大商所：顺应贸易物流格局 确定聚丙烯交割地点

昨日在北京举行的“聚丙烯期货分析师与业务人员培训班”上，大商所相关人士表示，对于聚丙烯交割地点的设计，大商所着力贴近产业现状，顺应物流格局，将聚丙烯期货的交割地点设在华东、华南和华北地区，以便利企业交割，保证市场更好地服务产业。

该人士表示，交割环节是联系期货市场与现货市场的纽带，交割地点的选择则是这条纽带的核心。作为期货合约设计的关键环节之一，交割地点布局是否合理，对期货市场基本功能的发挥具有重要影响。在聚丙烯交割地点设计时，大商所深入考察了聚丙烯生产、消费和贸易流通格局，细致分析了各地区间的价格特点，充分借鉴国内电子仓单交易市场经验，将聚丙烯期货的交割地点设在华东、华南和华北地区，包括浙江省（宁波市、杭州市）、上海市、江苏省（常州市）、广东省（广州市），山东省（临沂市、潍坊市）。其中华东作为最大的聚丙烯消费及进口地，为基准交割区域；华南和华北为非基准交割区域。华北对华东贴水250元/吨，华南与华东间升贴水设为0元/吨。

据介绍，从消费角度来看，浙江、上海、江苏、广东、山东等交割地点所在省市2012年聚丙烯消费总量约640万吨，约占全国总消费量的50%。若考虑临近的福建、河南、河北、安徽、广西、江西、湖南、天津、北京等省市，聚丙烯交割地所在省市及其周边地区的消费量占全国总消费量的80%左右。

华东一直是我国聚丙烯消费量最大地区，拥有大量聚丙烯树脂加工商，加工范围涵盖塑料薄膜、塑料型材、塑料管道、编织袋、泡沫、塑料包装材料和容器、家用电器等。当地塑料制品工厂主要从事塑料薄膜、编织袋和日用塑料制品的生产。华南仅次于华东，当地来进料加工贸易发达，尤其在佛山、东莞和汕头，许多加工商从事来料和进料加工业务，近年来已成为世界知名的加工基地。华北聚丙烯消费增长较快，主要与近年来人工成本上升有关，塑编产业从江浙沿海一带向华北转移。该地区聚集了大量的编织袋生产商，尤其山东和河南，两省市塑编制品产量合计占全国总产量近30%。

从生产角度来看，交割地点所在省市2012年聚丙烯产量达386.8万吨，约占全国总产量35%。若考虑上述临近省市，则聚丙烯交割地所在省市及其周边地区产量占全国的60%左右。国内聚丙烯产能排名前列的生产企业，大多位于交割地所在省市，如中石化镇海炼化（50万吨）、绍兴三圆（50万吨）、茂名石化（47万吨）、台塑宁波（45万吨）、上海石化（40万吨）、扬子石化（40万吨）等。

从进口角度来看，交割地点所在省市2012年聚丙烯一般贸易进口量共计144.9万吨，约占全国一般贸易总进口量的81.8%。若考虑上述临近省市，则聚丙烯交割地所在省市及其周边地区的一般贸易进口量，占全国一般贸易进口量的95%左右。由于我国聚丙烯来进料加工贸易主要集中在广东、江浙沪等地，故若考虑其他贸易方式的聚丙烯进口量，交割地所在省市所占比例会更高。

从物流设施角度看，华东、华南和华北沿海地区地理位置优越、交通便利，江、海、陆三线发达，交割商品能够方便出入，便于市场中商品的集散和流通。同时，这三个地区经济发达，仓储物流设施完善，具备储存足够数量交割商品的能力。上海的中储大场、中储浦东、安石仓储，宁波的国储八三七、高新货柜，广州的广州中储、山东的中储青州等都是资质过硬的物流企业，具有雄厚的资金背景，有足够的仓储设施，且均为大商所LLDPE、PVC期货品种的现有交割仓库。

从价格代表性角度看，华东、华北、华南三地的聚丙烯生产、消费、进口量大，贸易最为活跃，价格最具代表性。从价格相关性来看，交割地点所在各省市的价格高度相关，所选交割区域的聚丙烯价格形成明显的价格体系。数据分析结果表明，上海、浙江、广东、山东等地之间的聚丙烯价格相关系数均在0.968以上，交割地点所在省市为同一价格体系；从价格引领关系来看，华东地区的价格大多领先于其他地区，价格代表性更强，故将华东地区作为交割基准地区。

上海中期分析师李宙雷认为，华东、华南和华北是主要的聚丙烯消费地、生产地、进口地，位于贸易的主流向之中，且这三个地区的产能占比较大，产量排名前10的省市中有8个位于其中。同时，当地聚集了大量的聚丙烯生产、消费、贸易企业，价格具有代表性，拥有较好的物流、仓储条件，大商所将聚丙烯期货的交割地点设在这三个区域，贴近聚丙烯贸易物流格局，将有助于其实现价格发现和套期保值两大功能。