大智慧阿思达克通讯社2月26日讯，人民币即期周三剧烈震荡后收盘小涨，结束此前连续6个交易日的下跌，但市场波动较之前明显放大。经过本轮的调整，市场对人民币单边升值的预期获得明显的改观。
有交易员坦言，当前市场交易难度明显上升，获利难度较之前不可同日而语。而分析人士则指出，本轮调整的幅度可能比较有限，极限幅度估计在2%左右，对于全年人民币仍可能保持升值走势。而随着近期的连续调整，市场也憧憬汇改重启的可能。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2014年2月26日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.1192，较上一交易日贬值8个点。截至收盘，人民币即期报6.1248，较上日升值18个点，上日报6.1266。日内人民币兑美元的低位和高位分别是6.1351和6.1168。
今天早盘人民币中间价小幅贬值，但跌势明显趋缓。某股份制银行交易员表示，中间价今天微贬8个点，中间价维稳的概念已经比较明晰了，猜测继续大幅贬值的概率不是很大。
日内即期价格被迅速推低至6.1351的近七个月低点后又很快收复了跌幅，在下午交易结束前半个小时，即期汇价又快速升值，盘中升破6.12关口，触及6.1168的日内新高，好在尾盘大行再度出手，人民币最终收在6.12关口下方。
广发银行交易员章小波对大智慧通讯社指出，“央行近期干预明显手法不一，而且很多时候都是出其不意的，就像今天这样，尾盘几分钟出来干预，那些投机盘谨慎很多了，投机资金要赚钱明显没有以前那么容易了，以前只要结汇，坐等收钱，现在波动很明显。”
估计近期即期可能会围绕6.12一线展开震荡，在两会之前应该还是横盘走势，当然这一切都需要看央行的最终态度，该交易员补充道。
而对于央行干预说，招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩表示，没有明确的证据表明央行在干预，也没有明确的证据说明央行此举是为了打击套利，如果为了打击套利而大动干戈，似乎格局小了。
“当然从管理层的表态看，央行是乐见人民币汇率走贬的，”谢亚轩说道，这可以从外管局对本轮人民币贬值的看法可以窥探一二。
外管局网站周三就近期人民币汇率走势给出了官方的说法，“这次汇率波动幅度与发达和新兴市场货币的波动相比属于正常波动，不必过分解读。”
外管局还表态称，近期人民币汇率走势是市场主体调整前期人民币交易策略的结果。随着人民币汇率形成机制改革的深化和市场决定性作用的发挥，人民币汇率双向波动将成为常态，市场主体应主动适应、积极应对。人民币汇率在均衡合理水平上的双向波动有利于促进国际收支平衡、改善涉外经济环境、防范金融风险。
**专家对本轮人民币汇率贬值原因大起底**
近期随着人民币出现连续贬值，市场对人民币为何大跌的解读非常多，当然各种解读之间也有不少相似之处。
从国际角度看，美国退出QE的影响几乎是共识，只不过是影响程度的问题。招商证券谢亚轩也认为，虽然我国可能遭遇的影响相比其他国家会小些，但是影响不可避免。
摩根大通大中华区首席经济学家朱海斌指出，要分析美联储QE退出将对中国产生哪些影响，主要的两个渠道是商品贸易流动和资本流动。中国在这两个方面都有坚实的基础，所以美国退出QE的影响也会比较有限，当然美元坚挺背景下，2014年人民币对美元的升值幅度有限。
中银国际最新研报也指出，美国QE退出加强了人民币贬值预期，国内外利差收窄减小了资本流入，推动近期人民币出现快速贬值。
此外近期国内经济表现相对疲软，市场对我国2-3月份外贸顺差可能大幅收窄的担忧，以及人民币贬值预期的自我实现等，这都会影响人民币汇率走向。
而海通证券首席宏观分析师姜超试图从利率角度去分析人民币汇率的变动。他在近期的报告中指出，经济通胀下行，央行货币政策转向宽松，货币利率下降，进而导致套息资金收益下降、资金流入减少、人民币汇率贬值。
对于利率过高引发资金流入的问题，央行过去多年通过央票、正回购等有多项工具对冲，尤其去年4季度外汇占款很高，央行在提高利率上也没有显示出顾忌。
本周二央行展开1000亿14天正回购，中标利率3.8%。上周央行也操作了两期14天正回购累计1080亿，回笼资金不遗余力。
**本轮人民币汇率调整可能不会超2%**
对于本轮人民币汇率的快速贬值，令市场感到不适应。多位受访的银行交易员都认为，现在的交易明显难做，而且对于贬值的幅度和时间也不好把握，这或许主要取决于央行的态度。
招商证券谢亚轩认为，本轮贬值可能会持续1个季度左右，最晚在5月会告一段落，得出这样结论的原因在于5月开始一般外贸顺差会逐步回升，如果直接投资保持稳定的话，外贸顺差会带来更多的结汇，从而推升人民币汇率；另外QE的影响可能也会逐步消退，市场对QE退出的各种准备工作以及应对措施都能很好的发挥出来。
招商银行金融市场部高级分析师刘东亮则认为，这一轮贬值时间窗口最多持续到3月中旬，最早2月底就会结束，较大可能月底月初就将结束，因3月上旬将面临“两会”，4月后面临美国财政部公布半年度汇率报告的时间点，按照历史规律，人民币趋于稳定或再度转强的可能性较大。
对于调整的幅度，“估计本轮人民币贬值2%算是比较合理的，整体还是可能维持双向波动走势，”谢亚轩表示，“而且本轮调整过程中，即期和中间价的价差比较小，人民币有轻微的贬值预期的情况下，是非常合适的扩大区间波动时机，估计会在一季度实现扩大波幅的改革。”
摩根大通经济学家朱海斌也认为，预期本轮人民币贬值只是一个暂时性的走势，而且幅度也会比较温和。人民币的趋势性贬值仍然是中国决策者不愿意看到的一种情景，因为人民币贬值可能会导致大量资本外流，加剧与主要贸易伙伴国的政治摩擦，也会阻碍人行推行人民币国际化的努力。人民币汇率已经接近均衡水平，但人民币仍然存在小幅升值的空间，当前仍然维持2014年人民币升值1%-2%的预测。
朱海斌也在他的报告中指出，扩大波幅有两个前提条件：（1）即期价格逼近中间价；（2）资本流入和流出相对均衡，不会因为波幅的扩大而带来资本流动风险的明显上升。预计人民币兑美元的每日波幅可能在未来两三个月内由1%扩大到2%。
发稿：张金栋/何巨骉 审校：王兴
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本文来源：大智慧财经
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