一、基金规模
截止到2013年12月31日，市场上货币基金共有 94只，基金规模达到 7475.92亿元，其中公布协议存款投资比例的货币基金只有84只，基金规模合计为7296.60亿元。这84只货币基金2013 年年末投资银行存款和结算备付金的平均比例为52.40%，如果剔除开放式基金通常要在基金资产中保留5%左右的结算备付金，那么协议存款的算术平均占比为 47.40%，这就意味着全体货币基金中有3458.59亿元用来投资协议存款。但是另一方面，截至2013 年末，我国居民储蓄余额突破46万亿元，其中活期存款超过 17.8 万亿元，货币基金投资协议存款的比例占到活期存款的1.94%，占比较低。
上述银行存款和结算备付金平均占比采用的是算术平均方法，如果将规模因素考虑进去，将 2013 年年末的银行存款和结算备付金占比对基金规模进行加权，会得出加权平均占比为 65.57%， 高于算术平均的52.40%，显示出规模对于协议存款占比的影响。
具体来看，天弘增利宝货币（余额宝）对于加权平均占比的贡献最大，远高于其他货币基金，这主要是由于该基金规模较大， 2013年年末规模达到1853.42亿元，同时该基金投资银行存款和结算备付金比例较高， 2013年年末的比例达到92.21%，正是由于余额宝规模的快速扩张和将大部分资产投向协议存款，导致了监管层对于货币基金风险的担心和银行业的反击。但实际上，余额宝的本质还是货币基金，而大多数货币基金投资协议存款的比例属于中等水平，规模增长速度与余额宝不可相比。
撇开 2013年新成立的货币基金，只考察 2013年之前成立的货币基金的规模变动会发现，纳入统计范围的 62只货币基金 2012年年底总规模是 5710.53亿元，而2013年年底的总规模只有5007.74 亿元，规模缩水比例达到12.31%，其中有34 只货币基金规模遭遇缩水。即便是互联网货币基金，目前也没有哪款产品的规模增长可以同余额宝相比。余额宝对于目前的货币市场基金整体来说是个个案，不能代表货币基金的整体表现。
二、基金成立时间
从货币基金 2013 年年末银行存款和结算备付金占比来看，2013 年新成立的货币基金比例较高，平均占比为64.28%，而且银行存款和结算备付金占比在80%以上的货币基金全部是 2013 年成立的货币基金。这类基金既有互联网货币基金，也有传统货币基金，之所以 2013 年成立的货币基金协议存款占比较高是由当时的市场环境所决定的。
通过对货币基金近5期的银行存款和结算备付金平均占比与基金的业绩进行比较会发现，货币基金 A 类份额 2013 年排名前十名的平均占比为 54.58%，除万家货币和易方达货币占比较低之外，其余8 只货币基金银行存款和结算备付金平均占比均在 50%以上，工银货币 2013 年业绩排名第一，银行存款和结算备付金平均占比为73.28%，比例最高。而业绩表现不佳的后十名货币基金A类份额银行存款和结算备付金的平均占比仅有 27.77%，显示出 2013 年货币基金重投协议存款把握了利率市场化进程中的机遇，同时也有利于提高投资者的收益。
三、互联网货币基金
2013 年以“余额宝”为代表的货币基金风声水起，受人关注，2014 年以来，货币基金与互联网平台的合作越来越多，这些以互联网为唯一或主要销售渠道的货币基金在收益性、流动性和便利性方面互相竞争，协议存款是个不错的选择，一方面2013年年底资金利率高位运行、银行揽储等因素抬高了整体收益率，另一方面，协议存款提前支取不罚息的政策红利使得该类货币基金在存在大额净赎回时有所应对。因此，这部分货币基金投资协议存款的比例偏高。
根据济安金信基金评价中心的统计， 2013年与互联网亲密接触的货币基金以及2013 年年底基金公司针对直销平台定制的货币基金， 其投资银行存款和结算备付金占基金总资产的平均比例为 83.54%，高于其他货币基金49.12%的平均水平。
四、久期
货币市场基金按照久期共分为三类，分别是180天、120 天和其它。“其它”包括90天和75 天，该类货币基金数量较少，目前只有 5只，本次不予考察。货币基金的久期是指货币基金投资组合的平均剩余期限，久期越长，流动性越差。为了引导货币基金发挥其现金管理工具职能，而不是过度追求收益率，2012 年下半年，监管部门将货币基金久期从180天降至 120 天，即货币基金投资组合平均剩余期限不得超过 120 天，2013年新成立的货币基金绝大多数已将久期设置为 120 天。由于不同基金公司的货币基金间的收益率差距缩小，流动性管理和服务成为各家货币基金的关注点和侧重点。
我们将货币基金按照久期进行分类会发现，纳入统计范畴的久期为120 天的货币基金共有41只，银行存款和结算备付金平均占比为 56.63%，纳入统计范畴的久期为 180 天的货币基金共有 38 只，银行存款和结算备付金平均占比为 48.73%，久期为 120 天的货币基金平均占比高于久期为 180 天的货币基金。从货币基金 2013年年末银行存款和结算备付金占比排行榜也能看出，久期为180 天货币基金中交银货币的平均占比最高为76.36%，低于久期为120天的货币基金前十名的表现，这与新成立的货币基金久期大多为120天不无关系。
五、基金公司
通过统计基金公司 2013 年年末银行存款和结算备付金的占比情况可以得出，纳入统计范畴的 62 家基金公司无论是算术平均占比还是加权平均占比，均分化较为明显。以加权平均占比为例，天弘基金公司凭借天弘增利宝货币基金在基金公司加权平均占比中排名第一为 92.02%，其次是安信、富安达和华润元大，加权平均占比为82.36%、 81.15%和80.29%，这三只基金公司旗下各有1 只货币基金，均是2013年成立。汇丰晋信、德邦和长信这三家基金公司加权平均占比较低，分别为8.03%、12.73%和14.22%。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
