新三板扩容满月制度建设探步前进

新华网广州２月２４日电（记者武卫红、吴燕婷、冯璐）２４日，全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）扩容满月。而能喝上这杯“满月酒”的投资者并不多，一度异常火热的成交趋于清淡，流动性不足等问题日渐显露。市场人士认为，亟须完善制度建设，促进市场平稳健康发展。

企业挂牌常态化

自１月２４日新三板全国性扩容起，目前全国股转系统企业挂牌已步入常态化。证监会最新数据显示，截至２０日，全国股份转让系统挂牌公司达到６４２家，总股本和总市值分别达到２１９亿股和１２５０亿元，分别比２０１３年底增长１２６％和１２７％。

截至２月２０日，新三板市场累计发行１３４次，１１４家挂牌企业实现融资，融资总额为３７．８亿元。上市公司定增比较活跃。据Ｗｉｎｄ资讯不完全统计，今年以来，共有１４家新三板公司成功完成定向增发，包括摩威环境、同辉佳视、建中医疗、景弘环保、现代农装等。

从地域和行业分布看，挂牌企业分布于２８个省份，覆盖的门类行业达１５个，占门类行业总数的７９％。控股情况方面，仍以自然人控股的民营企业为主，兼有中央国有控股、地方国有控股、外商控股及无控股主体等多种情况；企业发展阶段方面，既有盈利能力较强的成熟企业，也有处于成长期的微利企业，还有处于初创期的亏损企业。

股转系统公司董事长杨晓嘉预测，今年全国股转系统挂牌企业数量超过１０００家将是大概率事件。

流动性不足成隐忧

值得一提的是，新三板集体挂牌首日，众多公司转让价格涨幅惊人。其中雅威特涨幅高达７０４３％，麟龙股份涨幅达４１００％，有２５家公司当天转让价格涨幅逾１０倍者。

但昙花一现的热情并未持续。１月２５日，首日暴涨的公司无一例外被“冰冻”，出现了一无交易量、二无涨幅的局面，目前，首日暴涨的麟龙股份、雅威特之后仅成交１笔，成交均价分别为每股４２元、７１．４３元。

以１月２４日集体挂牌首日成交看，当天新挂牌的２６６家公司中，１０９家公司有成交；从成交笔数看，１只股票成交６笔，５只股票成交２笔，其余１０３只股票成交１笔；从换手率看，最高的为６％，最低的为０．０４％。

此后，新三板公司股票交易一直比较低迷，春节长假后的三个交易日，日均成交金额仅３２３万元。来自和讯网的“新三板总报价和成交揭示”数据显示，２４日，新三板成交８笔，总金额约２１１．８万元，与创业板、中小板的成交额相比，显得微不足道。

业内人士表示，新三板成交低迷与投资者结构密切相关。截至２０日，新三板投资者开户数为１２５００多家。其中，自然人１０８５４户，占比８８％；机构１７５３户。但其中自然人投资者以既有股东、原始股东为主。

针对流动性不足的问题，杨晓嘉表示，将鼓励和支持券商和基金公司等金融机构设计推出面向普通投资者、投资于挂牌公司证券的定向及组合产品，满足投资者对于产品流动性、稳定性及成长性方面的多元需求。

股转系统副总经理高振营表示，目前机构正在开发针对新三板的理财产品，市场流动性会逐渐改变。

亟须完善制度建设

虽然短期面临成交低迷等问题，但市场人士预测，目前新三板正处于急剧扩容阶段，随着各方面制度建设不断完善，新三板市场将迎来稳步快速发展时期。监管层此前曾明确提出，今年将重点完善制度建设和监管体系等几方面工作，为市场平稳健康发展保驾护航。

杨晓嘉表示，今年市场制度建设将从以下几方面推进：配套落实融资工具创新、市场体系创新、转板机制建设及做市商上线的制度供给；２０１４年上半年拟定规则体系的评估方案；积极配合证券法修订，争取进一步奠定市场发展的法律基础。

至于市场普遍关注的将于８月份出台的做市商制度，市场人士表示，这对于完善股票价格形成机制，促进市场交易活跃以及促进市场发展将发挥重要作用。

“做市商制度对新三板市场做大做强非常重要。在新三板挂牌的公司准入门槛低，公司质量一般，专业的做市商针对企业做的价值分析，可以为参与交易的机构投资者提供参考。其次，撮合买卖的双边报价，有了做市商加入，所有的买家和卖家都和做市商做交易。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。

为推进新三板逐步发展为长期投资、价值投资的市场，监管层还明确提出，今年将加强与ＶＣ／ＰＥ对接，发展多样化机构投资者。中国风险投资研究院表示，目前新三板交易不活跃，限制了机构投资者的参与热情，目前成交额较小，更适宜小规模的交投模式。对于大型机构来说，可操作性不强。但随着交易制度逐步完善和转板机制逐步成熟，市场交易活跃度有望提升，新三板有望成为ＶＣ／ＰＥ新的交战场。