据Wind统计，截至2014年，国泰君安证券、海通证券、中信证券、国信证券、申银万国等券商交易额仍占有最大的市场份额（分别为6.7%、6.1%、6%、5.7%、5%）。在营业部排名中，国信多家营业部在2008年至今一直排前十。
然而，2007年后，牛市熊市交替，沪深股市成交额如同坐过山车；随市场环境变化的佣金率在价格战中逐年往下掉，佣金收入的变化对营业部而言可谓玩的是“心跳”。
互联网金融的出现，再次刷低佣金率下限。
上海地区交易额最活跃，佣金战曾现365元包年
根据Wind显示，1991年至2006年，沪深股市成交额一直处于低迷状态，平均成交额为27194.80亿元。随后7年，成交额如过山车般，大起大跌，在2007年一跃至454068.72亿，又在2008年跌至265423.56亿元；2009-2010年市场回暖，成交额保持在537186.11亿元平均线上；2011-2013年成交额回落至398225亿水平线。
从区域看，2014年1月，仅上海地区总交易额为53034.55亿元，占比25.83%，交易量为12247.31亿元，为国内交易最活跃的地区。广东总交易额为35328.82亿元，北京28565.42亿元，列居二、三名。
其他地区浙江、江苏、福建、深圳、四川、湖北、山东分别以12643.37亿、12434.30亿、7419.31亿、6025.25亿、5750.32亿、5262.59亿、4661.53亿，排在4-10名。
从券商交易额情况来看，2014年1月前五位分别是国泰君安证券、海通证券、中信证券、国信证券、申银万国（分别为13806.86亿、12563.75亿、12322.07亿、11680.21亿、10327.78亿），交易额占比均在5%以上。
紧跟其后是华泰证券9980.22亿、中国银河证券9823.15亿、中信建投证券9301.65亿、招商证券8478.65亿、广发证券8478.65亿。
前10名券商中，4家在上海、北京与广东各3家，由此看来，上海为经纪业务较活跃区域。
从营业部历年交易情况看，国信深圳泰然九路营业部从成立至今，处于第一、二位。“国信泰然九路存量客户规模大，对经纪业务提前布局，不打价格战，以服务胜人。”一名在国信证券离职的营业部人士向记者分析。
国信红岭中路营业部在2007年从37名奋起直追，直至排入前十。据悉，其老总刘永红在2007年接手红岭中部后，改变经营思路，改革内部业务机制，以阳光私募一炮而红。
国信上海北京路营业部、国信北京平安大街营业部与国信广州东风中路营业部如难兄难弟，2008年至今，互相紧咬名次，从前十共同进入前五。
中金上海淮海中路营业部与中金北京建国门外大街在2008-2011年，一直居于前五名，但在2012年分别猛掉至10、15名。
为了提升规模与业绩，营业部不可避免发生佣金战。
据深圳一名营业部人士陈情（化名）回忆，在2000年以前，牛市熊市交替，券商营业部总共只有15人。2000年熊市开始之后，券商开始抢客户。
最猛者当属2004年汉唐证券（现信达证券）推出的“股E通”业务，佣金实行年费制，365元/年，亦即是说，一年里不论客户市值量、交易次数，均实行包年制。“这其实不用交手续费，根本不按照百分比算。”陈情谈道。
随着监管部门的介入以及市场回暖，券商在2001-2005年开始极大地压缩成本，国信泰然九路营业部却在大规模招人，向客户拉业务谈佣金。在2006年，国信证券推出“银证通”，客户可以去银行现场开户。方便之余，国信证券佣金水平也比同行低，一度让业内不安。
2007年，股市环境大好，券商并不考虑佣金问题。“当时证券公司里，市民排队开户，甚至要认识内部员工才能排上队，新开户的如果不谈价钱，那就要给千三。”深圳一名私募人士表示。
熊市在2008年来临，陈情告诉理财周报（微信公众号money-week）记者，当年交易量少、新开户少，佣金下降厉害，“2008年虽然市场环境不好，但券商日子不错，因为2007年是丰收年，底子好，2009年大家开始感觉日子不好过了”。
随即，大规模价格战打响。小券商因规模小靠“佣金低”获取竞争优势。2009年，国联证券、信达证券、渤海证券、东方证券、安信证券等券商的佣金率约为1.5‰；华林证券、国都证券等个别小券商的佣金能够低于1.5‰。“为了吸引客户，券商做一些小恩小惠，例如送米送油送手机。”上述私募人士回忆。
“下不保底”12年
追溯佣金战的历史，不得不提一份重要文件。即2002年4月4日证监会发布的证监发[2002]21号：《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》。
2002年之前的一段时间，监管层曾对交易佣金实行千分之五的规定，仅此一条线，不能高也不能低。
2002年5月1日，“证监发[2002]21号文件”实施，规定证券行业执行的佣金价格区间是：代收规费以上，最高千分之三。即所谓“上封顶、下不保底”。截至目前，这一政策12年未有改变。
封顶线即千分之三。“所以千分之三之下，规费以上就是合规的。”华北一家券商营业部负责人告诉理财周报（微信公众号money-week）记者，“如果没有保底线，打起价格战，小券商不就是死路一条，大的还能熬得住？”
