,金价于10日均线获得支撑而银价于20日均线处支撑明显,资金面显示多头力量继续增强。然而,相关金融市场表现对贵金属走势形成压力,贵金属投资需求后市也有削弱的可能。

ETF持仓方面,SPDR持仓量截至2月28日为803.70吨,较前周增加5.39吨;SLV白银持仓量截至2月28日持仓10204.36吨,较前周增加57.11吨。CFTC方面,黄金非商业净多头持仓最新公布的数据为109464手,较前周大幅增加24833手,显示多头力量大大增强;白银非商业净多头持仓28937手,较前周大幅增加5402手,显示多头力量继续增强。

进入2月,基金对贵金属的投资兴趣持续增强,黄金ETF由793.16吨增加了10.6吨至803.7吨,白银ETF由10095.06吨增加了109.3吨至10204.36吨。

同期,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的持仓报告显示,黄金非商业净持仓持续增加且商业净持仓继续减少,表明短期投机头寸短期看好金价以及生产商通过期货或期权市场的对冲意愿降低。具体数据显示,黄金非商业净持仓报告指数(经过编制)由14.78%增至43.13%,而商业净持仓报告指数由88%回落至60%。

银河期货分析师杨学杰表示,上周量价配比显示短期多头获利了结,而空头持续下跌动能不足。2月资金明显流入贵金属市场,后市需密切关注资金流入的可持续性,若继续流入金价和银价将延续反弹。

操作上,贵金属周一早盘大幅震荡上扬,本周延续偏多思路,若金银期价分别有效突破1340美元(国际金价已突破该点位,目前位于1350美元附近)和21.5美元压力,上方目标分别为1360、1380和22.5、23美元。

中国国际期货贵金属周报显示,在经历了近期的上扬后,贵金属出现大幅调整,尽管黄金仍保持了较好的上攻形态,但白银则跌破了10日均线支撑。目前乌克兰紧张局势升级,或继续支撑贵金属走高,若白银能再次站稳10日均线上方,则显示多头重新占据主动,操作思路可考虑以逢低做多为主。

尽管资金面表现较为强势,但金价持续走强近期遇到不少阻力。美元指数上周五大幅下挫而欧元相对强势,却未能提振金价,令贵金属短期走势堪忧。此外,印度卢比兑美元近期有所反弹,印度国内仍限制黄金进口,削弱印度国内贵金属购买力,对贵金属走势形成压力。

道指上周大幅上扬对贵金属形成压力,作为替代投资品种,黄金和股指走势呈较强的负相关性。从资产配置角度来讲,若股市长期持续反弹资金将降低贵金属投资比例,也就是贵金属出现反转的可能性不大。

广发期货贵金属研究小组指出,在成本价支撑、新兴市场避险需求以及节假日消费等因素影响下黄金在2月持续展开反弹。白银避险属性和消费需求明显弱于黄金,受益相对有限,在这种情况下反弹走势呈现开端滞后于黄金、跟随强势突破、回调早于黄金的特点。

进入3月金银有一波深度回调需求,但并未就此转空,随着节假日消费因素的消退及反弹至重要阻力位,上涨动能减弱;但新兴市场动荡升级以及印度黄金进出口政策或放开仍对黄金价格构成支撑。金银投资需求较为稳定,经历了去年的大幅赎回且随着美国缩减QE计划的逐渐明朗化,投资需求对价格的影响削弱。

【乌克兰紧张局势助推涨势,非农好坏定调后市】

乌克兰局势紧张短期助推贵金属延续走强态势,但是回顾历史会发现,战事风波平息后金价将回归至原有的主要趋势。本周五即将出炉的美国非农数据是重中之重,若弱于预期仍将提振贵金属走势,但是美联储继续缩减QE的主流预期很难改变中长线利空贵金属,而且天气因素逐步消退后美国经济复苏势头向好也将令金价承压。

乌克兰近期地缘政治风险引发了资本市场变动,周末乌克兰局势更加紧张,提振了避险资产价格,贵金属经过短期调整后继续反弹。

回顾从1970年-2013年历史,期间爆发了两伊战争、海湾战争、科索沃战争、阿富汗战争、伊拉克战争和利比亚战争六次重大战争,在战争预期、战争爆发和战争结束时期对黄金价格走势的影响不同。

通过历史回顾可以发现,金价在战争预期至战争爆发初期的避险买需最大,且地缘政治危机对金价的提振作用是短期的。在战争消除后,美元避险需求将强于黄金,战争因素的推动对金价的提振作用有限,也就是金价将回归至原有的主要趋势。

2013年8月至9月初叙利亚危机期间,在市场预期战争爆发阶段贵金属反弹强劲,而在战争危机解除后,金银价格大幅回落。对比本次乌克兰地域冲突,或仍为影响贵金属价格的短期效应,而金银有望先扬后抑。

本周五北京时间21时30分将公布美国2月非农就业报告,目前外媒调查中值为新增非农就业15万人,失业率维持在6.6%。

安信期货研究所高级分析师赵菁菁告诉大智慧通讯社(微信:dzh_news),从此次非农预估值可以看出已经进行了大幅下调,数据再度显著不及预期的可能性已经降低,但是如果再次不及预期,或短暂提振贵金属价格。

她还指出,美联储QE缩减的大背景短时间内不会改变,美国经济恢复仍旧平稳,无亮点甚至部分数据不理想的显现最多是夹杂在利空中的少量利好,因而贵金属中线压力仍旧不容小视。

不管从耶伦国会证词、美联储1月会议纪要还是金融市场表现来看,市场已然达成如下共识,即美联储宽松的货币政策在相当长时间内仍然适用,联储将基本延续现行小幅均匀缩债的步伐,并不会在短期内增大缩减购债的规模,有可能在秋天的某个时候结束购债计划。此外,联储近期不会加息,直到失业率远低于6.5%且通胀率向2%的目标值逐渐靠拢。

关于天气对美国经济的影响,最近较为疲弱的经济数据市场解读为天气因素,但是耶伦表示并不确定天气因素对数据的影响,目前美联储正在调查疲软的经济数据多大程度上是因为天气原因,多大程度是因为经济前景走弱。

广发期货宏观研究员李刚向大智慧通讯社表示,上周公布的数个美国经济数据出乎市场预期,包括1月新屋销售总数创5年来新高,1月耐用品订单增幅明显超出预期和前值,这些数据或表明严寒天气对美国经济的制约正在减弱。

2月11日耶伦出席国会众议院听证会至今的半个多月时间里,一系列的数据显示消费和投资支出较为低迷。经济扩张放缓的部分原因可能在于严寒天气,但耶伦申明就当前的情况来看,不能确定天气因素的影响程度到底有多大,需要等待未来更多数据的验证,才能判断出复苏进程是否与此前预期的情况一致。

本周五公布的非农数据即使大幅逊于预期也未必会改变美联储的货币政策前景,因为只有在经济复苏前景显著恶化时美联储才会选择暂停缩减QE或是降低缩减购债规模的力度(小于100亿美元)。而且非农报告中的任何亮点(比如失业率继续下降和劳动参与率继续上升)都会对市场起到提振作用,上月非农出炉后美股和原油的V型反转即是明证。

李刚认为流动性缩紧的预期令贵金属承压,而且当严寒天气因素对美国经济的拖累逐步得到缓解之后(目前已显现迹象),黄金预计难以维持年初强势上涨的势头。

发稿:姚辉/何巨骉 审校:李书成  

*本文信息仅供参考,投资者据此操作风险自担。

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