“那个时候虽然市场低迷，但券商还是赚钱。2002年监管层为了活跃市场，抑制券商的盲目扩张，出台了相关的政策。当时监管高层的两位市场化人士就主张：价格应该由市场来形成，应用‘无形之手’来抑制券商的扩张的冲动。”前述人士称。
香港在2001年也出台了有关文件，将在2012年对证券交易佣金`实行“下不保底”，彻底放开佣金管制。由于当时香港众多小型经纪商纷纷反映，最后香港证监当局将该项政策延缓一年实行。
而内地则是文件出台两个月就要付诸实施，令券商措手不及，佣金问题也就随之而来。
“证监发[2002]21号文件”实施后，由于券商意见较多，中证协应会员要求组织了一次有全国十几家券商参与的调研工作，围绕如何解决新政下的佣金问题和将要随之而来的价格战进行探讨。
调研一直从2012年6月持续到10月。在调研工作总结会上，券商们比较集中的意见是：建议由中证协代表全体券商制定一条行业的“佣金底线”以保护大家的利益。
然而，当时与会的中证协领导在最后的总结发言中指出：“证监发[2002]21号文件”是由国务院三部委制定的，行业协会无权“划线”变更。希望大家在今后的执行工作中，继续探讨和寻找解决问题的办法，通过自律组织维护大家的权益。
据记者了解，“21号文件”发布后，一些地方性证券业协会即应证券营业部的要求，组织会员讨论研究如何贯彻执行。有的地方性证券业协会组织了很高层次的研讨会，邀请监管、计委、税总、物价等管理机构共同参加。当时，会员们纷纷表示，决不在证券市场上打价格战的“第一枪”。
然而，佣金价格战还是不可避免地随之爆发。到2004年平均佣金水平已跌破千二。2004年10月左右，一家地方性证券业协会组织了全地域性的“佣金联盟”，制定了地域性的佣金低线，以抵御价格下滑。
2007年8月30日随着国家《反垄断法》的颁布和2008年8月1日的施行，“佣金联盟”被行业彻底的摈弃，后佣金战再度燃起。
2008年底，中证协邀请工作在一线的各地方证券业协会共同商议。2010年9月30日中证协发布了中证协发[2010]157号：关于进一步加强证券公司客户服务和交易佣金管理工作的通知。通知要求佣金标准不得低于经营者的经营成本，否则涉嫌不正当竞争。
然而一方面随着行业垄断的打破，垄断利润会逐渐消失，价格最终要向价值回归。另一方面四年前制定的“成本佣金”自身的不足，如：各自情况、成本构成、计算方法等等文件都未规定。特别是互联网金融的介入和券商服务、产品方面的创新发展，使得相当的券商营业部的创新收入已超过其运营成本，此时再谈仅限通道业务的“成本佣金”则变得毫无意义。
八仙过海各显神通，经纪业务的网上发展
一家交易总额排在前二十的北京券商人士告诉理财周报记者，其公司未来一两个月内，将会推出互联网理财产品，性质如“宝宝们”。
而在近期，长城证券不甘落后，推出了首款“类余额宝”产品“现金汇”，根据长城证券官网介绍，“现金汇”是长城证券推出的一款流动性高，风险低的理财工具。相对银行理财产品而言，“现金汇”的收益预期可达活期存款11-23倍，又有“随时可存、随时可赎”的便利性。
上述北京人士称，目前大部分券商在孵化“互联网金融宝宝”，陆续会有诞生。
互联网金融领域的试水中，业界人士认为国泰君安证券一直走在最前端。其在去年年底推出了“君弘一户通”。“君弘一户通”是券商业内第一个统一的跨交易系统管理账户，国泰君安率先获准接入央行大额支付系统，实现券商在央行大额支付系统里的清算功能，这意味着券商的客户资金账户和所有商业银行账户有望直接打通。
据悉，“君弘一户通”有多种功能。一方面可以完成多账户综合管理，即证券、信用交易（融资融券）、资产管理、期货等各种交易全部集成在一个系统里；一方面可进行转账充值，其支持客户通过自己或他人的银行账户（包括非三方存管银行）向“君弘一户通”转入资金、同名银行卡转出，推广期内跨行转账还免收手续费；另一方面可以提供与生活密切相关的充值、缴费等综合生活服务。
国泰君安董事长万建华曾向媒体表示，当前金融业的边界日益模糊，金融服务综合化已经成趋势，所谓‘得账户者得金融’，与互联网企业、商业银行不同的是，国泰君安要发挥投资银行、证券公司研究咨询、投资顾问、产品研发和资产管理等方面的优势，给互联网金融设下一道更专业的门槛。
而在去年3月，方正证券旗下网店正式入驻天猫商城。零售业务服务部总经理袁海曾向媒体表示，方正证券“泉友会旗舰店”主要定位为业务展示及服务产品销售，上线的产品有泉量化投资决策软件、泉秘书、短信资讯、网页资讯、财富管理套餐、电话会议系列、套利工具等。
“要向互联网靠近，学习、探讨进一步合作，”董事长雷杰曾接受理财周报专访时表示，“现在所有的行业都在考虑线上线下的问题，未来传统金融服务也要利用互联网手段扩大。”
雷杰担心，互联网对低端经纪业务的冲击，可能会在未来三到五年出现。这也构成了雷杰认为经纪业务要尽快向财富管理转型的核心逻辑。“支付宝、腾讯都有海量客户，开始第一步先做支付，马云已经做理财了。下一步我觉得，他们肯定要向金融服务方面延伸。在这种挑战之下，未来证券公司是分化的，一部分是提供低端网络经纪服务，一部分是提供高端综合服务。”雷杰说。
本文来源：理财周报
作者：谭楚丹、田小蕾
责任编辑：
王晓易_NE0011
